Что ждать от российского рынка в 1 квартале 2026 года?

Сегодня, в заключительный торговый день уходящего 2025 года, российский фондовый рынок, следуя международной традиции «новогоднего ралли», с утра растёт, хотя и на низких объёмах перед праздниками. Индекс Московской биржи повышается на 0,4%, в моменте находится на отметке в 2752,85 пунктов.

Накануне, 29 декабря, новогоднее ралли внезапно остановилось перед самым закрытием биржевых торгов. Поводом стали новостные сообщения о том, что в ночь на 29 ноября украинские БПЛА атаковали резиденцию президента Владимира Путина в Новгородской области, и что Россия не оставит эту ситуацию без ответа.

По всей видимости, инвесторы, давно ожидавшие прогресса в переговорах России, США и Украины и движения к мирному урегулированию, опасаются, что теперь этот процесс может затормозиться. Более поздние комментарии к ситуации из Белого дома и Кремля, видимо, внесли ясность относительно того, что переговорный процесс продолжится, а отношения России и США после этого инцидента не ухудшатся.

Геополитический фон очень быстро меняется, однако, похоже, что российский фондовый рынок в большей степени реагирует на утверждения акционерами дивидендов, корпоративные и макроэкономические новости. С 1 января 2026 года в России будет повышен налог на добавленную стоимость на 2 процентных пункта. Как правило, повышение НДС обеспечивает дополнительно около 1 процентного пункта к росту инфляции, однако такой скачок инфляции бывает временным (напомним, что Россия в 2019 году уже проходила через повышение НДС, но влияние этого события на инфляцию продолжалось всего один квартал).

Возможно, что в феврале Банк России, если инфляция подрастёт после повышения НДС, возьмёт паузу в снижении ключевой ставки. Для фондового рынка это событие будет не слишком благоприятным, однако, инвесторам можно будет снова обратить внимание на «дивидендные» акции банковского и финансового сектора и бумаги других эмитентов, которые выплачивают высокие дивиденды.

Наши фавориты – ВТБ, «ИКС 5», Сбербанк, привилегированные акции Транснефти и Сургутнефтегаза, МТС, Яндекс, из компаний средней капитализации – МФК «Займер» и «Озон Фармацевтика».

Мы ожидаем, что сразу после праздников индекс Мосбиржи будет двигаться снова в коридоре 2700-2800 пунктов. К концу 1 квартала 2026 года ожидаем роста индекса до 2800-2900 пунктов.