Что так напугало рынок нефти?

В среду цены на нефть стремительно обвалились на фоне тревожной отраслевой статистики из США. Рынок опасается, что рост запасов топлива является предвестником разрушительного эффекта, который оказывают на спрос высокие цены. Синхронные распродажи прошли как по нефтяным, так и по бензиновым, дизельным и прочим топливным фьючерсам на CME. Опрошенные Reuters специалисты указывают на снижение маржинальности переработки до самого низкого уровня за 1,5 года.

Дополнительным катализатором снижения могли стать распродажи со стороны спекулянтов, которые ранее выкупали просадку в районе $89–90 по Brent и были вынуждены экстренно сокращать позиции.

Фьючерсы на Brent оказались в районе $86 за баррель и сегодня с утра демонстрируют осторожную попытку встать на путь восстановления. Текущие уровни выглядят интересными для спекулятивных покупок с расчетом на возвращение выше $90 за баррель, однако до конца недели послевкусие после вчерашних распродаж может оказывать давление на сентимент.

Запасы в США: оценка EIA

EIA в среду отчиталось о снижении запасов сырой нефти в США на 2,2 млн барр. — на уровне предыдущей недели. Снижению способствовало сокращение чистого импорта почти на 2 млн б/с, в то время как добыча оставалась стабильна (12,9 млн б/с), а нефтепереработка продолжала снижаться (-0,4 млн б/с) на фоне сезона обслуживания НПЗ.

Запасы бензина показали сильный рост — на 6,5 млн б/с. Запасы дистиллятов снизились на 1,3 млн б/с. Совокупные поставки нефтепродуктов, косвенный индикатор спроса на топливо, снизились на 1 млн б/с, до 19,2 млн б/с. Среднее за 4 недели снизилось до 20,3 млн б/с, по-прежнему оставаясь выше среднего за 3 года.

Обращают на себя внимание отгрузки бензина с местных НПЗ, которые находятся на минимумах с начала года и провоцируют рост запасов этого топлива. Частично это может быть связано с погодными условиями в отдельных штатах, но рынок опасается, что начинает проявляться эффект разрушения спроса из-за чересчур высоких цен.

Рынок ярко негативно отреагировал на отчет, хотя масштабы падения котировок выглядят избыточными. Оценка спроса на топливо по данным EIA предполагает определенную методологическую погрешность, которая впоследствии частично нивелируется усреднением за более длинный период. Вероятно, негативные данные совпали с уязвимостью рынка из-за накопленного объема спекулятивных лонгов. В следующую неделю мы можем увидеть переоценку данных и коррекцию котировок вверх.

ОПЕК+ держит статус-кво

Заседание нефтепроизводителей в среду осталось в тени, поскольку ничего нового сказано не было. Саудовская Аравия и Россия подтвердили намерение держать добровольные сокращения до конца года. Квоты для остальных участников альянса также остались неизменны.

Единственная интрига состоит в заявлении России о том, что введенное в марте сокращение добычи нефти на 500 тыс. б/с может быть пересмотрено в ноябре. Пока не ясно, о чем идет речь — о продлении на 2024 г., отмене или углублении. С учетом стабилизации экспортных потоков и благоприятной конъюнктуры более вероятным выглядит частичная отмена.