Cнижение "ключа" Банка России поддерживает интерес к акциям

На ближайшем заседании Банк России вероятно снизит ключевую ставку с 18 до 16%. Так считает рынок. Данное снижение стало поводом для спекулянтов начать игру против рубля. Основная причина падения российской валюты, конечно, дефицит бюджета. Девальвация и инфляции верные спутники военных конфликтов. ВВП в июле вырос только на 0,4%. Рост замедлился в основном из-за слабых показателей в промышленности, особенно в обрабатывающих секторах. С учётом актуальных данных, по итогам года экономика может вырасти на 1%. Ожидания Минфина: +1,5%.

Безработица минимальна (2,2%), а зарплаты растут. В номинальном выражении в июне они выросли на 15%, что выше ожиданий. Есть опасения по ускорению инфляции, в том числе из-за сильного роста зарплат, поэтому масштаб дальнейшего движения ограничен. Средняя зарплата в России впервые в истории превысила 100 тыс. руб. Если взять дефлятор 4, то выходим на зарплату в 4 тысячи евро. Россияне живут не хуже, чем в Европе. Естественно, если не касаться импорта, зарубежного туризма и.т.д. 

Базовый прогноз ЦБ предполагает, что средняя ключевая ставка в 2025 году составит 18,8-19,6%, в 2026 году опустится до 12-13%, а в 2027-2028 годах войдет в диапазон 7,5-8,5%. Прогноз по ставке 14% на конец года ранее также дал глава Сбербанка Герман Греф. При этом для «оживления экономики» этого недостаточно – необходим уровень 12% и ниже, считает он. С начала 2025 года наибольшая доходность среди российских инструментов по-прежнему у рублевых корпоративных облигаций – от 19,2% до 30% в зависимости от рейтинга и ОФЗ – 19,5%. 

Однако растет интерес к акциям. В августе акции обогнали облигации, став наиболее доходным активом среди российских инструментов. Об этом сообщается в Обзоре рисков финансовых рынков Банка России за август 2025 года. Рост отдельных отраслевых индексов составил от 0,6% до 9,9% за месяц. Для сравнения: в июле наиболее доходным активом на фоне снижения ставок и ослабления рубля были замещающие облигации, инвестор мог на них заработать 6,4% за месяц. Падение рубля поддержит акции экспортеров, прежде всего Сургутнефтегаза, и фонды золота. Вероятно, за второе полугодие дивиденды нефтяников будут лучше ожиданий.

Принципиально ничего не меняется - сберегательная модель поведения.  Жизнь в кредит в ближайшие годы будет очень дорогой. Если надо купить автомобиль или морскую свинку, то лучше откладывать деньги на накопительный счет, а не брать кредит. Ипотека будет значительно дороже съемного жилья. Фондовый рынок останется дешевым даже в случае смягчения или снятия санкций. Особая история цены на золото. Goldman Sachs предрекает рост золота до $5000, если ФРС потеряет независимость. По их оценкам, если хотя бы 1% частного рынка казначейских облигаций США перетечёт в золото, оно подорожает почти до $5000 за унцию. В прогнозах Goldman Sachs подорванное доверие к ФРС не базовый сценарий, но всё-таки возможный. А будущее знает только Всевышний. В любом случае снижение ключа Банка России толкает рублевые цены на золото вверх.