Что такое ордер на бирже, виды ордеров и отличия между ними

Биржевому трейдеру на любой торговой площадке доступно несколько видов торговых операций с активами. Он может купить их за деньги на собственном счете, продать имеющиеся на руках или выполнить те же действия с привлечением заемных средств (активов), полученных от брокера. Чтобы осуществить нужную сделку, ему необходимо отдать соответствующее распоряжение брокеру, который разместит на бирже заявку. Такие распоряжения и сформированные на их основе заявки получили название ордеров.

Виды ордеров в биржевой торговле

В трейдинге на биржевых площадках используют 2 основных варианта входа в сделку или ее завершения:

1. Немедленно по текущей рыночной цене ("по рынку").
2. После того как цена достигнет определенного, лучшего, по мнению трейдера, уровня.

Соответственно, для их реализации трейдер выставляет ордера:

1. Рыночный (Market).
2. Отложенный (pending).

Основные различия между ними:

• В цене исполнения. Market-ордер исполняется по ценам, размещенным в текущем биржевом стакане (на покупку - по ценам Ask, на продажу - по ценам Bid). Отложенный ордер будет исполнен по указанной цене или лучше/хуже (в зависимости от типа ордера). Но в любом случае цена размещения не совпадает с текущими котировками.
• Во времени исполнения. Рыночный ордер исполняется немедленно, отложенный - через неопределенное время, необходимое, чтобы на рынке сложились заданные условия (котировки достигли заданного уровня срабатывания).
• В вероятности исполнения. Маркет-ордер будет исполнен в любом случае. Срабатывание отложенного ордера не гарантировано: если цена не достигнет заданного уровня, сделка совершена не будет.

Важно! Для исполнения любого ордера (по рынку или отложенного) обязательно наличие встречной заявки. Как правило, встречными для рыночных ордеров являются отложенные лимитные, а для большинства отложенных - рыночные.

Виды отложенных ордеров

Если рыночные ордера различаются только по направлению совершения сделок (на покупку или продажу), то отложенные ордера значительно разнообразнее. Среди их видов есть два, которые доступны трейдерам на любой биржевой площадке и в любом торговом терминале:

1. Limit (лимитный).
2. Stop.

Несмотря на то что оба варианта предназначены, прежде всего, для входа в рынок или закрытия открытых позиций, между ними имеются принципиальные различия:

• По назначению. Лимитные ордера используются для входа в рынок по цене лучше текущей. Так, в Limit-заявках на продажу указывается цена выше текущей рыночной, на покупку - ниже. Stop-ордера в этом отношении - их прямая противоположность. Они выставляются в направлении движения котировок и обеспечивают совершение сделок только по цене хуже текущей рыночной в надежде, что оно продолжится. Так ордер Buy Stop для покупки актива будет размещен выше рынка а, соответственно, Sell Stop - ниже рынка.
• По цене исполнения. Stop-ордера исполняются по указанной цене или хуже, в противоположность лимитным, которые исполняются точно по цене заявки или лучшей.
• По видимости для трейдеров. Все ордера попадают в основной документ маркетмейкера - книгу специалиста. Участник торгов видит только ее часть - биржевой стакан, в котором отражаются только лимитные заявки. Stop-ордера им не видны.
• По методике исполнения. Лимитная заявка исполняется, когда выставляется встречный рыночный ордер. Stop-приказ при достижении ценой заданного уровня преобразуется в рыночный, а затем исполняется при наличии встречных Limit.
• По вероятности исполнения. Из-за специфики стоп-ордера (перехода в рыночный), если котировки достигнут указанного порога, он будет исполнен гарантированно. Лимитная заявка может быть не исполнена вовсе или исполнена частично даже в случае, когда цена достигает цены размещения. Это происходит из-за очередности исполнения, устанавливаемой маркетмейкером.

В инструментарий грамотного трейдера должны входить оба типа отложенных ордеров и, конечно же, рыночный. Только в этом случае получается точно реализовать алгоритмы любой торговой системы.

На заметку! Отложенные Limit- и Stop-ордера используются не только как приказы на вход в рынок, но и для ограничения убытков (StopLoss, стоповый ордер) или фиксации прибыли (TakeProfit - лимитный ордер).

Другие виды биржевых ордеров

Рыночные, Stop- и Limit-ордера доступны на всех биржевых площадках и во всех терминалах. Однако для удобства трейдеров многие биржи и разработчики софта для торговли предлагают целый набор других видов отложенных ордеров, который включает:

• Stop-Limit - при достижении уровня Stop выставляется Limit-ордер. В результате снижаются потери при заключении сделки.
• Trailing-ордер. Динамический ордер, цена исполнения которого смещается следом за котировками.
• Limit on Open (LOO) - лимитный ордер, исполняемый при открытии торговой сессии по указанной цене или лучше.
• Market on Open (MOO) - рыночный ордер который исполняется по первым ценам торговой сессии.
• Market on Close (MOC) - рыночный ордер, который исполняется по последней цене перед закрытием торговой сессии.

Кроме того, различают ордера по сроку действия:

• Day (дневной) - самая распространенная разновидность. Ордера остаются действующими до исполнения или до закрытия сессии. Неисполненные удаляются.
• Good Till Canceled (GTC) - остается активным до отмены трейдером или исполнения. В отличие от тех ордеров, которые такой пометки не имеют, в Day order не преобразуется.
• One Cancel Other (OCO). Пара ордеров, исполнение одного из которых отменяет другой.
• All or None (AON) - ордер не исполняется, пока на площадке не наберется необходимое для срабатывания в полном объеме количество заявок.

Полный список ордеров и правила их размещения и исполнения публикуются в материалах торговой площадки и документации к платформам. Например, на NYCE доступны заявки MOC, отменить их нельзя в последние 15 минут до завершения итоговой сессии.