Cильные темпы кредитования увеличивают вероятность еще одного повышения ставки ЦБ РФ

В октябре кредитование юрлиц ускорилось до 2.3% м/м, согласно отчету ЦБ об активности банковского сектора. Это самый высокий темп роста с октября 2022 г. Кредитование домохозяйств замедлилось до 2.2% м/м в октябре — снижение второй месяц подряд. 

Анализ: По-прежнему сильные темпы кредитования увеличивают вероятность еще одного повышения ставки. ЦБ связывает рост кредитования юрлиц с их ожиданиями дальнейшего ужесточения денежнокредитной политики, что кажется немного надуманным. Если мы посмотрим на ожидания компаний, которые отражены в индексах PMI Markit и индикатор бизнес-климата ЦБ, мы увидим, что корпорации довольно оптимистично оценивают будущий спрос, поэтому они, вероятно, все еще сомневаются, что ЦБ РФ сохранит высокие ставки в течение длительного времени или пойдет на очередное повышение ключевой ставки. 

В кредитовании домохозяйств, как отмечает ЦБ, рост по-прежнему обусловлен в основном ипотекой, в то время как розничное кредитование сокращается второй месяц подряд. На самом деле это аргумент против повышения ставки, но если учесть все еще высокие темпы инфляции, повышение выглядит более вероятным сейчас.