Comfort Systems против Carrier: какой акционерный капитал в области HVAC имеет больший потенциал?

Рынок HVAC (отопление, вентиляция и кондиционирование воздуха) в Соединенных Штатах испытывает сильный многолетний рост, обусловленный растущими требованиями к энергоэффективности, принятием умных технологий, строительными бумами и инициативами государственного финансирования. Компании, такие как Comfort Systems USA FIX и Carrier Global Corporation CARR, чьи бизнес-операции напрямую связаны с рынками HVAC и смежными рынками, извлекают выгоду из этих благоприятных тенденций.

Кроме того, три последовательных снижения ставки ФРС с сентября 2025 года по декабрь являются вишенкой на торте. 10 декабря 2025 года Федеральная резервная система снизила свои процентные ставки еще на 0,25 процентных пункта, установив базовую ставку в диапазоне 3,5% и 3,75%. После этих снижений Федеральный открытый рынок Комитет (FOMC) теперь ожидает только одного снижения ставки в 2026 году, при этом еще одно ожидается в 2027 году. Снижение ставки по займам катализирует текущие благоприятные рыночные тенденции, способствуя началу новых проектов и создавая многообещающее будущее.

Comfort Systems предлагает услуги по установке и контрактованию на рынках HVAC и в настоящее время сосредоточена на поиске возможностей для крупномасштабных проектов и дополнительном инвестировании наличных средств для неорганического роста. В то же время бизнес Carrier Global включает оборудование и технологии HVAC и в основном сосредоточен на развитии роста через технологические достижения и запуск новых продуктов.

Давайте глубже погрузимся и внимательно сравним фундаментальные показатели двух акций, чтобы определить, какая из них является лучшей инвестицией сейчас.

Аргументы в пользу акций Comfort Systems

Comfort Systems извлекает выгоду из сильного спроса в секторе технологий, главным образом благодаря активным действиям, связанным с центрами обработки данных и производством чипов. На данный момент в 2025 году сектор технологий составил 42% от общего дохода, что отражает рост с 32% годом ранее, благодаря тому, что гипермасштабные компании и разработчики соответствующей инфраструктуры продолжают агрессивно инвестировать, несмотря на существующие макроэкономические трудности.

По состоянию на 30 сентября 2025 года компания имела рекордный объем заказов в 9,38 миллиарда долларов, с объемом заказов на аналогичных магазинах в 9,2 миллиарда долларов, что указывает на увеличение на 65,1% и 62% соответственно по сравнению с прошлым годом. Руководство подчеркнуло, что объем заказов высокого качества, хорошо оценен и все больше ориентирован на крупные и сложные проекты, которые соответствуют основным возможностям FIX. Comfort Systems получает выгоду от того, что клиенты делают заказы заранее и бронируют проекты на более дальний срок, причем значительная часть объема заказов теперь продлится до 2026 и 2027 годов. Модульное строительство стало ключевым отличием на этом рынке, обеспечивая более быструю доставку и эффективность труда.

Помимо центров обработки данных, промышленные и институциональные рынки остаются поддерживающими. Промышленные клиенты составляют примерно две трети доходов, в то время как институциональные вертикали, такие как здравоохранение, образование и государственные услуги, продолжают демонстрировать стабильную активность, включая новые строительные проекты больниц и их расширение. Компания продолжает показывать рекордные маржи и денежный поток, что обусловлено дисциплинированным выбором проектов, сильными ценами, совместным использованием рабочей силы между операционными компаниями и увеличением производительности за счет BIM, предварительной сборки и модульной конструкции.

Помимо рыночных факторов, усилия по неорганическому росту FIX также являются примечательными аспектами. 1 октября 2025 года FIX приобрела две электрические компании, расположенные в Западном Мичигане и Южной Флориде, FZ Electrical и Meisner Electric соответственно. Ожидается, что эти приобретения улучшат рыночное присутствие Comfort Systems в области промышленных и медицинских возможностей и в совокупности принесут более 200 миллионов долларов дополнительного годового дохода и 15-20 миллионов долларов дополнительного годового EBITDA.

Аргументы в пользу акций Carrier

Carrier выигрывает от продолжающегося превосходства коммерческого HVAC, особенно в Америке. В этом сегменте была построена прочная и развивающаяся очередь заказов, поддерживаемая значительными инвестициями в мощности, дифференцированными запусками продуктов и растущими коэффициентами выигрыша. Центры обработки данных являются выдающимся вектором роста, и компания на пути к удвоению годового дохода от центров обработки данных до около 1 миллиарда долларов, а видимость очереди заказов теперь простирается до 2027-2028 годов. CARR обеспечила несколько крупных побед в проектах, включая контракты с крупными гипермасштабными компаниями и значительный заказ на центр обработки данных на Ближнем Востоке, наряду с другими крупными инфраструктурными проектами, такими как Шанхайский Восточный Хаб, что подтверждает ее лидерство в области сложных и энергоэффективных системных решений.

Помимо поддержки со стороны центров обработки данных, CARR также выигрывает от устойчивого спроса на коммерческий HVAC вне центров обработки данных, поддерживаемого здравоохранением, инфраструктурой, возвращением производства в страну и отдельной активностью на рынке коммерческой недвижимости. Новые продукты, такие как высокоэффективные воздушные охладители с магнитной подшипниковой технологией, усилили дифференциацию и улучшили способность Carrier к выигрышу. Особенно стоит отметить, что цифровые платформы, такие как Abound и Lynx, продолжают набирать популярность благодаря многообъемным программным контрактам и растущему количеству платных подписок, добавляя более маржинальный и предсказуемый поток доходов.

За пределами Америки международные долгосрочные рыночные тенденции остаются сильными. В Европе электрификация и декарбонизация способствуют структурному спросу на тепловые насосы, и Carrier извлекает выгоду от сильной технологии Viessmann и улучшающегося микса. Кроме того, в Индии, Японии и на Ближнем Востоке коммерческие решения HVAC и транспорт продолжают демонстрировать двузначный рост.

Тем не менее, несмотря на сильные позиции в нескольких областях роста, компания сталкивается с резким спадом на рынке жилого HVAC в Северной Америке. Слабый потребительский спрос, медленная реализация и высокие запасы на каналах привели к резкому падению объемов, особенно в третьем квартале 2025 года. Эта мягкость на жилом рынке создала недозагрузку на фабриках и сильно сказалась на прибыльности сегмента, заставив Carrier оптимизировать производство и ускорить реструктуризацию. Кроме того, продолжающаяся слабость на жилом и легком коммерческом рынках Китая продолжает компенсировать солидный рост в Индии и на Ближнем Востоке. Тарифы, хотя в настоящее время нейтральны для прибыли, все еще требуют постоянных ценовых действий, а расходы на реструктуризацию и сокращение рабочей силы подчеркивают циклические и исполнительские риски, встроенные в текущую среду.

Рыночная производительность и оценка

Как видно из графика ниже, за последние шесть месяцев акции Comfort Systems значительно опередили акции Carrier, а также индекс Zacks Building Products - Air Conditioner and Heating и более широкий строительный сектор.

Что касается оценки, то за последние пять лет Comfort Systems торговалась выше Carrier по показателю коэффициента цена/прибыль (P/E) на основе прогнозов на 12 месяцев вперед.

В целом, исходя из этих технических индикаторов, можно сделать вывод, что акции FIX предлагают рост, но с премиальной оценкой, в то время как акции CARR демонстрируют снижение с дисконтом.

Сравнение тенденций оценки EPS: FIX против CARR

Консенсус-прогноз Zacks для EPS FIX на 2025 год предполагает рост на 80,2% по сравнению с предыдущим годом, при этом прогноз на 2026 год указывает на увеличение на 16,4%. Прогнозы EPS на 2025 и 2026 годы повысились за последние 60 дней.

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли CARR на 2025 год подразумевает улучшение на 3,1% по сравнению с предыдущим годом, тогда как аналогичный прогноз на 2026 год указывает на рост на 9,7%. Прогнозы EPS на 2025 и 2026 годы снижаются за последние 60 дней.

Возврат на акционерный капитал (ROE) акций FIX и CARR

ROE Comfort Systems за последние 12 месяцев составил 43,6%, что значительно превышает средний показатель Carrier, подчеркивая его эффективность в генерации дохода для акционеров.

Это акции FIX или CARR?

Рынок HVAC в США продолжает оставаться на пути к устойчивому многолетнему росту, поддерживаемому мандатами по энергоэффективности, принятием умных зданий, строительной активностью и смягчением денежно-кредитной политики после недавних снижений ставок ФРС.

Comfort Systems выделяется своей реализацией и видимостью. Сильная экспозиция к центрам обработки данных, полупроводниковым заводам и другим проектам, основанным на технологиях, существенно увеличила доходы и маржи, поддерживаемые дисциплинированным выбором проектов и операционной эффективностью. С другой стороны, хотя Carrier стратегически хорошо позиционирована в коммерческом HVAC, центрах обработки данных и международных трендах электрификации, она сталкивается с заметными краткосрочными давлениями. Слабый спрос на жилой рынок в Северной Америке, недозагрузка на фабриках и расходы на реструктуризацию продолжают негативно сказываться на прибыльности и пересмотрах оценок доходов.

Увеличивающийся прогноз EPS, высокий ROE и аккреционные приобретения подчеркивают динамику акций FIX, оправдывая их рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка), несмотря на премиальную оценку. Хотя акции CARR с дисконтом и долгосрочные инвестиции в технологии обеспечивают поддержку снизу, их рейтинг Zacks #3 (Держать) отражает более сбалансированный риск-вознаграждение на данном этапе.

В целом, акции FIX, видимо, лучше подготовлены для увеличения роста и повышения доходов по сравнению с акциями CARR, предлагая лучшую инвестиционную опцию сейчас. Вы можете увидеть полный список акций Zacks #1 Rank здесь.

Zacks называет 10 лучших акций на 2026 год

Хотите заранее узнать о наших 10 лучших выборах на весь 2026 год? История показывает, что их производительность может быть сенсационной.

С 2012 года (когда наш директор исследований Шераз Миан взял на себя ответственность за портфель) до ноября 2025 года лучшие 10 акций Zacks выросли на +2530,8%, более чем в четыре раза превысив +570,3% индекса S&P 500.

Теперь Шераз просматривает 4400 компаний, чтобы выбрать лучшие 10 тикеров для покупки и удержания в 2026 году. Не упустите шанс инвестировать в эти акции, когда они будут выпущены 5 января.

Будьте первыми в новом списке 10 лучших акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет "7 лучших акций на следующие 30 дней". Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод