Чудеса индекса РТС Александр Чучев, трейдер В последние два месяца меня не покидает ощущение, что с индексом РТС творится что-то не то. Почти все фишки либо приблизились к своим значениям 12

Чудеса индекса РТС

Александр Чучев, трейдер

В последние два месяца меня не покидает ощущение, что с индексом РТС творится что-то не то. Почти все фишки либо приблизились к своим значениям 12 апреля, либо превысили их, а значение индекса все еще болтается где-то там, внизу. Не поленился, подсчитал, и получилась у меня такая вот таблица. Поскольку я считал все это в среду 27 октября, то данные несколько устарели, но сути дела это не меняет. Индекс РТС по закрытию 27.10 был 668,64 пункта.

Конечно, я взял не весь список эмитентов, но общий вес этой группы акций в индексе – без малого 89%, т.е. она достаточно репрезентативна. Чтобы оценить «справедливое» значение индекса на 27.10, перемножим в каждой строке второй столбец на третий, просуммируем результаты и разделим на 89. Получим -4,43% от уровня закрытия 12.04, т.е. 781,55 х 0,9557 = 746,9 пункта. Этот уровень и отражал реальное положение вещей на 27.10. То же, что нам подают под видом индекса РТС – полная дезинформация, и на основе этой дезы мы строим какие-то предположения, рисуем уровни сопротивления и поддержки, уровни Фиббоначи, решаем, когда продавать и когда покупать. Кстати, индекс ММВБ 27.10 был на 6,9%, а индекс ММВБ10 – на 3% ниже закрытия 12.04. И я думаю, что когда индекс РТС три недели назад был на уровне 690 п., реально мы рисовали по нему вторую вершину.

За весь этот бред мы должны сказать спасибо самой РТС, которой вздумалось поменять методику расчета индекса 1 июля сего года. До этой даты динамику индекса определял ЮКОС, который к 1 июля просел относительно 12 апреля практически вдвое, а теперь определяет Лукойл, который, выходит, должен вырасти вдвое, чтобы компенсировать падение индекса за счет ЮКОСа. Ждите, ребята, 1500 по Лукойлу – будет вам 785 по индексу.

Грамотные ребята взяли бы да пересчитали весь индекс, начиная с 1 сентября 1995 года, в соответствии с новой методикой, на основе двух реперных точек – 1.09.1995 и 30.06.2004., да представили бы на суд инвесторов. Тогда бы и пропорции были бы сохранены, и общий рисунок графика бы не поменялся – только числовые значения были бы другие. Да кто их помнит, эти числовые значения, кроме среднесрочных максимумов и минимумов? Но у нас же, все, как известно, делается через одно место.

Индекс РТС в нынешнем виде – просто подарок для ПИФов и доверительных управляющих, которые, даже ничего не делая, могут гордиться тем, что его обыграли, и завлекать этим лохов. Сама методика расчетов, что нынешняя, что предыдущая, тоже не выдерживает никакой критики. Я, например, никак не могу понять, почему вес Ростелекома в индексе в 23 раза меньше веса Лукойла, хотя по объему торгов они различаются в 3-4 раза, а по «ценности» для инвестора, по значению, которое он придает динамике обеих фишек, они вообще равны. Почти любой среднесрочный инвестор, склонный формировать портфель в равных долях, положит в него одинаковое количество Лукойла и Ростелекома. Поэтому нормальный индикатор рынка должен отражать ПСИХОЛОГИЧЕСКОЕ состояние рыночной толпы, и веса акций, входящих в индекс, должны соответствовать их весам в головах инвесторов, а не абстрактным показателям эмитентов.

Free float, входящий в качестве коэффициента в расчет индекса – это вообще отдельная песня. Согласно правилам биржи, free float оценивается один раз в три месяца на основе данных из открытых источников и мнений экспертов. Курам на смех! Это когда же данные из открытых источников в нашей стране соответствовали реальности? А как быть со скрытой скупкой акций в интересах лиц, которые не хотят афишировать эту скупку; или как оценить free float Мосэнерго после всего, что с этой фишкой творилось за последний месяц? Считают-то до сих пор по данным от 1 июля!

В общем, бред полнейший. Хочется нормального индекса. Не такого, конечно, как Dow Jones, который получается простым сложением цен акций. А такого, как FTSE30, например, который считается как корень 30-й степени из перемноженных значений цен тридцати акций. Или такого, например:

где I0 = 100, Pn – цена акции n – ного эмитента, P0 – цена этой же акции 1.09.1995, Kn – соответствующий коэффициент, характеризующий «значимость» акции для рынка. K = 0,1 для РАО ЕЭС, Газпрома, Лукойла, СургутНГ, ЮКОСа, Норникеля, Сбербанка и Ростелекома, оставшиеся 0,2 делятся поровну между 5-10 наиболее торгуемыми акциями второго эшелона (Мосэнерго, Уралсвязьинформ, Татнефть, Транснефть и ряд других – здесь есть простор для творчества). Коэффициенты Kn, естественно, не остаются неизменными, и раз в году, по мере развития рынка, подлежат пересмотру.

Прошу не принимать всерьез мой последний абзац – каждый может сочинить индекс не хуже. В одном лишь я уверен - индекс РТС в нынешнем состоянии совершенно нам не нужен и даже вреден. Долой его!