Что такое справедливый курс рубля?
Видимо, опасениями по поводу курса рубля Минфин завалил настолько, что они решили выразить мнение. Там считают курс рубля «несправедливым» и «недооцененным». По их оценкам курс намного ниже текущего, но, когда их оценки превратятся в реальность, они не знают. Это не в их власти, и вообще у них есть более важные дела — например, бюджет страны.
В этой связи хочется поговорить о понятии «справедливый курс».
Что такое «справедливый курс», и существует ли он на самом деле? Под справедливым курсом валюты может пониматься курс, при котором экономика находится в равновесии внешних и внутренних факторов. У валюты такой страны нет проблем с санкциями, избыточного спроса на валюту, дефицита или профицита торгового баланса, а также инфляции и дефляции. «Справедливый курс» —это сферический конь в вакууме, которого в природе не существует.
Таких стерильных условий не бывает, но в Минфине всё-таки как-то их просчитают. И если обратить взор на теорию, она подскажет несколько возможных вариантов.
Паритет покупательной способности. Примером подсчёта такого паритета может быть «индекс биг-мака» — оценка курса на основе набора продуктов, которые можно купить в разных странах. Изъян метода — даже близко нет идеального мерила, поскольку разные экономики имеют отличия, начиная от налогового режима, заканчивая средней зарплатой населения.
Оценка курса по торговому балансу. Чем больше торговый профицит, тем сильнее рубль. И чем слабее торговый профицит, тем валюта слабее.
Также курс можно замерить по инфляции или уровню производства. В случае с инфляцией, в стране, где она больше, валюта должна слабеть. С производством похожая логика — чем больше страна производит конечных продуктов, тем больше она создает добавленной стоимости, тем сильнее её валюта.
Как мы видим из примеров — идеально рассчитать «справедливый курс» по ним почти невозможно, а если и влезать в подобные расчеты, то только индекс бигмака покажет, что рубль недооценен.
На мой скромный взгляд, справедливый курс валюты, да и любого актива — это его рыночная цена. Сейчас курс рубля в районе 80 рублей, столько на рынке готовы предложить за 1 доллар, а значит, что это самый справедливый курс, и никакого другого быть не может.
Комментарии