Что важно знать про потолок цен на газ в ЕС?
Кроме того, что это вмешательство в рыночное ценообразование.
1. Круглый уровень. Остановились на €180 за 1 MВт•ч. Это чуть больше $2000 за тыс. кубов по текущему курсу.
2. Активируется, если фьючерс с экспирацией до года будет выше в течение 3 дней, и разница с ценой СПГ более €35.
3. Вступает в силу 15 февраля сроком на 1 год.
4. На внебиржевой рынок и спотовые цены (day ahead) не распространяется.
Смысл ограничений в том, чтобы избежать выноса цен в небеса по маржин-коллам на панике в отрыве от реальности. Слишком много в энергетике ЕС привязано к цене газа на хабе TTF.
Зачем ждать 3 дня?
Если проблема локальная, то биржа сама разберется, и цены быстро вернутся на «адекватный» уровень.
Если «адекватный» и есть $2000 за тыс. кубов и выше, то цены СПГ подтянутся туда же, и потолок активироваться не будет. Все просто.
Так оно задумано в теории. Тем не менее, вмешательство в рыночное ценообразование штука опасная. Могут быть побочные эффекты.
По мнению многих наблюдателей, одним из таких эффектов может стать переориентация потоков СПГ из Европы в Азию, и усугубление кризиса.
Полагаем, что эта проблема преувеличена.
И вот почему:
1. Текущие цены на газ и в Европе, и в Азии значительно ниже потолка. Пока цены продолжат оставаться в «разумных» пределах, потолок никак не повлияет на глобальные потоки.
2. Если возникнет дефицит газа, то цены на газ TTF будут расти вместе с ценами на СПГ. В этом случае потолок не активируется, и в Азию плыть смысла нет.
3. Если же скачок фьючерсов на TTF случится в отрыве от цен на СПГ – случай для активации потолка, то, опять же, чем Азия лучше?
Конкуренция за СПГ между Азией и Европой, разумеется, никуда не денется. Но потолок цен на фьючерсы TTF имеет к ней очень косвенное отношение.