CorMedix против Mirum Pharma: какой акционерный капитал в области редких заболеваний является лучшим вложением?

CorMedix CRMD и Mirum Pharmaceuticals MIRM привлекают инвесторов, заинтересованных в биотехнологиях редких заболеваний, где меньшие пациентские популяции все еще могут обеспечить значительные возможности дохода благодаря премиальному ценообразованию, регуляторным стимулам и ограниченной конкуренции. Компании, работающие в этой нише, часто выигрывают от более четких клинических конечных точек и более быстрых регуляторных путей, что может ускорить выход на рынок по сравнению с традиционными препаратами для массового рынка.

Основной продукт CorMedix, DefenCath (Taurolidine + Heparin), получил одобрение FDA в конце 2023 года как первое и единственное антимикробное решение для блокировки катетеров, доступное в Соединенных Штатах. Он показан для снижения катетер-ассоциированных инфекций крови у взрослых пациентов с почечной недостаточностью, проходящих хронический гемодиализ через центральный венозный катетер.

С другой стороны, основной продукт Mirum Pharmaceuticals, Livmarli (maralixibat), одобрен для лечения холестатического зуда (интенсивного зуда) у пациентов с синдромом Алагилля (ALGS) по всему миру. Препарат, принимаемый перорально и являющийся ингибитором IBAT, также одобрен для лечения холестатического зуда у пациентов с прогрессирующим семейным внутрипеченочным холестазом (PFIC) в Соединенных Штатах и для лечения PFIC в ЕС.

CRMD и MIRM представляют собой схожий профиль риска и доходности, сосредоточенный на исполнении, а не на масштабе. Оценка каждой компании сильно зависит от клинического прогресса, регуляторных этапов и коммерческого принятия относительно узкого портфеля продуктов. Это делает обе акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на рост, которые комфортно чувствуют себя в условиях биотехнологической волатильности и ищут дифференцированные инвестиции в здравоохранение, которые менее подвержены широкой фармацевтической конкуренции, но высокочувствительны к специфическим катализаторам компании.

Но какая из акций в данный момент представляет собой лучшую инвестиционную возможность? Давайте погрузимся в их фундаментальные показатели, перспективы роста и потенциальные вызовы, чтобы сделать обоснованное сравнение.

Дело в акциях CRMD

DefenCath — это первый одобренный продукт в маркетинговом портфеле CorMedix, что обеспечивает компании регулярный поток дохода. Продукт был запущен в 2024 году как в стационарных, так и в амбулаторных условиях гемодиализа и с тех пор наблюдается его сильное принятие на рынке.

В первые девять месяцев 2025 года DefenCath зафиксировал $167.6 миллиона чистых продаж, что отражает сильное принятие на его раннем коммерческом пути. Важно отметить, что DefenCath занимает уникальное рыночное положение как единственная терапия, одобренная FDA для узкого условия, поддерживаемая патентной защитой до 2033 года. CRMD также планирует расширение показаний DefenCath для тотального парентерального питания, чтобы увеличить свою клиентскую базу.

Тем временем CorMedix сделала значительный шаг к диверсификации своих доходов и снижению зависимости от DefenCath с помощью приобретения Melinta Therapeutics за $300 миллионов. Сделка, которая была закрыта в августе 2025 года, добавила семь одобренных терапий в портфель CRMD, укрепив ее присутствие на рынках острого ухода в больницах и инфекционных заболеваний. Приобретение Melinta подчеркивает долгосрочную стратегию CorMedix по ускорению роста за счет расширения своих предложений, ориентированных на больницы, в то время как создается более прочная, диверсифицированная коммерческая платформа. Отражая растущую динамику с DefenCath и ранние результаты портфеля Melinta, компания недавно сообщила о предварительных непроверенных про форма чистых доходах за 2025 год в размере около $400 миллионов, что соответствует ее прогнозу на 2025 год.

