CLP Group: позитивная динамика в ключевых сегментах

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену на уровне $76,2 для акций CLP Group. Потенциал роста составляет 16,2%. 

Отчет об операционных результатах за 9 месяцев 2024 г. показал, что текущий год в целом проходит позитивно для CLP Group. Рост рентабельности бизнеса в Австралии и рост продаж в Гонконге позволяет рассчитывать на увеличение выручки и чистой прибыли CLPGroup по итогам 2024 г. 

CLP Group — гонконгская вертикально интегрированная электроэнергетическая компания, осуществляющая генерацию, передачу, распределение и сбыт электроэнергии и газа в Гонконге, Китае, Австралии и Индии.

CLP Group показала хорошие операционные результаты на ключевом рынке — в Гонконге. Продажи электроэнергии за первые 9 месяцев 2024 г. увеличились на 2,5% г/г. Жаркая погода способствовала росту спроса: в жилом секторе на 2,3% г/г, в коммерческом — на 2,4% г/г, в государственном и инфраструктурном — на 3,3% г/г. Компания активно участвует в электрификации транспорта Гонконга, инвестируя в строительство зарядных станций и систем аккумуляторного хранения энергии. 

Австралийское подразделение улучшило показатели рентабельности. CLP Group не раскрывает конкретных финансовых показателей за 9 месяцев 2024 г., однако указывает на рост прибыльности электростанций EnergyAustralia благодаря возросшей выработке и росту оптовых цен на электроэнергию. Компания увеличила число поставок угля для электростанций, но стоимость топлива возросла из-за прекращения действия государственного потолка цен на уголь в июне. 

CLP Group активно развивает «зеленую» энергетику в Китае и Индии. В КНР компания строит ВИЭ-проекты с общей мощностью свыше 1 ГВт, а в Индии — 550 МВт. Ожидается, что по итогам года выработка «зеленой» энергии в Китае вырастет благодаря запуску СЭС Yangzhou Gongdao мощностью 74 МВт.

Ранее CLP Group представила умеренно позитивный отчет за 1П24. Выручка выросла на 1,8% г/г, до HKD 44,1 млрд, а операционная прибыль увеличилась на 25,3% г/г, до HKD 5,9 млрд, несмотря на снижение тарифов в Гонконге из-за удешевления топлива. Ключевым позитивным моментом стало возвращение EnergyAustralia к операционной прибыли (HKD 611 млн) благодаря решению производственных проблем, однако сокращение числа клиентов отражает высокую конкуренцию на австралийском энергетическом рынке. 

Дивидендная доходность NTM акций CLP Group может составить 4,7% при выплате HKD 3,1 на акцию. Для получения очередного квартального дивиденда размером HKD 0,65 на акцию инвесторам необходимо приобрести акции компании до 4 декабря 2024 г.

Мы оценили акции CLP, используя сравнительный метод и модель DCF. Потенциал роста равен 16,2%. 

Ведение деятельности в большом количестве стран усиливает значение регуляторных и валютных рисков. В частности, в сентябре EnergyAustralia оштрафована на AUD 1 млн антимонопольным регулятором из-за некорректной информации о тарифах.

Природные бедствия могут оказывать заметное негативное влияние на деятельность CLP Group. Например, из-за воздействия циклона Asna индийское подразделение Apraava Energy зафиксировало снижение выработки ВЭС.

Аналитический отчет от 4 июня 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.11.2024.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.