Что ждет экономику России после 2008 года

В марте 2008 г. россияне будут выбирать нового лидера страны. В связи с этим возникают серьезные факторы неопределенности, которые способны ослабить кредитоспособность России и замедлить высокие темпы роста ее экономики. Так считают аналитики агентства Standard & Poor’s. Аналитики S&P с достаточной степенью уверенности предполагают, что избирательная кампания будет тщательно спланированной: президент Владимир Путин сам выберет своего преемника, и его поддержка обеспечит победу официальному кандидату. При этом выбранный преемник г-на Путина найдет поддержку в парламенте, выборы в который состоятся в декабре этого года. Питер Уэстин, главный экономист МДМ-Банка также придерживается мнения, что победу одержит кандидат, поддерживаемый Кремлем. Но он добавляет, что маловероятно, что новый президент предпримет какие-либо радикальные действия по смене макроэкономического курса.

Однако ряд аналитиков придерживается мнения, что опасность смены экономического курса все-таки есть. В S&P считают, что после выборов экономика России может оказаться под воздействием ряда разновекторных факторов, способных замедлить ее хотя и не сбалансированный, но весьма впечатляющий рост. В связи с проведением выборов руководство страны может допустить политические просчеты, способные ухудшить инвестиционный климат и подорвать основы устойчивого экономического развития страны. "Скорее существует вероятность, что до выборов руководство страны, лоббируя нового кандидата, наоборот, совершит ряд действий, способствующих улучшению инвестиционного климата", - считает Андрей Верников, аналитик Атон-Лайн.

Возросшее материальное богатство страны распределяется крайне неравномерно. Учитывая это, сильно централизованное руководство страны может из популистских соображений пойти на изменения политического курса. Существуют и другие риски: ухудшение ситуации в Чечне, непредвиденный политический кризис или существенное падение цен на нефть и газ (последнее, впрочем, представляется маловероятным). В более отдаленном будущем негативное влияние на рост экономики России может оказать быстрое сокращение населения страны, обусловленное низкой рождаемостью на фоне очень высокой смертности среди мужчин, многие из которых не доживают до старости. По прогнозам, к 2020 г. численность населения России сократиться примерно на 7% по сравнению с уровнем 2005 г.

В то время как имена российских миллионеров и олигархов не сходят с первых полос газет всего мира, разрыв в уровнях доходов населения достигает опасной величины и становится весомым аргументом в пользу реализации различных схем популистской политики. Поэтому можно предположить, что новому президенту будет сложнее устоять перед соблазном увеличения расходов госбюджета, необходимого для "покупки" власти и популярности, но способного усилить инфляционное давление и дестабилизировать экономический климат.

По мнению г-на Верникова, ""покупка" власти увеличением госрасходов может снизить популярность нового президента, поскольку борьба с инфляцией является приоритетной задачей российской экономики и ее провал может привести к непопулярности и значительной критике. Я больше склоняюсь к мнению, что новый президент продолжит курс нынешнего главы государства и будет стремиться к сокращению разрыва в уровнях дохода постепенно, с учетом инфляции".

Однако в настоящее время экономический рост сопровождается ростом покупательной способности значительной части населения России, а распространение практики использования кредитов (особенно автомобильных и ипотечных) способствует быстрому развитию рынка структурного финансирования.

Активы нефтегазового сектора все больше концентрируются в руках государства, которое все активнее использует энергетические богатства страны в качестве инструмента внешней и внутренней, в том числе социальной, политики. Правительство оказывает давление на международные нефтяные корпорации, вынуждая их уступать контроль над энергетическими проектами российским компаниям, поддерживаемым государством. Этот факт подтверждают многие аналитики. В том числе и г-н Верников: "Случай с проектом "Сахалин-2" значительно ухудшил инвестиционный имидж России в глазах западных инвесторов. С другой стороны, усиление контроля над нефтегазовой отраслью будет способствовать использованию ресурсного потенциала страны в интересах страны. Государство также сможет лучше контролировать энергетическую безопасность, грамотнее и экономнее распоряжаться природными ресурсами. Но при этом опыт показывает, что государственный контроль в значительной степени влияет на дальнейшее развитие компаний в сторону его замедления. Госкомпании более инертны и консервативны, что не позволяет им порой быть эффективными в той степени, в какой они могут быть эффективны в руках частных владельцев. Концентрация нефтегазового сектора в руках государства является весьма негативным фактором, причем в большей степени для самого нефтегазового сектора".