Однако последние финансовые прогнозы CorMedix смягчили ожидания инвесторов относительно траектории роста DefenCath. Руководство представило прогноз доходов на весь 2026 год в размере $300-$320 миллионов, но ожидается, что продажи DefenCath будут сосредоточены в начале 2026 года, с лишь умеренными увеличениями использования, компенсирующими продолжающееся ценовое давление. Более важно, компания спрогнозировала доходы от DefenCath в 2027 году в размере $100-$140 миллионов на основе более высоких чистых цен продажи по сравнению с 2026 годом. Оба прогноза предполагают стабильное использование среди существующих клиентов и не учитывают никаких выгод от новых счетов, контрактов Medicare Advantage или изменений в возмещении — что сигнализирует о более консервативном, медленном прогнозе роста, чем многие инвесторы ожидали, и способствует недавнему медвежьему настроению.

На фоне таких опасений сильная зависимость CorMedix от DefenCath для доходов остается проблемой. Кроме того, конкуренция со стороны крупных игроков, таких как Pfizer PFE, Amphastar Pharmaceuticals, B. Braun, Baxter и Fresenius Kabi USA, которые уже продают гепарин для множества применений, также вызывает беспокойство. Если Pfizer или Amphastar расширят свой портфель антикоагулянтов для предотвращения катетер-ассоциированных инфекций, CorMedix может столкнуться с значительным конкурентным давлением в своей основной терапевтической области.

Дело в акциях MIRM

Livmarli — это главный драйвер выручки для Mirum Pharmaceuticals. Его продажи постоянно растут с момента одобрения и запуска по всему миру. В 2025 году FDA одобрило новую таблетированную форму Livmarli для лечения холестатического зуда у пациентов с ALGS и PFIC. Пероральная таблетка была запущена в Соединенных Штатах в июне и, вероятно, предложит удобство для пожилых пациентов.

В первые девять месяцев 2025 года чистые продажи Livmarli составили $161.4 миллиона, увеличившись на 70% по сравнению с предыдущим годом. MIRM недавно сообщила о предварительных чистых продажах Livmarli в размере $106 миллионов за четвертый квартал, что было вызвано сильными показателями препарата. Livmarli получает патентную защиту в Соединенных Штатах и широкий охват со стороны страховщиков, создавая прочную основу для устойчивого роста доходов, поддерживаемого расширенным доступом пациентов. Mirum Pharmaceuticals также оценивает Livmarli в третьем фазе исследования EXPAND для лечения зуда при редких холестатических состояниях. Завершение набора участников в исследовании ожидается в 2026 году.

Кандидат в ведущем портфеле MIRM, volixibat, в настоящее время оценивается в двух исследованиях фазы IIb для лечения пациентов с первичным билиарным холангитом (исследование VANTAGE) и первичным склерозирующим холангитом (исследование VISTAS).

Завершение набора участников в исследовании VISTAS уже произошло, и ожидается, что данные будут объявлены во втором квартале 2026 года. Компания ожидает завершения набора участников в исследовании VANTAGE во второй половине 2026 года и объявления результатов в первой половине 2027 года. MIRM также инициировала исследование фазы II по своему недавно лицензированному ингибитору PDE4D, MRM-3379, для лечения синдрома хрупкого X, редкого генетического нейрокогнитивного расстройства.

Стратегическое приобретение Mirum Pharmaceuticals продуктов желчных кислот компании Travere Therapeutics помогает диверсифицировать поток доходов и позиционирует ее как лидера в области редких заболеваний. Добавив капсулы Cholbam и таблетки Ctexli в свой ассортимент, продукты желчных кислот MIRM принесли $118.8 миллиона в первые девять месяцев 2025 года, увеличившись на 35.3% по сравнению с прошлым годом. Компания также недавно сообщила о предварительных чистых доходах за четвертый квартал в размере $43 миллионов от этих продуктов. Основываясь на результатах своего коммерческого портфеля, MIRM ожидает чистые продажи продуктов за 2026 год в размере примерно $630-$650 миллионов.

Однако MIRM остается сильно зависимой от Livmarli для общего роста доходов, что делает компанию уязвимой к любым регуляторным неудачам для препарата. Конкуренция также усиливается, особенно со стороны Albireo AB (теперь часть Ipsen), который продает Bylvay — ингибитор IBAT, прямо конкурирующий с Livmarli на рынках PFIC и ALGS. Поскольку оба препарата действуют, ингибируя IBAT для снижения уровней желчных кислот в сыворотке, это создает условия для интенсивной конкуренции, которая может повлиять на долю рынка и траекторию доходов Mirum Pharmaceuticals.

Как сравниваются оценки для CRMD и MIRM?

Консенсус-прогноз Zacks для продаж и прибыли на акцию (EPS) CorMedix на 2025 год предполагает увеличение по сравнению с предыдущим годом примерно на 615% и 1040% соответственно. Прогнозы EPS как для 2025, так и для 2026 года за последние 60 дней имели тенденцию к снижению.

Движение оценок CRMD

Источник изображения: Zacks Investment Research

Консенсус-прогноз Zacks для продаж Mirum Pharmaceuticals на 2025 год предполагает увеличение по сравнению с предыдущим годом примерно на 52%. Ожидается, что убыток на акцию в 2025 году сократится на 79% по сравнению с показателем прошлого года. Прогнозы убытков сократились для 2025 года, но значительно увеличились для 2026 года за последние 60 дней.

Движение оценок MIRM

Источник изображения: Zacks Investment Research

Ценовая динамика и оценка CRMD и MIRM

За последние шесть месяцев акции CRMD упали на 38%, в то время как акции MIRM выросли на 75.3%. В сравнении с этим, отрасль показала рост на 22.1%, как видно из графика ниже.

Источник изображения: Zacks Investment Research

С точки зрения оценки, Mirum Pharmaceuticals значительно дороже, чем CorMedix, если исходить из коэффициента цена/балансовая стоимость (P/B). Акции MIRM в настоящее время торгуются по коэффициенту 16.02 по сравнению с 1.43 для CRMD.

CRMD против MIRM: какая акция имеет преимущество?

Из двух акций, обсуждаемых выше, Mirum Pharmaceuticals, которая в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), выделяется как лучший выбор по сравнению с CorMedix, которая в настоящее время имеет рейтинг Zacks #5 (Сильная продажа).

Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Mirum Pharmaceuticals предлагает более ясный путь роста и улучшающийся бизнес-микс. Ее ведущая терапия, Livmarli, продолжает демонстрировать сильный рост продаж, поддерживаемый широким покрытием страховкой, глобальными одобрениями и недавним запуском более удобной для пациента таблетированной формы. Не менее важно, что MIRM создала более широкий поток доходов через свои продукты желчных кислот, что позволяет компании с большей уверенностью прогнозировать чистые продажи продуктов за 2026 год в размере $630-$650 миллионов с меньшей зависимостью от одного актива.

В то время как CorMedix сталкивается с большей краткосрочной неопределенностью, несмотря на успешный запуск DefenCath. Консервативный прогноз руководства — подчеркивающий ценовое давление, сосредоточенные продажи и ограниченный рост использования — охладил энтузиазм инвесторов и вызвал вопросы о долгосрочных перспективах. Хотя история CRMD сильно зависит от выполнения DefenCath в конкурентной больничной среде, Mirum Pharmaceuticals предлагает инвесторам несколько рычагов роста, включая результаты исследований для volixibat и продолжение расширения своего коммерческого портфеля. В целом, MIRM представляет собой более сбалансированную и видимую историю роста, что делает ее более привлекательным выбором для инвесторов, ищущих экспозицию в области биотехнологий редких заболеваний в настоящее время.

5 акций, которые могут удвоиться

Каждая из них была выбрана экспертом Zacks как #1 любимая акция, которая может вырасти на +100% или более в следующем году. Хотя не все выборы могут быть успешными, предыдущие рекомендации взлетели на +112%, +171%, +209% и +232%.

Большинство акций в этом отчете находятся под радаром Уолл-стрит, что предоставляет отличную возможность войти на раннем этапе.

Сегодня посмотрите эти 5 потенциальных удачных акций >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод