Что такое фондовая биржа? Илья Рыбин. Если спросить любого человека, знает ли он, что такое фондовая биржа, то ответ в большинстве случаев будет положительным. Любой обыватель знает, что

Что такое фондовая биржа? Илья Рыбин. Если спросить любого человека, знает ли он, что такое фондовая биржа, то ответ в большинстве случаев будет положительным. Любой обыватель знает, что существуют такие организации, где торгуют акциями, и где по залу бегают брокеры, кричат, размахивают руками, благодаря чему цена акций то растет, то опускается. Но это - на уровне обывателя. Многие профессиональные участники рынка на такой же вопрос отвечают, разумеется, более грамотно, но все равно путаются. Это неудивительно. Определение фондовой биржи в Законе «О рынке ценных бумаг» действительно дано некорректно. Именно с этой проблемой столкнулись законодатели одной из бывших республик СССР при разработке законодательства о рынке ценных бумаг. Тамошний Закон «О ценных бумагах» - это калька Российского Закона. Там люди не особо напрягают мозги и, несмотря на всю независимость и суверенность, отслеживают все, что делается в России, и при необходимости копируют наши законы. Однако не все оказывается просто. Там, где в наших законах что-то прописано невнятно или слишком сложно, это просто вычеркивается или в редком случае заменяется на что-то свое. В случае с фондовой биржей произошло именно второе. Фондовая биржа там определяется как место, где брокеры и дилеры могут демонстрировать свой профессионализм. Выглядит смешно, однако, на самом деле - грустно, поскольку это - упрек нам самим в том, что некоторые места в наших Законах написаны так, что профессионалы не могут их понять. В предыдущей статье, посвященной регистраторам, я уже описал ситуацию, возникшую в ходе принятия Закона. Концепция рабочей группы была одна, и текст Закона, в основном, ей соответствует. Однако на этапе принятия в этот текст были внедрены некоторые положения, которые все ставили с ног на голову. Однако основные положения концепции рабочей группы остались, поэтому в целом текст получился противоречивым. Когда рабочая группа писала Закон, то был придуман специальный новый термин – «организатор торговли». Определение включало в себя любые организации, которые на рынке занимаются подобным видом деятельности. И классические фондовые биржи, и внебиржевые торговые системы, и все, что еще можно придумать в этой области. На этом было решено остановиться. Однако уже тогда у некоторых важных и почтенных господ (правда, не профессионалов рынка) начали возникать вопросы типа: «А почему в Законе не упомянуты фондовые биржи?» Любые попытки объяснить, что был введен новый термин, охватывающий большее количество структур и более соответствующий текущей ситуации на рынке, не нашли понимания. Требовалось, чтобы в Законе были обязательно упомянуты фондовые биржи. Членам рабочей группы пришлось думать над вопросом, а чем, собственно, отличаются фондовые биржи от всех остальных организаторов торговли? Исходя из концепции, согласно которой на рынке ценных бумаг можно совмещать любые виды деятельности, было решено, что фондовая биржа может совмещать свою деятельность только с депозитарием и клирингом. Кроме того, в отличие от организатора торговли, на фондовой бирже могут торговать только ее члены; все остальные участники рынка имеют право совершать операции не бирже исключительно через посредничество членов биржи. Однако, как и в случае с регистратором, уже на этапе принятия Закона в текст были внесены довольно серьезные изменения. Именно тогда появилась фраза о том, что организационно-правовой формой фондовой биржи может быть только некоммерческое партнерство. В результате, все на тот момент существующие фондовые биржи оказались вне закона, т.к. были организованы в виде акционерных обществ. Реорганизоваться они не могли в связи с тем, что наше законодательство запрещает преобразовывать коммерческие предприятия в некоммерческие. Сколько сил, средств и нервов стоила одна фраза, небрежно внесенная в текст закона одним человеком, знают только те, кто столкнулся в свое время с этой проблемой. Я не буду останавливаться на существовании фондовых отделов товарных и валютных бирж. В свое время он был очень актуален, и при попытке его разрешить было сломано множество копий. Мало кто сейчас обращает внимание на этот вопрос. Есть более серьезные проблемы, которые до сих пор не решены. Однако, в конце концов, надо будет определиться. Либо исключить понятие фондовой биржи из Закона вообще, оставив более широкое понятие организатора торговли. Либо изменить определение самой фондовой биржи. Если уж ФКЦБ сразу пошла по пути нарушения Закона, на основании которого была создана, и все с эти смирились, то надо переработать Закон под интересы ФКЦБ. Как вариант для обсуждения можно предложить следующее. Фондовая биржа - организатор торговли, сделки внутри которого могут заключаться только на основании полного покрытия, т.е. с предварительным стопроцентным депонированием ценных бумаг и резервированием денежных средств. Соответственно организатор торговли в этом случае имеет более широкие возможности, т.е. может организовывать торговлю, например через электронную доску объявлений. В любом случае - возможна дискуссия. Необходимо только, чтобы кто-то всерьез заинтересовался этим вопросом и организовал обсуждение с последующим внесением в Думу изменений и дополнений в действующий Закон.