Эксперты Standard & Poor’s также говорят, что деловой климат в России менее благоприятен, чем в других странах аналогичной рейтинговой категории. Правительственные, правовые и экономические институты по-прежнему очень слабы, а уровень подотчетности низок. Продвижение реформы на участке, где дела шли более или менее успешно, — в системе банковского регулирования — застопорилось после убийства в сентябре 2006 г. первого заместителя председателя ЦБР Андрея Козлова, который отвечал за эту работу. Частота совершаемых заказных убийств вызывает опасение относительно того, что в стране растет беззаконие.

Питер Уэстин, главный экономист МДМ-Банка, отмечает, что оценка банком состояния дел в российской экономике менее драматична, а прогнозы носят более позитивный характер, чем в докладе экспертов из S&P.

"В целом макроэкономические перспективы России остаются благоприятными. Несмотря рост госрасходов по мере приближения президентских выборов, ситуация не выйдет из-под контроля, разве что повысится инфляционное давление. Что касается инвестиций в основной капитал, то в прошлом году они росли довольно интенсивно (наш прогноз-2006 составляет 13%). Рост, несомненно, может быть еще выше, если улучшится инвестиционный и бизнес-климат России. Во многом это будет определяться подходом государства к участию иностранцев в финансовом секторе и в освоении природных ресурсов".

Аналитики S&P говорят также и о шагах России к процветанию, ведь за последние восемь лет российский фондовый рынок вырос почти на 3 000%. Стоимость акций на Московской фондовой бирже повысилась в 2006 г. на 71%. Стремительно развивается банковский сектор, наблюдается бум на рынке недвижимости.

Ожидается, что в этом году экономика страны вырастет на 6%. К 2008 г. Россия обгонит по показателю душевого дохода ЮАР, Малайзию и Мексику. Среди стран, относящихся, как и Россия, к рейтинговой категории "ВВВ", столь же высокие и устойчивые темпы роста демонстрирует лишь Казахстан. Государственный сектор улучшил свой платежный баланс и сейчас является нетто-кредитором. Россия добилась соглашения с США на вступление во Всемирную торговую организацию и должна войти в нее уже в этом году.

Кто будет преемником действующего президента – сейчас сказать тяжело. Кирилл Тремасов, начальник аналитического отдела банка Москвы, довольно точно замечает, что в России при смене высшего правительства всегда экономический курс менялся радикально. Но "в какую сторону он изменится, кто будет следующим приемником в России, сейчас трудно сказать. Это все гадание на кофейной гуще, потому что за 8 лет правления Путина все его назначения были очень неожиданными, и таким образом, сейчас гадать, кто будет следующим президентом России – неблагодарное занятие".

Если говорить о наиболее вероятном преемнике, Дмитрии Медведеве, то при нем политический вектор сместится в сторону более либеральных реформ. И это не будет драматично, считает г-н Тремасов и добавляет, что если нефть упадет до $35, тогда экономические и политические реформы могут ускориться.

Ольга Беленькая, аналитик ИК "Финам", философски полагает, что "конечно, изменения неизбежны – ведь политика должна отвечать изменяющимся реалиям. Популярность нынешнего президента недосягаемо высока. Его преемнику, который, по сути, получит электоральный ресурс "по наследству", можно будет обойтись без популистских мер. По крайней мере, до 2012 года".

Елена Стажкова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (B)
Макроэкономическая ситуация в России	C (B)
ПОЛИТИКА
Президент РФ и премьер Италии обсудят вопросы торговли и энергетики	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Определена стартовая цена блокирующего пакета акций ОГК-5	B
НЛМК подтвердил финансовый прогноз на 2006 год	D
Часть допэмиссии ТГК-1 планирует разместить в виде GDR	C
Полюс-Золото увеличил запасы на Наталкинском месторождении	A

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный