Comerica выросла на 21.8% за 3 месяца: как подойти к акциям сейчас?
Акции Comerica Incorporated CMA выросли на 21.8% за последние три месяца, превысив рост отрасли на уровне 13.9%. Компания также обошла своих ближайших конкурентов, таких как BankUnited, Inc. BKU и Northern Trust Corporation NTRS, за тот же период.
Ценовая динамика
Источник изображения: Zacks Investment Research
После такого сильного роста инвесторы задаются вопросом, стоит ли сейчас рассматривать акции CMA. Давайте разберемся.
Факторы, способствующие производительности Comerica
Снижение процентных ставок ФРС будет способствовать NII: 17 сентября 2025 года Федеральная резервная система снизила свою ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4.00%–4.25% и указала на возможность двух дополнительных снижения ставок до конца года. Более низкие процентные ставки обычно снижают расходы на депозиты и финансирование, поддерживая чистый процентный доход (NII) и маржи для таких банков, как Comerica, BankUnited и Northern Trust.
NII Comerica стабильно улучшался, зарегистрировав пятилетний совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 2.8% (по состоянию на 2024 год). Кроме того, чистая процентная маржа (NIM) также последовательно расширялась до 2023 года, прежде чем умерить темпы в 2024 году. Обнадеживающе, как NII, так и NIM увеличились в первой половине 2025 года.
Ожидается, что NII компании продолжит расширяться, учитывая относительно низкие ставки. Руководство ожидает, что NII за полный 2025 год вырастет на 5–7% по сравнению с уровнями 2024 года.
Рост кредитования: Компания продемонстрировала устойчивый рост кредитования за последние несколько лет. Общий объем кредитов показал пятилетний CAGR практически на уровне 1% (по состоянию на 2024 год). По состоянию на 30 июня 2025 года объем кредитов составил 51.2 миллиарда долларов.
Хотя тренд изменился в первой половине 2025 года, относительно низкие процентные ставки вместе с крепким кредитным портфелем должны поддержать рост в предстоящие кварталы. В третьем квартале 2025 года руководство ожидает, что средний объем кредитов немного вырастет по сравнению с 50.7 миллиарда долларов, заявленных во втором квартале.
Солидный ликвидный профиль: CMA остается в хорошей позиции с сильными уровнями ликвидности и благоприятной долговой емкостью. По состоянию на 30 июня 2025 года общий долг (включая краткосрочные заимствования и средне- и долгосрочный долг) составил 8.7 миллиарда долларов, в то время как общая ликвидная емкость составила 40.5 миллиарда долларов.
У компании также оставалась возможность заимствования в размере 17.4 миллиарда долларов в рамках дисконтного окна. Таким образом, приличные уровни наличности, благоприятная заимствовательная емкость и структурированный профиль погашения долга обеспечивают ей достаточную финансовую гибкость, что делает погашение долгов управляемым.
Впечатляющий план распределения капитала: Comerica повышает стоимость для акционеров, выплачивая стабильные дивиденды и активно выкупая акции. Компания увеличила свои дивиденды один раз за последние пять лет, с коэффициентом выплаты около 54% от прибыли. У нее дивидендная доходность 4.03%, что выше среднего уровня по отрасли в 3.28%. Примечательно, что дивидендная доходность ее конкурентов, BankUnited и Northern Trust, составляет 3.18% и 2.43% соответственно.
Дивидендная доходность
Источник изображения: Zacks Investment Research
Помимо дивидендов, у Comerica есть активная программа выкупа акций. С момента запуска программы выкупа акций в 2010 году банку было разрешено выкупить 97.2 миллиона акций. В ноябре 2024 года он одобрил дополнительное разрешение на выкуп около 10 миллионов акций, что довело общий объем до 107.2 миллиона акций без срока действия. По состоянию на 30 июня 2025 года оставалось доступным для выкупа 10.9 миллиона акций. Руководство намечает выкупить 1.5 миллиона акций в третьем квартале 2025 года. Поддерживаемые приличной прибыльностью, силой капитала и солидными уровнями ликвидности, действия по распределению капитала выглядят устойчивыми.
Меры по повышению операционной эффективности: Компания продолжает предпринимать шаги для оптимизации операций и повышения эффективности, что будет поддерживать долгосрочную прибыльность. Comerica сосредоточилась на повышении эффективности, закрывая банковские центры, перераспределяя объекты, упрощая управленческие уровни и сокращая штат. Ее коэффициент эффективности улучшился до 65.8% во втором квартале 2025 года с 67.8% в аналогичном квартале прошлого года, что отражает лучшее управление затратами и более высокую прибыльность.
Коэффициент эффективности
Источник изображения: Comerica Incorporated
Компания также инвестирует в улучшение продуктов, анализ потребителей и обучение для увеличения своих доходов. Ожидается, что эти инициативы со временем снизят затраты и увеличат доходность на капитал.
Несколько проблем сохраняются для CMA
Повышенные расходы: Непроцентные расходы Comerica растут, фиксируя CAGR на уровне 5.3% за последние пять лет (2019–2024).
Тренд расходов
Источник изображения: Zacks Investment Research
Хотя расходы снизились в первой половине 2025 года, руководство ожидает, что расходы в третьем квартале вырастут из-за повышенных выплат и льгот. Это, вероятно, негативно скажется на росте прибыли в краткосрочной перспективе.
Отсутствие диверсификации кредитного портфеля: Сильная зависимость от коммерческих и ипотечных кредитов делает банк уязвимым к рискам концентрации. По состоянию на 30 июня 2025 года коммерческие и коммерческие ипотечные кредиты составили 81.2% от общего объема кредитов.
Такая высокая концентрация подвергает компанию рискам, связанным с быстро меняющейся макроэкономической обстановкой и слабостью в коммерческом кредитовании.
Заключительные мысли по CMA
Солидная ликвидная позиция Comerica, стабильный рост NII и сильная политика возврата капитала ожидаются, чтобы поддерживать ее финансовые показатели в предстоящие кварталы. Продолжающиеся инициативы по повышению эффективности, вместе с реинвестициями в анализ потребителей и улучшение продуктов, должны поддерживать долгосрочную прибыльность.
Консенсус-прогноз Zacks для продаж Comerica на 2025 и 2026 годы предполагает рост по сравнению с предыдущим годом на 3.55% и 3.18% соответственно.
Прогнозы продаж
Источник изображения: Zacks Investment Research
Однако повышенные расходы и высокая зависимость от коммерческого кредитования остаются краткосрочными проблемами.
Кроме того, с точки зрения оценки, компания кажется дорогой по сравнению с отраслью. В настоящее время она торгуется с премией, с коэффициентом P/E на ближайшие 12 месяцев на уровне 12.91X, выше среднего уровня по отрасли в 11.79X. В то же время коэффициенты P/E ее конкурентов, BankUnited и Northern Trust, составляют 11.47 и 14.47 соответственно.
Коэффициент P/E F12M
Источник изображения: Zacks Investment Research
Учитывая эти факторы, новым инвесторам следует избегать открытия позиций по текущим ценам и подождать более привлекательной точки входа. В настоящее время компания имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.
Бесплатный отчет: 3 программных акций, которые готовы к резкому росту
Программные акции готовы к значительному росту в ближайшие месяцы (и годы) благодаря нескольким факторам, особенно взрывному росту ИИ. Срочный отчет Zacks раскрывает 3 основных программных акций, которые следует иметь прямо сейчас.
Получите отчет бесплатно сегодня >>
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
BankUnited, Inc. (BKU): Бесплатный отчет по анализу акций
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод