Что такое фондовый рынок США и как он работает?

Российские инвесторы, даже несмотря на действующие санкции, продолжают проявлять интерес к акциям иностранных компаний. Наиболее привлекательным остается крупнейший в мире фондовый рынок — рынок США. Конечно, у него есть свои особенности, которые обязательно накладывают отпечаток на поведение участников торгов. Что же такое фондовый рынок США и как он работает?

Структура американского фондового рынка

Фондовый рынок США по праву считается крупнейшим в мире — на его площадках совершается более 40% всех мировых сделок с ценными бумагами. Его капитализация составляет более 40 триллионов долларов, из которых почти 10 триллионов находятся на руках у иностранных инвесторов. При этом на нем торгуются ценные бумаги эмитентов не только из США, но и из других стран, причем из всех регионов мира.

Структура фондового рынка США мало чем отличается от структуры аналогичных рынков и включает:

1. Первичный рынок, на котором эмитенты проводят первичное размещение ценных бумаг. Кроме самих эмитентов основные игроки на нем — крупные участники торгов: фонды, страховые, брокерские и инвестиционные компании, банки. Они могут выступать в качестве букраннеров и андеррайтеров, а также покупателей. Получить доступ к этому рынку могут и частные инвесторы через брокера.
2. Вторичный рынок, на котором осуществляются операции с ценными бумагами, находящимися в свободном обращении (free-float).
3. Организованный (биржевой) рынок — часть вторичного, участники которого заключают сделки на официально зарегистрированных торговых площадках — биржах. Биржи выступают организаторами торгов, формулируют их правила (например, объем стандартного лота для каждого актива, режимы расчетов и т. д.) и гарантируют исполнение заключенных участниками сделок. Именно здесь проходит свободный аукцион с ценными бумагами, в котором участвуют и розничные инвесторы. В ходе торгов на этом рынке определяются реальные курсы ценных бумаг.
4. Внебиржевой (OTC) рынок — другая часть вторичного рынка, сделки на котором заключаются без участия торговых площадок и реже — посредников (брокеров или дилеров). Условия сделок здесь определяются не правилами площадок, а договоренностями между участниками. Большинство сделок между крупными участниками американского фондового рынка заключается именно вне биржи, что позволяет не создавать панику и ограничивать волатильность активов на биржевых торгах.

На заметку! Внебиржевой рынок США также может быть организованным, если участником договоренностей между сторонами сделки выступает биржа, берущая на себя функции гаранта их исполнения.

В целом же понятие фондового рынка США достаточно объемное. В него входят:

• активы, которыми ведется торговля, — ценные бумаги (акции, облигации, бумаги биржевых фондов и пр.);
• площадки, на которых ведется торговля, — биржи и ЭТП (электронные торговые площадки), где заключаются внебиржевые сделки;
• участники рынка — инвесторы (институциональные, корпоративные, розничные), маркетмейкеры, брокеры и дилеры;
• средства обеспечения торгов, например, электронные системы бирж, каналы связи, информационные системы.

Биржи на фондовом рынке США

На фондовом рынке США представлено более десятка бирж. Однако основными торговыми площадками американского рынка ценных бумаг считаются NYSE (New York Stock Exchange, Нью-Йоркская фондовая биржа) и NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation, Служба автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам).

NYSE

Нью-Йоркская фондовая биржа — крупнейшая в мире площадка, на которой ведутся торги ценными бумагами. Общая капитализация представленных на ней активов превышает 23 триллиона долларов (почти четверть капитализации мирового фондового рынка), а объем заключаемых сделок составляет почти треть мирового оборота ценных бумаг.

Имеет статус межконтинентальной биржи — доступ к торгам предоставлен компаниям из многих стран. Количество индивидуальных участников торгов — более 1300. В основном представлены брокерские компании, часть мест доступны на условиях аренды. Заплатить за участие придется около 3 миллионов долларов.

На торгах представлено более 4200 тикеров. В их число входят самые дорогие компании мира, среди эмитентов многие (почти четверть) зарегистрированы за пределами США. Представлены в основном компании с высоким уровнем капитализации и быстроразвивающиеся, причем благодаря правилам листинга большинство эмитентов имеет значительный резерв надежности.

Торговая сессия начинается в 09:30 (16:30 мск) и заканчивается в 16:00 (23:00 мск). Торги ведутся с понедельника по пятницу, кроме официальных праздничных дней в США. NYSE рассчитывает несколько семейств индексов. Наиболее известными индикаторами рынка являются NYSE Composite, S&P 500, семейство Dow Jones.

NASDAQ

NASDAQ — биржа, занимающая второе место в мире по капитализации активов (около 12 триллионов долларов или почти 11% мирового фондового рынка). Изначально на площадке торговались акции высокотехнологичных компаний, однако в настоящее время список отраслей расширился и представляет практически все секторы экономики. Сегодня на бирже можно найти акции почти 3000 эмитентов.

Торговое расписание совпадает с часами (09:30–16:00 NYT) и днями работы NYSE. Основными индексами, которые рассчитывает площадка, являются NASDAQ Composite и NASDAQ 100.

Ценные бумаги на фондовом рынке США

На фондовом рынке США участникам торгов доступно несколько видов ценных бумаг:

1. Обязательств Федерального казначейства (treasuries, трежерис). К ним относятся казначейские векселя (treasury bills):  
   - краткосрочные дисконтные обязательства со сроком обращения до 52 недель и номиналом 10 тысяч долларов;  
   - казначейские билеты (treasury notes) — среднесрочные бумаги с номиналом в 1000 долларов и сроком обращения от 1 до 10 лет;  
   - казначейские облигации (treasury bonds) — долгосрочные бумаги со сроком погашения от 10 лет.
2. Ценные бумаги федеральных агентств (federal agencies securities), которые фактически представляют собой финансовые обязательства различных государственных органов.
3. Долговые бумаги правительств штатов и муниципальных органов (state and local government securities).
4. Корпоративные облигации американских компаний (corporate bonds).
5. Иностранные облигации и евробонды (выпускаются эмитентами вне США, первые котируются в долларах, вторые — в иностранной валюте, отличной от национальной валюты страны, в которой зарегистрирован эмитент).
6. Акции американских компаний (обыкновенные и привилегированные).
7. Акции иностранных компаний, прошедших первичный листинг на американских площадках.
8. Депозитарные расписки на акции иностранных компаний.
9. Акции биржевых фондов (ETF).
10. Ценные бумаги фондов недвижимости (REIT).

Почему американский фондовый рынок так популярен

Отличительными чертами фондового рынка США, столь привлекательного для инвесторов, его участники называют:

1. Богатейший выбор активов — более 5 тысяч акций, порядка 1 тысячи депозитарных расписок и 2 тысяч ETF, множество облигаций. При этом представлены ценные бумаги многих крупных компаний из различных стран.
2. Высокоуровневый сервис для участников торгов. Все биржевые площадки оснащены мощным серверным оборудованием и используют высокоскоростные каналы связи. Если бумага торгуется на нескольких биржах с одним и тем же тикером, заявки инвестора транслируются сразу на все площадки, что существенно снижает время исполнения и практически гарантирует лучшую цену.
3. Высокую ликвидность. Статистика утверждает, что в среднем в течение дня торгуется от 5% до 10% зарегистрированных на площадках ценных бумаг (вторая цифра относится к датам ребалансировки основных индексов и экспирации опционов).
4. Надежность. В большинстве случаев правила листингов исключают размещение откровенно слабых активов. Дополнительными гарантиями надежности инвестиций являются строгие правила регуляторов и многочисленные страховые предложения.
5. Прозрачную и детальную информацию. Информация торговых площадок поступает крупным информационным агентствам, таким как Bloomberg и Reuters, с интервалом приблизительно в 5 секунд.

Как российскому инвестору попасть на фондовый рынок США

В настоящее время из-за действия санкций в отношении России, прежде всего российских банков и Национального расчетного депозитария, доступ российских инвесторов на американский фондовый рынок значительно осложнен. Тем не менее некоторые возможности для торговли остаются.

1. Покупать ценные бумаги на СПБ Бирже. Здесь, конечно, представлены не все активы, торгующиеся на американских торговых площадках, однако есть наиболее интересные акции, депозитарные расписки, ETF. Доступны эти инструменты только квалифицированным инвесторам.
2. Работать через российских брокеров, сохранивших доступ к американским биржам. Сегодня количество таких компаний значительно уменьшилось, но некоторые, например, компания «Финам», его сохранили и даже сформировали для инвесторов специальные предложения. Уточнять возможность прямого выхода на иностранные площади и условия, на которых он предоставляется, лучше непосредственно у представителей компании. Этот вариант также доступен только квалифицированным инвесторам.
3. Открыть счет у иностранного брокера. К сожалению, сегодня для российских инвесторов этот путь также значительно осложнился. Но несколько брокерских компаний в странах ближнего (Казахстан) и дальнего зарубежья (такие есть на Кипре, регистрируют российских клиентов по действующим местным документам, пополнения принимают через банки соседних стран, например, Армении) все еще принимают российских клиентов и предоставляют им выход на американские биржи.

Итак, в текущей геополитической обстановке торговля российских инвесторов на рынке США связана с немалыми рисками. Более безопасно выглядит работа через СПБ Биржу, но и здесь риски высоки.