Что ждать от японской иены после интервенций

За последние сутки курс доллара к иене немного укрепился, что остановило общее ослабление DXY к корзине мировых валют. Во вторник утром торги идут возле 100,5 против вчерашнего минимума на 99,4.

В понедельник японская иена укрепилась до отметки около 155,2 иен за доллар, а затем вновь немного ослабла. Министерство финансов Японии подтвердило проведение скоординированных операций по покупке иены совместно с Казначейством США на прошлой неделе после падения валюты до 40-летнего минимума. Данные Банка Японии показали, что Токио потратил около 5,3 трлн иен, то есть примерно $34 млрд. Bloomberg также оценивал, что отдельно 30 июля власти могли направить на поддержку иены до 8,45 трлн иен — это был рекордный объем. Курс USD/JPY, вероятно, теперь будет колебаться в диапазоне от 157 до 161 иен за доллар.

В июне курс иены ослаб на фоне давления со стороны высоких цен на энергоносители, растущих фискальных опасений и высоких различий в процентных ставках с другими мировыми ЦБ. Есть мнение, что нестандартная денежно-кредитная политика Банка Японии ослабляет иену преимущественно через канал будущих ожиданий, а не через процентные ставки, при этом сила и направление эффекта сильно зависят от глобальной конъюнктуры и поведения инвесторов.

Что касается цен на нефть, то они ко вторнику немного восстановились: Brent мы видим в районе $85/барр, против уровня $82/барр сутки ранее. Дональд Трамп в очередной раз заявил о начале переговоров с Ираном, что Иран опровергает. На начало августа судоходство через оба проблемных пролива идет, но сильно ограничено и не вернулось к норме. По данным на конец июля, через Ормузский пролив проходило лишь около 3–14 коммерческих судов в сутки против примерно 120–130 в мирное время, а через Баб-эль-Мандебский — порядка 30–37 судов в сутки, то есть тоже ниже обычного уровня. В понедельник, 3 августа, через пролив прошло 20 судов. С учетом сложного процесса переговоров между США и Ираном о контроле над проливами, перевозчики нефти пока сохраняют осторожность.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера и сегодня стабилизировалась в районе 4,68% благодаря снижению цен на нефть, которое мы видим в начале недели. Дальнейшее развитие ситуации здесь напрямую зависит от инфляционных ожиданий, а значит, от перспектив обстановки на Ближнем Востоке. Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в сентябре понемногу снижается и рынки оценивают ее примерно в 62%, по сравнению с примерно 65% в конце прошлой недели.

Опубликованный вчера индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США (ISM Manufacturing PMI) вырос в июле до 55,6 п. против 53,3 п. в июне, превзойдя рыночные ожидания в 54,0 п. Это самый сильный подъем производственной активности с мая 2022 года. Улучшение было обусловлено резким ускорением производства (58,5 против 52,2) и уверенным ростом новых заказов (56,7 против 56,0).

Что касается ситуации в Европе, то здесь аналогичный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны от S&P Global в июле вырос до 51,9 п. против 51,4 в июне, что в целом соответствует предварительной оценке в 52,0. То есть объем производства рос самыми быстрыми темпами с марта 2022 года.

Индекс PMI обрабатывающей промышленности Германии от S&P Global в июле подтвердился на уровне 52,2, что является самым высоким показателем за четыре месяца по сравнению с 50,3 в июне. Это говорит об улучшении показателей в производственном секторе на фоне заметного улучшения экспортных продаж.

Другая статистика из Германии показала, что в июне 2026 года розничные продажи в Германии снизились на 1,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что нивелировало сильный подъем на 1,2% месяцем ранее (ожидалось снижение на 0,5%). В годовом исчислении розничные продажи снизились на 0,2%.

Эти данные из Европы за июль отражают снижение инфляции издержек — позитивный сигнал для ЕЦБ, так как это позволяет не менять монетарную политику в части ужесточения, но для европейской валюты это сейчас нейтральный фактор. Курс евро продолжит зависеть от глобальных факторов — прежде всего от решений ФРС и динамики доллара, а не от внутренней статистики еврозоны. Укреплению евро мешают слабый спрос и осторожность бизнеса, а более заметный рост возможен только при улучшении экспортных заказов.

Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании от S&P Global в июле показал снижение до 51,9 п. (4-месячный минимум) по сравнению с 52,5 п. в июне и оказался ниже предварительной оценки в 52,8 п. В экономике Великобритании летом не происходит ничего особо примечательного. Заседание Банка Англии, состоявшееся на прошлой неделе, укрепило ожидания того, что политики не спешат ужесточать денежно-кредитную политику, что побудило рынки сократить ставки на повышение процентных ставок в 2026 году. Поэтому основные настроения в паре GBP/USD сейчас создает динамика курса доллара. В июле торги здесь шли в диапазоне 1,33–1,35. Сейчас курс фунта торгуется чуть ближе к верхней границе, но не из-за силы фунта, а из-за локальной слабости доллара, которая может получить продолжение в августе.

Во вторник в США выходят данные по торговому балансу и объему промышленных заказов за июнь.

На 4-часовом графике EUR/USD мы видим, что курс евро сформировал разворот наверх в конце июля, когда после «двойного дна» евро сумел подняться выше сопротивления на 1,147. Теперь следующая цель — 1,162.