Cреднесрочные перспективы золота позитивны

Цены на золото откатываются от пиков года на росте долларовых ставок и смещении рыночных ожиданий по началу снижения ставок ФРС. Мы видим усиление давления на золото вследствие публикации данных по потребительской инфляции в США, оказавшейся хуже ожиданий. Общий ИПЦ в январе в США вырос на 3,1% г/г, хотя ожидалось торможение роста до 2,9% г/г с декабрьских 3,4%. Базовый ИПЦ (без учета волатильности топлива и продовольствия) сохранил темпы роста на декабрьском уровне - 3,4% г/г. Тренд на торможение инфляции в США ослаб, что повышает риск того, что регулятор до июня ставку не понизит.

Cреднесрочные перспективы золота мы по-прежнему оцениваем позитивно. В свете неизбежного перехода ФРС к понижению ключевой ставки мы верим в дальнейшее торможение инфляции с откатом к целевому для американского ЦБ уровню 2% уже во втором полугодии. В связи с этим текущий потенциал снижения котировок золота мы оцениваем как ограниченный. Мы не видим оснований для падения уровня ниже 1950-2000 долл./унцию.