Цикл поднятия ставок ФРС может начаться раньше 2023 года

Заседание ФРС 2-3 ноября не принесло сюрпризов - сокращение программы скупки активов официально стартует в ноябре и будет ежемесячно уменьшаться на $15 млрд ($10 млрд - US Treasuries, $5 млрд - MBS). Это означает, что полное сворачивание программы займет восемь месяцев и завершится в июне 2021 года. ФРС также обозначила право внести коррективы в объявленные темпы сокращения при изменении макроэкономических условий. В том числе и ускорить их.

Гораздо больше рынки волновала тема поднятия ставок и инфляции. ФРС подтвердила, что по-прежнему считает всплеск инфляции временным, однако в отличие от сентябрьского заседания сказала, что "надеется" на то, что инфляционные факторы носят временный характер. В сентябре регулятор был в этом "уверен". Появившаяся тень сомнения подводит к мысли, что цикл поднятия ставок может начаться раньше 2023 года, озвучиваемого ранее ФРС.

Теоретически первое поднятие ставок может произойти уже в июле следующего года - сразу за прекращением программы скупки активов. Фьючерсные рынки еще вчера закладывали два повышения по +25 б.п. до конца 2022 года. Однако, скорее всего, Джером Пауэлл на своей пресс-конференции опять будет крайне осторожен относительно коммуникации насчет ставок и снова подтвердит, что сворачивание программы скупки активов не означает немедленного перехода к поднятию ставок, и что ФРС займет выжидательную позицию и будет ориентироваться на поступающие макроэкономические данные.

Реакция рынка в виде роста рынка акций и доходностей US Treasuries, а также снижение USD к дневным минимумам означает, что рынок расценивает решение и коммуникацию ФРС больше как "голубиную", и что вряд ли стоит ожидать поднятия ставок сразу же вслед за сворачиванием программы скупки активов.