Что такое релистинг акций на бирже

В бизнесе возможны различные ситуации, и делистинг акций публичных компаний далеко не новость на фондовом рынке. Причины для такого шага могут быть различными - от проблем с бизнесом до решения мажоритарных акционеров вернуть себе полный контроль над предприятием. Однако возможен и обратный процесс - новый переход компании к статусу публичной. Хотя на российском рынке таких случаев пока не было, инвесторам все же следует знать, что такое релистинг акций на бирже.

Релистинг акций - что это

Релистингом называют процесс повторного внесения ценных бумаг эмитента в котировальные списки (листинг) биржевой площадки. Проще говоря, это означает новое размещение акций или облигаций после того, как их по тем или иным причинам исключили из списка бумаг, торгуемых на бирже (провели делистинг). Фактически релистинг - это то же самое IPO, но с одним отличием: компания проходит эту процедуру не в первый раз. В остальном все требования к эмитенту и ценным бумагам, процедура выпуска последних, подготовка к началу торгов и размещение остаются неизменными.

Справка! Релистингом акций также называют IPO компании, решившей сменить основную торговую площадку. Так, в текущей ситуации, когда акциям многих китайских компаний грозит делистинг на биржах США, некоторые из них, например, Alibaba Group, стремятся получить разрешение на IPO на Гонконгской бирже. Если такое размещение состоится, будут все основания назвать его релистингом.

Зачем нужен релистинг акций на бирже

Главный итог релистинга - компания снова превращается из частной в публичную. У каждого эмитента находятся свои причины для такого шага. К наиболее частым относятся:

• Смена собственника. Предыдущий собственник мог считать частный бизнес наиболее рациональной формой ведения дел. У новых хозяев может быть свой взгляд на реализацию стратегии управления и развития бизнеса, предполагающий, что для успеха необходим статус публичной компании.
• Изменение ситуации на рынке. Нередко причиной делистинга становится убежденность владельца компании в том, что рыночная капитализация не соответствует реальной стоимости бизнеса. Как правило, это происходит во время падений фондового рынка, когда снижается стоимость практически всех акций. Однако с изменением ситуации на рынке могут снова сложиться благоприятные обстоятельства для размещения ценных бумаг. Чаще всего релистинг проводят, когда собственник убежден, что новый выход на биржу даст сумму, значительно большую, чем та, за которую бизнес в прошлом был выкуплен.
• Изменение финансового состояния компании. В большинстве случаев делистинг является результатом значительного ухудшения показателей деятельности эмитента. К таким случаям относятся, например, дефолт или присвоение преддефолтного рейтинга, корпоративный конфликт и пр. После решения финансовых проблем и стабилизации ситуации, выполнения требований площадки к эмитентам компания вполне может провести новое размещение ценных бумаг. Хрестоматийным примером является ситуация с Peabody Energy Corp. В период с 2012-го по 2016 год компания работала с убытками из-за кризиса в угольной промышленности, в результате чего начала процедуру банкротства. В 2016 году был проведен делистинг акций на Нью-Йоркской бирже. Конкурсные управляющие коренным образом изменили ситуацию, и уже в 2017-м году эмитент осуществил релистинг.
• Желание основных владельцев зафиксировать прибыль. Возможно, что после делистинга собственники теряют интерес к бизнесу или хотят выйти из него и начать новые проекты. Конечно, продать свою часть компании они могут и на внебиржевом рынке. Однако чаще новый выход на IPO и продажа своей доли на организованном рынке оказываются более выгодными.
• Необходимость привлечения инвестиций без обращения за заемными средствами. Релистинг позволит получить деньги за размещенные акции, которые затем будут направлены, например, на финансирование перспективных проектов или сделок слияния-поглощения. При этом долговая нагрузка на бизнес не увеличивается и, соответственно, не ухудшаются основные показатели деятельности эмитента.

На заметку! Инвесторам стоит относиться к участию в релистинге так же, как к инвестициям на этапе IPO. Единственная разница между этими случаями - компания уже имела статус публичной, что позволяет тщательно проанализировать ее деятельность до делистинга акций. Однако за время, пока бумаги не торговались на бирже, бизнес-модель, структура и политика управления могут претерпеть значительные изменения. Поэтому инвестору придется учитывать все риски, которые характерны для обычного первичного размещения акций. 

Участие в релистинге имеет и свою положительную сторону. Речь снова идет о раскрытии информации в прошлом, пока компания имела публичный статус. На основании этих данных и сведений из проспекта эмиссии можно достаточно точно оценить произошедшие изменения и перспективы эмитента после нового выхода на биржу.