CMS успешно завершила 2021 год

Мичиганский электроэнергетический оператор CMS Energy отчитался по результатам 4 квартала и всего 2021 года в четверг, 3 февраля. По итогам октября-декабря компания смогла превзойти консенсус аналитиков и по выручке, и по чистой прибыли на акцию. Продажи CMS составили $ 2,0 млрд (+13,1% г/г) при ожидаемых $ 1,7 млрд, а скорректированный EPS – $ 0,47 (-16,1% г/г) при консенсусе $ 0,44.

Ключевым драйвером роста выручки компании вновь остались тарифные решения и объемы полезного отпуска э/э на обслуживаемой территории. Скорректированная чистая прибыль на акцию показала снижение в годовом выражении лишь за счет исключения операций проданного подразделения EnerBank ($ 520 млн). С учетом прекращенных операций чистая прибыль в 4 квартале взлетела более чем в 4 раза. При этом операционные расходы в последние три месяца 2021 года выросли на 26,5% г/г на фоне высокой штормовой активности в Мичигане.

По итогам успешного квартала менеджмент поднял верхнюю границу прогнозного диапазона по скорректированному EPS на 2022 год, который теперь составляет $2,85 – 2,89 на акцию. Прогноз предполагает внушительный рост на 8,3% г/г от середины диапазона, который планируется обеспечить по большей части за счет благоприятной динамики операционных расходов, в частности затрат на техническое обслуживание и аварийные работы. Кроме того, CMS увеличила пятилетний бюджет капитальных инвестиций на $ 1 млрд и теперь ожидает потратить на данные цели $ 14,3 млрд в 2022-2026 гг.

Результаты CMS за 2021 год, на наш взгляд, отразили фундаментальную силу кейса компании. Кроме того, в конце осени 2021 года компания обнародовала ускоренные таргеты по декарбонизации, которые теперь предполагают закрытие всех угольных станций к 2025 году. С учетом данных факторов, мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции CMS с целью $ 69,89, что предполагает остаточный потенциал 8%.