Что такое парадокс Джевонса и какое значение он имеет для инвесторов Micron и Sandisk после революционного прорыва в области ИИ от Google?

Ключевые моменты

Алгоритм сжатия памяти Google привел к резкому падению акций Micron и Sandisk.

Однако малоизвестное экономическое понятие предполагает, что это увеличит спрос на микросхемы памяти этих компаний.

Если история чему-то учит, это может быть возможностью для покупки.

На прошлой неделе Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) представила TurboQuant, алгоритм, который стал значительным шагом вперед в области искусственного интеллекта (AI). Исследователи заявили, что алгоритм снижает использование памяти "по крайней мере в 6 раз и обеспечивает увеличение скорости до 8 раз, при этом с нулевыми потерями в точности, переопределяя эффективность AI." Это может снизить необходимое количество памяти до 83%.

После этой новости акции производителей микросхем памяти Micron Technology (NASDAQ: MU) и Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) упали на 10% и 14% соответственно на фоне опасений, что спрос на их полупроводники рухнет благодаря прорыву в AI от Google.

Создаст ли AI первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, которую называют "незаменимой монополией", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжайте »

Тем не менее, некоторые эксперты предупреждают, что эти опасения могут быть преувеличены, указывая на малоизвестное экономическое понятие, известное как парадокс Джевонса, которое предполагает, что прорыв может представлять собой возможность для покупки.

Вот почему.

Парадокс Джевонса

В своем труде 1865 года "Вопрос о угле" британский экономист Уильям Стэнли Джевонс предположил, что более эффективное использование ресурсов снижает их стоимость, что в конечном итоге увеличивает спрос на них. Это сложно, поэтому давайте рассмотрим конкретный пример.

Джевонс применил эту теорию к повышению эффективности паровых машин, о чем многие опасались, что это уменьшит потребность в угле, а значит, и спрос на него. На самом деле, все оказалось сложнее. Хотя цена на ископаемое топливо снизилась, падение цены на самом деле привело к росту спроса.

Парадокс Джевонса, как называли его решение, оказался правдой, так как потребление угля в Великобритании утроилось с 1865 по 1900 год.

Та же логика одинаково хорошо применима к текущим опасениям по поводу снижения спроса на микросхемы памяти, используемые для AI.

Прорывной алгоритм сжатия Google, вероятно, сделает работу больших языковых моделей (LLMs) более эффективной, снижая потребность в — и цену на — микросхемы памяти. Следовательно, падение цены на микросхемы памяти, вероятно, увеличит спрос на них, способствуя более широкому принятию AI.

История полна примеров работы парадокса Джевонса. Повышение топливной эффективности в автомобилях снизило стоимость вождения за милю, побуждая потребителей больше ездить и увеличивая спрос на топливо. Есть и другие примеры, но суть ясна.

Время для покупки?

Первоначальное падение акций Micron и Sandisk сигнализировало о страхах инвесторов, что TurboQuant от Google может негативно сказаться на продажах памяти. Но тщательный обзор исторических параллелей указывает на то, что это возможность для покупки.

Не верьте на слово. На этой неделе аналитик Mizuho Вияй Ракеш снова подтвердил свои рекомендации "превосходить рынок" (покупка) для Micron и Sandisk. Он предположил, что такие разработки, как TurboQuant, являются положительными, так как улучшение производительности будет способствовать дальнейшему принятию AI и укреплению спроса на ключевые компоненты, такие как микросхемы памяти. Он также упомянул — как вы и догадались — парадокс Джевонса.

TurboQuant "позволит запускать большие [LLMs], обеспечивать более быструю интерпретацию и лучшую токеномику, что сподвигнет на большее расходование," написал Ракеш в заметке для клиентов.

Акции Micron за последние три года выросли более чем на 500% (на момент написания). Несмотря на этот рост, акции продаются всего по 17-кратному коэффициенту прибыли и имеют коэффициент цена/прибыль/рост (PEG) 0.04 — когда любое значение ниже 1 считается стандартом для недооцененной акции.

Прогноз управления на третий квартал красноречив, прогнозируя выручку в 33.5 миллиарда долларов, что будет представлять собой рост на 260% в год и 40% в квартал. Компания также ожидает увеличения валовой прибыли на 660 базисных пунктов, с 74.4% до примерно 81%. Это приведет к увеличению скорректированной разводненной прибыли на акцию до примерно 19.15 долларов, что в 10 раз больше.

Sandisk была выделена из Western Digital в феврале 2025 года и с тех пор ее цена акций выросла на 1850%, но она продается всего по 15-кратному коэффициенту прибыли с PEG 0.01.

Для своего предстоящего третьего квартала прогноз Sandisk предполагает выручку в 4.6 миллиарда долларов в среднем по своим прогнозам, что будет представлять собой рост на 171%. Управление ожидает валовую прибыль в 65.9% в среднем, почти в три раза больше, чем в прошлом году — 22.5%.

Возможно, что эти ростовые цели амбициозны, и внедрение TurboQuant может негативно сказаться на цене и спросе на микросхемы памяти. Однако история предполагает, что более вероятный исход — это то, что приросты эффективности будут направлены на более широкое принятие AI, что приведет к еще большему спросу.

В акциях Micron и Sandisk не заложено много роста, что предполагает, что они могут быть выгодными при текущих ценах.

Стоит ли сейчас покупать акции Alphabet?

Прежде чем покупать акции Alphabet, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и Alphabet не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести колоссальные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 532066 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1087496 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 926% — это значительно превосходит 185% для S&P 500. Не пропустите последний топ-10, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходности Stock Advisor по состоянию на 4 апреля 2026 года.

Дэнни Вена, CPA, имеет доли в Alphabet. The Motley Fool имеет доли в Alphabet, Micron Technology и Western Digital и рекомендует их. У The Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод