Cинхронный негатив
Старая формула больше не работает. Раньше российский рынок жил по простому правилу: если ухудшается геополитика — растут цены на сырье; если падает сырьё — слабеет рубль; а если геополитика улучшается — рубль укрепляется. Эта система позволяла нивелировать любые негативные тенденции. Но в последние годы мы всё чаще видим синхронный негатив по всем трём направлениям. Вчера это привело к снижению индекса МосБиржи до 2530 пунктов (–1,5%).
Геополитический фон во вторник не радовал. Сначала появилась информация о готовящихся громких заявлениях по поставкам оружия Украине, но оказалось, что речь — о выделении средств на закупку систем ПВО. Дональд Трамп не подтвердил и не опроверг эти слухи, и продолжает рассуждать о своих отношениях с Владимиром Путиным. Подобная риторика в целом может быть расценена как позитивная и способна сыграть роль в развороте тренда.
Эксперты считают, что на рынке нефти начал формироваться долгожданный профицит, а премия за риск в виде тлеющего конфликта на Ближнем Востоке из цены уходит. На днях Международное энергетическое агентство в Париже повысило свой прогноз по профициту нефти до 4 миллионов баррелей в сутки в 2026 году, что на 18% больше, чем прогнозировалось месяц назад. В связи с этим эксперты ожидают снижения цен на нефть ещё некоторое время и рост с 2026 года. Одной из причин может стать ужесточение санкций против Ирана и Венесуэлы и удаление их нефти с международных рынков.
Рубль продолжает укрепляться буквально «всем на зло». Доллар упал на 1,74%, до 79,735 рублей — это минимальное значение с начала августа, хотя аналитики ожидали 90-95 рублей к концу года.
Все три фактора создают негативный фон практически для всех компаний на российском рынке. Даже те бумаги, что не подвержены прямому влиянию, падают вместе со всем рынком.
Акции Полюса за неделю потеряли 12%. Частично снижение вызвано дивидендным гэпом, но основная заслуга снижения — общий негативный фон. При этом фундаментально компания остаётся крепкой, а рекордные цены на золото подтверждают её устойчивость.
Еще один прежний фаворит рынка — Лента — снижается с начала месяца на 14%. Вчера в ФАС согласовала покупку Лентой гипермаркетов «Окей». По рыночной традиции акции покупателя часто снижаются, особенно если полные условия сделки неизвестны. Есть вероятность, что «Окей» будет продан с долгом, что может снизить дивидендную базу Ленты. Но для точных расчётов нужны цифры.
В Госдуме вспомнили про частные клиники и их налог на прибыль в 0%. Поступило предложение поднять ее до 5%. Документ только на рассмотрении. Даже в случае принятия, налоговая нагрузка не критичная, поэтому распродажа в медицинских компаниях выглядит чрезмерной (Мать и Дитя потеряли 7%, GEMC 3,5%).
Сейчас идёт волна дивидендных отсечек, которая также негативно сказывается на динамике акций, но скоро часть этих дивидендов вернётся в рынок, что придаст дополнительных сил.