Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:
КузТК взлетела на 9.1%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.1% и укрепления доллара. Позитивен рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Негативен рост ставок аренды на полувагоны. Целевая цена выросла на 14%, а потенциал роста увеличился на 5%. Добыча угля КузТК выросла на 0.9 млн. тонн за 4м18 по сравнению с 4м172.
"Сургутнефтегаз" привилегированный подскочил на 5.0% на фоне укрепления доллара. Для компании позитивен рост цен на нефть и нефтепродукты в ЕС и России. Целевая цена увеличилась на 4%, а потенциал роста снизился на 1%. Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату дивиденда за 2017 год по привилегированной акции в размере 1.38 руб., что составляет 4.2% от текущей цены5.
ММК подешевел на 1.8%. Позитивен рост внутренних цен на плоский прокат, цен на плоский прокат в Китае. Негативны снижение экспортных цен на плоский прокат, рост цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста увеличился на 3%. ММК запустил в Татарстане новый завод по производству автокомпонентов3.
"Полюс" обвалился на 5.3% на фоне снижения цен на золото. Целевая цена снизилась на 2%, а потенциал роста увеличился на 3%. Мы нарастили позиции в компании на просадке.
У "ЛУКОЙЛа" еднесуточная добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 составила 2 286 тыс. барр. н. э./сут, что на 3.3% больше по сравнению с 1кв17, добыча нефти без учета проекта Западная Курна-2 снизилась на 2%4.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).
2-5Использованные источники указаны в конце рассылки
Текущая таблица рекомендаций
|
Эмитент |
|
Цена1, р. |
Изм. цены2 |
P/E3 |
Ev/ Ebitda3 |
Ev/ Ebitda ист4 |
Див. дох-ть |
Тех. пот-ал |
Фунд. пот-ал общ.5 |
Фунд. пот-ал перс.6 |
Текущая доля |
Рек. Доля7 |
|
ИТОГО |
|
66.1% |
72.5% |
|||||||||
|
ММКФМ |
|
44.975 |
-1.8% |
4.2 |
3.6 |
4.0 |
5.8% |
-11% |
64% |
31% |
12.3% |
17.0% |
|
КузТКФ |
|
192.5 |
9.1% |
2.0 |
2.4 |
4.5 |
1.6% |
-28% |
227% |
159% |
14.7% |
14.9% |
|
Сургутнефтегаз прМ |
|
32.935 |
5.0% |
3.2 |
-2.7 |
5.2 |
3.0% |
-4% |
103% |
51% |
8.4% |
11.0% |
|
СеверстальФМ |
|
990.1 |
0.6% |
4.2 |
4.7 |
5.9 |
11.1% |
-12% |
28% |
22% |
8.4% |
8.6% |
|
ЛукойлМ |
|
4375.5 |
2.5% |
4.5 |
3.3 |
3.5 |
4.7% |
-25% |
69% |
-7% |
7.7% |
7.6% |
|
ПолюсФМ |
|
3704 |
-5.3% |
8.5 |
6.1 |
7.6 |
5.5% |
25% |
-10% |
28% |
3.5% |
6.0% |
|
ПротекФ |
|
95 |
-0.5% |
4.3 |
3.7 |
3.6 |
9.0% |
11% |
72% |
44% |
8.1% |
3.7% |
|
НЛМКФМ |
|
160.25 |
3.2% |
6.0 |
5.7 |
5.9 |
8.7% |
-26% |
7% |
-8% |
2.2% |
1.9% |
|
МТСМ |
|
291.3 |
0.3% |
9.0 |
4.7 |
4.4 |
10.5% |
-11% |
23% |
-40% |
0.7% |
1.8% |
|
КивиФ |
|
1111 |
-4.2% |
20.0 |
9.0 |
9.2 |
2.2% |
-3% |
-30% |
-4% |
0.2% |
0.0% |
|
РусалФ |
|
24.82 |
-6.8% |
3.0 |
4.7 |
8.0 |
4.0% |
30% |
62% |
125% |
0.0% |
0.0% |
|
Обувь России |
|
113.5 |
-0.9% |
6.5 |
5.5 |
7.0 |
0.0% |
12% |
21% |
33% |
0.0% |
0.0% |
|
МегафонМ |
|
480.6 |
2.2% |
8.9 |
4.5 |
4.7 |
6.7% |
17% |
39% |
-28% |
0.0% |
0.0% |
|
X5ФМ |
|
1901 |
6.0% |
12.3 |
6.3 |
7.0 |
2.1% |
6% |
-18% |
-2% |
0.0% |
0.0% |
|
Детский мирФ |
|
96.1 |
0.7% |
10.6 |
7.6 |
7.1 |
6.7% |
-3% |
-16% |
-6% |
0.0% |
0.0% |
|
НорникельФМ |
|
10770 |
0.1% |
5.6 |
6.6 |
7.2 |
6.2% |
-17% |
-23% |
-5% |
0.0% |
0.0% |
|
ЛентаФМ |
|
354.5 |
-0.1% |
10.3 |
6.6 |
6.7 |
0.0% |
5% |
-25% |
-8% |
0.0% |
0.0% |
|
ФосагроФМ |
|
2414 |
-2.0% |
8.0 |
7.4 |
5.8 |
6.0% |
-2% |
-25% |
-26% |
0.0% |
0.0% |
|
ПолиметаллФМ |
|
585.5 |
-2.1% |
8.2 |
8.9 |
7.9 |
3.6% |
17% |
-48% |
-25% |
0.0% |
0.0% |
|
АкронФМ |
|
4291 |
-0.3% |
11.6 |
8.5 |
5.1 |
9.1% |
-19% |
-40% |
-46% |
0.0% |
0.0% |
|
РусагроФ |
|
689.5 |
-0.6% |
9.9 |
10.3 |
5.5 |
7.5% |
15% |
-47% |
-52% |
0.0% |
0.0% |
|
ТМКФМ |
|
77.8 |
0.0% |
5.9 |
7.5 |
5.4 |
2.5% |
-2% |
-45% |
-68% |
0.0% |
0.0% |
1Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая утром 18.05.18
2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.
3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год, кроме Протека, Сургутнефтегаза и Обуви России, по которым мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 (по Протеку учтены операционные результаты за 3кв17, по Сургутнефтегазу учтены результаты за 3кв17 по РСБУ), по МТС, НЛМК и Киви по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017, по X5 по отчетности за 1кв18, по Норникелю по отчетности за 2016 год. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.
4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.
5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.
6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.
7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 26%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 11%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 25%. Целевая доля капитала в акциях равна 73%.
ММаржинальная бумага.
ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.