Что такое секторальный анализ акций?

Если инвестор ставит перед собой задачу самостоятельной оценки акций, он может опираться на характеристики отдельных эмитентов или общие тенденции. Во втором случае подразумевается секторальный анализ, при котором учитываются экономические факторы и финансовые условия.

Секторальный анализ: что это?

Секторальный анализ ‒ это оценка текущего финансового и экономического состояния, а также перспектив определенного сектора. Он помогает инвестору определить, насколько эффективно будут работать компании конкретной отрасли.

Как правило, секторальный анализ применяется инвесторами, которые:

• специализируются на вложениях в определенную отрасль экономики;
• используют нисходящий подход к инвестированию;
• применяют методику ротации секторов.

Во втором случае инвестор определяет самые перспективные отрасли, а затем проводит оценку активов внутри сектора и выбирает из них самые подходящие для вложений.

Методика ротации используется для инвестирования в отдельные акции или в секторальные ETF.

Об отраслевом анализе можно сказать следующее:

1. Он используется инвесторами для оценки перспектив каждого отдельного сектора.
2. Считается, что конкретные отрасли показывают наибольшую эффективность на определенных этапах бизнес-цикла. Учитывая эту закономерность, можно выявить самые подходящие для инвестирования акции.
3. Метод секторального анализа «сверху вниз» акцентирует внимание на макроэкономических показателях, влияющих на экономику, включая уровень безработицы, инфляции.
4. Ротация используется инвесторами для перевода капитала из одной отрасли в другую в зависимости от рыночных циклов и существующих тенденций, влияющих на потенциальную доходность разных секторов.

Принцип работы секторального анализа

Секторальный анализ основан на теории о том, что предприятия определенных отраслей показывают наибольшую эффективность на отдельных этапах бизнес-цикла.

Существует три периода активности экономики:

• возрождение;
• экспансия;
• спад.

Этапы делятся на ранний, средний, поздний и рецессию. Каждый может длиться несколько лет. В зависимости от этапа наибольшую актуальность приобретают циклические или защитные активы.

В начале делового цикла процентные ставки, как правило, имеют низкое значение. Экономика начинает развиваться с ускорением. В этот период инвесторы отдают предпочтение ценным бумагам эмитентов, получающих прибыль от низких процентных ставок и роста объемов кредитования. Это компании финансового и потребительского секторов.

На поздних этапах цикла снижаются темпы роста экономики. В эти периоды инвесторы предпочитают вкладывать средства в акции эмитентов, предоставляющих коммунальные и коммуникационные услуги. Такие компании, как правило, демонстрируют лучшие показатели во время экономических спадов.

Методы секторального анализа

Самыми популярными видами отраслевого анализа являются нисходящий подход и метод ротации секторов.

Нисходящий подход

Инвесторы, применяющие нисходящий подход, в первую очередь обращают внимание на самые важные макроэкономические показатели, которые оказывают максимальное влияние на благосостояние основной части населения и на состояние экономики в целом. Это прежде всего уровень безработицы, инфляция, объемы производства.

Затем проводится более углубленный анализ, позволяющий определить отрасли, которые способны эффективнее других работать в определенных условиях экономики в среднесрочной или долгосрочной перспективе. На последнем этапе оцениваются фундаментальные показатели компаний этих отраслей. Таким образом удается выбрать самые перспективные акции для получения максимальной прибыли.

Справка. Противоположным этому методу является анализ «снизу вверх». Сначала производится отбор акций, а затем принимается решение с учетом макроэкономических показателей и рыночных условий.

Ротация секторов

Инвесторы применяют метод секторального анализа для ротации инвестиций в разные отрасли экономики. Производится ребалансировка портфеля. Инвестор покупает активы одной отрасли и продает ценные бумаги другой, ориентируясь на рыночные циклы и последние тенденции, оказывающие влияние на показатели прибыльности одних секторов по сравнению с другими.

Рыночные циклы могут зависеть от сезонности. Например, в сезон новогодних праздников рекомендуется вкладывать средства в отрасль розничной торговли. Мера направлена на получение прибыли от увеличения объемов продаж потребительских товаров.

Внимание! Инвестор может покупать и продавать циклические или защитные активы в зависимости от того, на каком этапе цикла находится экономика.

Хотите разобраться с нуля в теме инвестиций? С основными понятиями и терминами фондового рынка вы можете познакомиться на курсах, организованных “Финамом". Узнаете, как инвестиции помогают спасти деньги от инфляции, разберётесь, как устроен рынок и какие есть финансовые инструменты.

Схема экономического цикла

В деталях схема экономического цикла выглядит следующим образом:

1. Ранний этап ‒ выход экономики из состояния кризиса. В это время инфляция имеет низкий уровень, а ВВП демонстрирует рост. На этом этапе рекомендуется приобретать циклические акции. Это активы производителей товаров вторичной необходимости, промышленного сегмента, информационных технологий.
2. Средний этап ‒ рост экономики. Инфляция характеризуется умеренными показателями. К концу этого периода, как правило, повышается ключевая ставка. Положительную динамику демонстрируют компании промышленной и технологической отраслей.
3. Поздний этап ‒ рост инфляции. В таких условиях повышаются цены на сырье. Растут котировки нефти и газа, эффективно работают предприятия металлургической промышленности. Не рекомендуется вкладывать средства в циклические акции. В связи с ростом ставок на ипотеку сфера недвижимости тоже может оказаться невыгодной для инвестиций. Сокращается разница между доходностью дивидендных акций и государственных облигаций. Первые утрачивают свою привлекательность.
4. Рецессия. О наступлении этого периода можно говорить, если снижение уровня ВВП продолжается в течение двух кварталов и более. В это время рекомендуется инвестировать в защитные активы, включая ценные бумаги отрасли здравоохранения. Продукция предприятий этих секторов востребована даже в периоды кризиса. На этапе рецессии Центральный банк принимает меры по стимулированию экономики. С их помощью удается преодолеть сложности, после чего начинается новый цикл.

Классификация акций

На российском рынке принято различать 10 секторов экономики. Около 45% капитализации принадлежат предприятиям нефтегазовой отрасли, 20% ‒ учреждениям сферы финансов.

В США выделяют 11 секторов. Они, в свою очередь, делятся на 24 индустриальные группы, 68 индустрий и 157 субиндустрий.

Справка. К циклическим относятся акции компаний, работающих в сфере добычи нефти и газа, металлургических и промышленных предприятий. Защитными активами считаются ценные бумаги производителей товаров первой необходимости, энергетики, здравоохранения.

По капитализации акции в России делятся на голубые фишки, второй и третий эшелоны. К первым относятся высоколиквидные ценные бумаги 15 крупнейших российских компаний. Третий эшелон ‒ это активы предприятий малого и среднего бизнеса. Они отличаются низкой ликвидностью и большими рисками. Активы эмитентов высокой капитализации не слишком зависят от смены этапов экономического цикла и корпоративных событий.