Что ждать от Банка России в эту пятницу
В эту пятницу, 25 июля, Совет директоров Банка России вновь соберется на очередном заседании по ключевой ставке. Оно будет опорным: помимо показателя, после заседания регулятор обнародует очередной среднесрочный прогноз. Рассказываем, каким может быть решение Банка России.
Что происходит в экономике
Инфляция. По итогам июня инфляция подошла к таргетируемому регулятором уровню 4% в пересчете на годовые темпы. Несмотря на локальный всплеск, вызванный индексацией тарифов ЖКУ в начале июля, уже на второй неделе недельный показатель вновь вернулся к уровню мая — июня (0,02%). При этом инфляция неоднородна: если на товары длительного пользования спрос падает вслед за охлаждением кредитования, то в нерегулируемых услугах сохраняются высокие темпы роста.
Рынок труда. Уровень безработицы достиг нового минимального уровня, напряженность на рынке труда сохраняется, хотя и не такая сильная, как и ранее.
Крепкий курс рубля остается дезинфляционным фактором. Однако в случае его ослабления инфляционное давление может увеличиться.
Бюджетный импульс добавляет неопределенности — остается актуальным фактор бюджета. В мае — июне 2025 года наблюдался небольшой дефицит, но год назад после плановых высоких расходов в апреле в эти месяцы фиксировался профицит.
Наше мнение
Мы не ждем радикальных действий от Банка России. Ранее представители регулятора анонсировали, что потенциальный шаг снижения ставки может быть больше, чем на предыдущем заседании, при условии сохранения инфляционных трендов. Мы полагаем, что на предстоящем заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1,5–2,0 п. п., до 18–18,5%.
Прогноз на 2025 год
При сохранении текущих тенденций по инфляции, по мере выбытия из статистики месяцев с наиболее высокой инфляцией из отчетного периода годовая инфляция, вероятно, начнет стремительно снижаться. Мы полагаем, что на конец года годовая инфляция сложится ниже 7%, наши ожидания по ставке — диапазон 14–16% годовых.
