ConocoPhillips нейтрально отчитался за 4 квартал
Сегодня крупный американский нефтяник ConocoPhillips представил отчётность за четвёртый квартал 2022 года. Выручка компании выросла на 20,7% г/г до $ 19,3 млрд, EBITDA – на 4,9% г/г до $ 7,5 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 19,4% г/г и составила $ 2,71.
При этом достаточно слабую динамику показывает свободный денежный поток, который сократился на 5,4% г/г и на 35,0% кв/кв, что связано как с квартальным сокращением цен на нефть, так и с ростом капитальных затрат на 60,6% г/г до $ 2,5 млрд. Кроме того, в четвёртом квартале суммарный объём байбэка и дивидендов был больше, чем FCF, что привело к небольшому росту чистого долга. На этом фоне прогноз менеджмента предполагает снижение выплат акционерам в 2023 году на 27% г/г до $ 11 млрд, что подразумевает 7,5% доходности. Отметим, что в случае более высоких цен на нефть фактический объём дивидендов и байбэка будет выше базового прогноза.
Основным драйвером роста финансовых результатов стало увеличение средней цены реализации нефти на 11,6% г/г до $ 85,6 за баррель и газа на 20,6% г/г до $ 10,4 за mсf. Напомним, что ConocoPhillips оперирует исключительно в сегменте разведки и добычи, с чем и связана более сильная, чем у других зависимость результатов от цен на нефть. Кроме того, компания нарастила добычу углеводородов на 11,6% г/г преимущественно за счёт покупки активов в Пермском бассейне в конце 2021 года. При этом отметим, что в квартальном выражении финансовые, что, конечно, связано с коррекцией цен на нефть и газ.
ConocoPhillips: основные финпоказатели за 4 квартал 2022 г. ($ млрд)
|
Показатель |
4кв 2022 |
4кв 2021 |
Изм.,% |
4кв 2022 |
3кв 2022 |
Изм.,% |
|
Выручка |
19,3 |
16,0 |
20,7% |
19,3 |
21,6 |
-10,9% |
|
EBITDA |
7,5 |
7,1 |
4,9% |
7,5 |
9,5 |
-21,0% |
|
Маржа EBITDA |
38,9% |
44,7% |
-5,8 п.п. |
38,9% |
43,9% |
-5,0 п.п. |
|
Чистая прибыль на акц. скорр. |
2,71 |
2,27 |
19,4% |
2,71 |
3,60 |
-24,7% |
|
Свободный денежный поток |
4,1 |
4,3 |
-5,4% |
4,1 |
6,2 |
-35,0% |
|
Капитальные затраты |
2,5 |
1,6 |
60,6% |
2,5 |
2,5 |
1,4% |
|
Чистый долг |
7,8 |
14,5 |
-46,1% |
7,8 |
6,5 |
19,3% |
|
Добыча углеводородов, млн б/с |
1,758 |
1,608 |
9,3% |
1,758 |
1,754 |
0,2% |
|
Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель |
85,6 |
76,7 |
11,6% |
85,6 |
97,6 |
-12,2% |
|
Средняя реализованная цена газа, $/mcf |
10,4 |
8,7 |
20,6% |
10,4 |
13,0 |
-19,9% |
На наш взгляд, отчётность ConocoPhillips выглядит нейтрально. Фокус на апстриме делает бизнес нефтяника особенно сильно зависимым от цен на нефть, что и отразилось на квартальной динамике финансовых результатов. Кроме того, некоторая коррекция в ценах на нефть вынудила менеджмент дать осторожный прогноз по дивидендам и байбэку на следующий год, что ограничивает потенциал роста акций ConocoPhillips.
После отчёта мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям ConocoPhillips. Целевая цена составляет $ 111,4, что соответствует даунсайду в 5,3%.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками