CoreWeave против Cloudflare: какая акция ИИ-облака предлагает лучшие перспективы роста?

Бум инфраструктуры ИИ создает новое поколение облачных победителей. Два выдающихся имени на этом фоне — CoreWeave, Inc. CRWV и Cloudflare, Inc. NET. Оба работают в области облачной инфраструктуры и получают выгоду от спроса на вычисления, основанные на ИИ, что делает их сопоставимыми играми на рост ИИ и облачной инфраструктуры.

Cloudflare — это глобальный поставщик облачных услуг, предлагающий интегрированные решения для веб-производительности, безопасности, сетевого взаимодействия и потребностей разработчиков, с все более интегрированным ИИ в своих предложениях. CoreWeave — это специализированный облачный провайдер ИИ, сосредоточенный на аренде высокопроизводительных графических процессоров для обучения и запуска моделей ИИ. Cloudflare действует как платформа с приоритетом на программное обеспечение, использующая спрос на ИИ, в то время как CoreWeave служит мини-гиперскейлером для вычислений на базе ИИ.

Согласно отчету Fortune Business Insights, мировой рынок облачного ИИ, как ожидается, вырастет с $133.42 миллиарда в 2026 году до $780.64 миллиарда к 2034 году, с CAGR 23.8%. Рынок облачного ИИ быстро растет из-за растущей популярности генеративного ИИ, интеллектуальной автоматизации и когнитивных вычислений. Расширение 5G, увеличение интернет-трафика и растущий спрос на хранение данных, виртуализацию и аналитику также способствуют росту рынка.

Хотя оба, CRWV и NET, получают выгоду от благоприятной ситуации в области ИИ, они функционируют по очень различным бизнес-моделям, профилям рисков и траекториям роста. Давайте разберемся, какая акция выглядит более привлекательной в данный момент.

Дело CRWV

CoreWeave занимает передовые позиции, разрабатывая крупные специализированные кластеры ИИ для требовательных рабочих нагрузок. Руководство выделило четыре ключевых принципа — сильный и диверсифицированный спрос со стороны гиперскейлеров, клиентов, основанных на ИИ, и корпоративных клиентов; новые возможности для расширения маржи, обеспечиваемые расширением платформы и партнерством с NVIDIA NVDA; быстрое расширение дата-центров, поддерживаемое сильным выполнением и стратегическим ростом мощностей; и дисциплинированная финансовая модель, которая инвестирует до получения доходов, чтобы удовлетворить контрактный спрос, поддерживаемая запасом в $66.8 миллиарда, который обеспечивает хорошую видимость будущих денежных потоков и доходов.

В 2025 году CoreWeave увеличила количество клиентов, тратящих не менее $1 миллиона на его облако, почти на 150%. Это долгосрочные, многопродуктовые отношения, которые могут расти со временем по мере того, как компании глубже интегрируют ИИ в свои операции. Она расширяет новые способы монетизации своего облака, поскольку ее платформа развивается с продуктами и услугами с более высокой маржой, включая предложение собственного облачного стека более широкой экосистеме NVIDIA. В конце 2025 года у нее было более 850 МВт активной мощности в 43 дата-центрах, и она добавила около 260 МВт только в четвертом квартале. Она также заключила контракты на почти два ГВт дополнительной мощности в 2025 году, доведя общую контрактную мощность до более чем 3.1 ГВт, большая часть которой ожидается к запуску к 2027 году. Эта контрактная, но еще не активная мощность представляет собой значительный потенциал будущих доходов по мере строительства и развертывания новых мощностей. В январе 2026 года NVDA инвестировала $2 миллиарда в CoreWeave, почти удвоив свою долю, чтобы расширить дата-центры с мощностью пять ГВт к 2030 году.

Помимо органического роста, CoreWeave расширяется вертикально и горизонтально через стратегические приобретения. В октябре она согласилась купить Monolith AI Limited, лидера в применении ИИ к сложным физическим и инженерным задачам, чтобы улучшить свою платформу ИИ и ускорить НИОКР, проектирование продуктов и эффективность для клиентов. Сделка строится на ранее совершенных стратегических приобретениях CoreWeave, включая OpenPipe (обучение с подкреплением) и Weights & Biases, которые укрепляют ее возможности разработки ИИ от начала до конца. Однако ее предложенная покупка Core Scientific за $9 миллиардов была отменена после того, как заинтересованные стороны отвергли сделку.

Рост CRWV взрывной, но крайне дорогой. Она финансирует свой рост за счет значительного капитала, включая $2.6 миллиарда в конвертируемых облигациях и кредитную линию в $2.5 миллиарда, что вызывает обеспокоенность по поводу размывания акций и долговой нагрузки. По состоянию на 31 декабря 2025 года долгосрочный долг составил $14.7 миллиона по сравнению с $5.5 миллиона годом ранее.

В четвертом квартале расходы по процентам возросли до $388 миллионов с $149 миллионов из-за увеличения долга, взятого для финансирования роста инфраструктуры CRWV. Она ожидает капитальные затраты в 2026 году в размере $30–$35 миллиардов, что более чем вдвое превышает уровень 2025 года, что вероятно окажет давление на краткосрочную прибыль из-за разрыва во времени между первоначальными затратами и постепенными доходами от новой мощности. Компания сильно инвестирует в инфраструктуру ИИ, теряя наличные, и остаются риски из-за концентрации клиентов и жесткой конкуренции на рынке инфраструктуры ИИ.

Дело NET

Стратегия роста NET сосредоточена на четком процессе привлечения новых клиентов через повышенное осознание и глобальное присутствие, углубление отношений путем расширения использования и дополнительных продаж существующим клиентам, а также на стимулировании инноваций через быстрое развитие продуктов для выхода на новые рынки. Она также стремится расширить свою бессерверную платформу, позволяя создавать новые приложения, увеличивая приверженность клиентов и открывая дополнительные рыночные возможности. Компания ожидает до $2.8 миллиарда доходов в 2026 году, поддерживаемых большим ростом клиентов, сильным свободным денежным потоком и множеством факторов роста в области ИИ, платформ для разработчиков и расширения каналов.

Стратегия приобретений Cloudflare сыграла ключевую роль в расширении ее портфеля, укреплении безопасности, сетевых и разработческих возможностей. С 2009 года компания приобрела 21 бизнес. Недавние приобретения включают Human Native и команду Astro Technology в 2026 году, Outerbase и Replicate в 2025 году, а также Kivera, BastionZero, Baselime и PartyKit в 2024 году. Эти сделки усиливают платформы ИИ, безопасности, бессерверные и разработческие платформы Cloudflare, помогая ей выйти на новые рынки, углубить принятие среди предприятий и поддерживать долгосрочный рост.

Cloudflare позиционирует себя как уровень инфраструктуры для ИИ-агентов, что может значительно расширить ее общий адресуемый рынок. Ее бессерверная платформа становится основным двигателем роста, конкурируя с предложениями AWS Lambda и другими. Учитывая растущие киберугрозы, интегрированные решения по безопасности Cloudflare приобретают популярность среди предприятий. Она стимулирует рост через свою модель подписки, которая обеспечивает стабильные, высокомаржинальные повторяющиеся доходы. Сильное принятие ее основных приложений, решений Zero Trust и сетевых предложений, таких как Magic Transit, поддерживает стабильный рост доходов и прибыльности.

Однако Cloudflare сталкивается с рисками из-за макроэкономической и геополитической неопределенности, которые могут негативно сказаться на расходах предприятий на ИТ. Руководство отметило осторожное начало 2026 года, когда растущие затраты на инфраструктуру влияют на настроение. Поскольку компании могут отложить инвестиции в облачные технологии и безопасность, замедление активности сделок и сокращение бюджетов предприятий могут повлиять на рост. Чтобы выжить на высококонкурентном рынке кибербезопасности, каждому игроку необходимо постоянно инвестировать в расширение своих возможностей. За последние несколько лет Cloudflare значительно инвестировала в улучшение своих продаж и маркетинга, особенно увеличив свое международное присутствие. Это негативно сказалось на ее операционных прибылях.

Кроме того, в четвертом квартале валовая маржа NET упала до 74.9%, снизившись на 40 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом и на 270 базисных пунктов по сравнению с годом ранее, что ниже целевого уровня 75–77%. Снижение было вызвано ростом затрат на инфраструктуру и трафик, а также переходом к быстрорастущим платформенным услугам. Хотя доходы растут, давление на маржу указывает на то, что рост становится более затратным, что может ограничить операционное плечо, если эта тенденция продолжится.

Динамика акций NET и CRWV

За последний год акции NET подскочили на 80.1%, в то время как акции CRWV выросли на 101.7%.

Оценка: Дисконт против Премии

С точки зрения коэффициента цена/выручка за следующие 12 месяцев акции NET торгуются по 23.96X, что значительно выше, чем у CRWV, который составляет 2.12X.

Каково мнение консенсуса Zacks о NET и CRWV?

Аналитики значительно пересмотрели свои прогнозы по прибыли для NET на текущий год в сторону уменьшения.

Что касается CRWV, то прогнозы также были пересмотрены вниз за последние 60 дней.

NET или CRWV: У какой акции больше потенциал роста?

Обе акции NET и CRWV в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Если мы сравним только потенциал роста, CoreWeave, вероятно, имеет больший потенциал, поскольку он напрямую связан со спросом на инфраструктуру ИИ и растет гораздо быстрее. Однако это также делает его гораздо более рискованным. Cloudflare, в свою очередь, может предложить более стабильный долгосрочный рост через повторяющиеся доходы, рост среди предприятий, платформы для разработчиков ИИ и сетевые эффекты. Инвесторы, ищущие максимальный потенциал роста и готовые принять более высокий риск, могут предпочесть CoreWeave, в то время как те, кто ищет стабильный долгосрочный рост с экспозицией на ИИ, могут предпочесть Cloudflare.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва ИИ

Следующая фаза взрыва ИИ готова создать значительное богатство для инвесторов, особенно тех, кто войдет на ранней стадии. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует почти каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, которые купили акции, такие как Nvidia, в нужный момент, имели шанс на огромные прибыли.

Но ралли в "первой волне" акций ИИ может вскоре закончиться. Резкий рост этих акций начнет выравниваться, оставив экспоненциальный рост новой волне передовых компаний.

Отчет Zacks о буме ИИ 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, которые могут вскоре стать яркими звездами следующего скачка ИИ.

Получите доступ к AI Boom 2.0 сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод