Что значат последние события для "ЛУКОЙЛа"
На фоне введенных американских санкций вторая нефтяная компания России «Лукойл» принял решение продать свои зарубежные активы. По предварительным подсчётам, совокупная стоимость зарубежных активов нефтяной компании может достигать 8-9 миллиардов долларов, из которых около 4,5-5 миллиардов приходится на Европу, а оставшиеся 4 миллиарда – на проекты в дружественных и нейтральных государствах. Правда, конечная сумма всё равно будет зависеть от того, какие именно активы попадут под продажу, т.к. речь может идти как о полном выходе из некоторых стран, так и о частичном снижении долей.
Предварительно можно говорить о дисконте до 70% в недружественных юрисдикциях и до 50% в нейтральных и дружественных. Реализация активов не окажет существенного влияния на мировой рынок нефти. Основные добывающие активы Лукойла, которые составляют основу акционерной стоимости компании, находятся в российской Западной Сибири, понятно, что им ничего в принципе не угрожает.
С учетом фактора времени, реальная стоимость европейских активов нефтяной компании может снизиться до 2 миллиардов долларов. Через трейдинговое подразделение Litasco «Лукойл» владеет двумя нефтеперерабатывающими заводами в Европе – Petrotel Lukoil в Румынии и "Лукойл Нефтохим Бургас" в Болгарии, а также 45% в НПЗ Zeeland в Нидерландах. На конец 2024 года компания управляла сетью из более чем 2,4 тыс. автозаправочных станций за пределами России, в том числе в Европе и США. Лукойл имеет доли в крупных нефтегазовых проектах: "Шах-Дениз" в Азербайджане – 19,99%, "Карачаганак" и "Тенгиз"в Казахстане – 13,5% и 5% соответственно, а также в проектах Узбекистана, Ирака, включая "Западную Курну-2" и в ряде других стран.
Двадцать лет назад аналитики по нефтегазовому сектору российских инвестиционных компаний, в том числе легендарный директор аналитической службы инвестиционной группы Атон Стивен Дашевский, говорили, что за счет скупки зарубежных активов Лукойл превращается в глобальную ТНК в Европе. Не последнюю роль в этом сыграла американская компания ConocoPhillips, которая довела свою долю в российском ОАО "НК "ЛУКОЙЛ" до 20%. В рамках альянса НК "ЛУКОЙЛ" и ConocoPhillips создали совместное предприятие (СП) - ООО "Нарьянмарнефтегаз" - для разработки углеводородов в Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции на севере европейской части России. Экономическая доля ConocoPhillips в СП составляет 30%, ЛУКОЙЛа - 70%. Интересно спасла бы доля американцев Лукойл от санкций, если бы они остались в капитале. Так или иначе двадцатилетний труд менеджмента Лукойла пошел коту под хвост из-за конфликта на Украине.
Вместо глобальной энергетической группы Россия теперь имеет просто локального игрока с хорошей дивидендной историей. Впрочем, нет худа без добра, полученную от иностранных активов выручку Лукойл вероятно пустит на выплату дивидендов. Если, конечно, казна не заставит поделиться доходами на оборонные нужды.