CoreCard: Потенциальный выкуп

Резюме

Потенциальное приобретение в сфере финтеха.

В конце прошлого года в СМИ появились сообщения о том, что Goldman Sachs выразил заинтересованность в приобретении поставщика программного обеспечения для выпуска кредитных карт CoreCard.

Goldman Sachs, управляющий Apple Card, является крупнейшим клиентом CoreCard, на долю которого приходится более 70% выручки компании.

Выкуп может быть вероятен, учитывая относительную дешевизну CoreCard на фоне значительного роста и сохраняющегося внимания GS к партнерским отношениям с картами.

Между тем, генеральный директор / основатель CoreCard может быть здесь добровольным продавцом, учитывая его большой пакет акций.

Ищете портфолио идей, подобных этой? Участники программы Special Situation Investing получают эксклюзивный доступ к нашим портфелям только для подписчиков. Узнайте больше »

CoreCard (NYSE: CCRD) - компания с рыночной капитализацией в 279 миллионов долларов, предоставляющая программное обеспечение, консультации и процессинговые услуги эмитентам кредитных карт. В 2018 году компания заключила сделку по лицензированию своего программного обеспечения Goldman Sachs (GS), который управляет Apple Card. С тех пор GS является основным клиентом CCRD, на долю которого приходится более 70% выручки. 22 ноября WSJ сообщила, что GS выразила заинтересованность в приобретении CCRD в числе нескольких других компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения для финтеха. Впоследствии я рассказал об этой идее участникам, инвестирующим в особые ситуации, отметив, что приобретение может быть вероятным. С тех пор цена акций CCRD подскочила на 14%, однако я думаю, что ситуация по-прежнему интересна. Помимо уже существующего тесного сотрудничества между GS и CCRD, существует ряд аспектов, предполагающих, что обе стороны потенциально могут прийти к соглашению о приобретении:

CCRD, похоже, дешево торгуется при 10-кратной EBITDA. Хотя это довольно значительный показатель, текущая EBITDA компании, вероятно, значительно ниже реальной прибыли компании в долгосрочной перспективе. CCRD - быстрорастущая компания, которая с 2018 года увеличила свой доход на 34% в годовом исчислении благодаря увеличению числа пользователей Apple Card с 3,3 млн в 2020 году до 6,7 млн на начало 2022 года. Все больший вклад в рост внесли другие партнерские отношения CCRD, в том числе соглашение с Cardless о запуске кобрендовой карты с American Express и еще одно партнерство по обработке кредитов American Express Kabbage. Однако, похоже, что впереди есть существенная дальнейшая взлетно-посадочная полоса роста. Руководство CCRD прогнозирует темпы роста на 20-25% в будущем. Эта оценка кажется разумной, если не консервативной, учитывая несколько моментов:

Проникновение Apple Card по-прежнему остается низким. Для справки, крупнейший поставщик кредитных карт Chase зарегистрировал 149 млн

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод