Что выбрать на рынке облигаций?
Вчера на вечерней сессии рынок акций взорвался ростом. Путин и Трамп встретятся в Будапеште! Новая встреча - новая надежда для инвесторов. Все ключевые активы на эту новость отреагировали ростом в пределах 5-7%. Но давайте не будем забегать вперед и сегодня немного поговорим про макро и более консервативные инвестиции.
24 октября состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. После сентябрьского заседания, на котором вопреки ожиданиям, ставка была снижена лишь на 1%, рынок приуныл и уже не ждет того стремительного снижения «ключа», как прежде. А выходящие данные создают еще более хмурое настроение.
Недельные данные по инфляции назвать низкими язык не поворачивается. Превышение уровня аналогичного периода прошлого года два раза подряд, когда шел самый разгон инфляции у кого угодно вызовет тревогу. Также нужно учитывать, что повышение НДС в моменте скажется не только на инфляции, но и на инфляционных ожиданиях.
В общем к заседанию мы подходим с не самыми лучшими вводными. Предстоящее заседание станет опорным, а значит на нем будут пересмотрены среднесрочные прогнозы по инфляции и ключевой ставке. И изменение этих прогнозов может стать большей интригой, чем само решение по ставке.
Тут возникает вопрос, что делать в такой неопределенности? На рынке облигаций у меня есть правило – в любой непонятной ситуации смотрю на флоатеры. Высокая текущая доходность, низкая волатильность и снижение риска, если все пойдет совсем не по плану. А разбавить их можно относительно короткими выпусками с фиксированным купоном и достаточно высокой доходностью, перспективы бизнеса эмитентов которых не выглядят туманными на горизонте пары лет.
При выборе выпусков с плавающим купоном важно смотреть не просто премию к так называемой референсной ставке (как правило КС), но и учитывать влияние цены на конечную премию к этой ставке. К сожалению, она редко указывается в источниках, но при желании ее можно самостоятельно посчитать (искать simple margin).
А вот очередная подборка интересных, но довольно рискованных выпусков:
Флоатеры
- НовТех1Р1 (simple margin 4,01%, рейтинг «А-», погашение - декабрь 26 г.)
- ПолиплП2Б2 (simple margin 4,47%, рейтинг «А-», оферта put - февраль 27 г.)
- Аэрфью2Р03 (simple margin 4,73%, рейтинг «А-», погашение - июль 27 г.)
Фиксированный купон
- СэтлГрБ2P3 (доходность 22,5%, оферта put - март 26 г.)
- БалтЛизБП8 (доходность 20,3%, оферта put - июнь 26 г.)
Не является инвестиционной рекомендацией