Что стоит за подъемом индекса МосБиржи

Оцениваем коррекционный рост как неустойчивый

В понедельник российский фондовый рынок, после обновления минимумов с октября 2022 года, смог перейти к восстановлению. Так, индекс МосБиржи в начале сессии протестировал отметку 1900 пунктов, после чего к концу вечерней сессии поднялся выше 2040 пунктов, прибавив относительно уровней пятничного закрытия 4,6%. При этом обороты существенно выросли – суммарно в рамках всех сессий объем торгов акциями из индекса МосБиржи составил порядка 184 млрд рублей, что более чем в полтора раза выше средних объемов за последний месяц. Отметим, что при отсутствии новых вводных в фундаментальных предпосылках, основным фактором восстановления стала фиксация прибыли по коротким позициям в широком спектре бумаг.

Это подтверждают и лидеры вчерашних торгов – большинство данных акций являются аутсайдерами, если смотреть динамику с начала года. Так, в понедельник сильное восстановление показали Сегежа, РусАгро и Делимобиль, прибавившие порядка 25%. Компанию им составили Самолет, ИВА и ВУШ Холдинг, рост которых превысил 20%. Среди аутсайдеров понедельника акции, где прошли отсечки. Относительно уровней закрытия пятницы «префы» Транснефти, Сбербанк и ВТБ снизились 10,9%, 6,8% и 5,9% соответственно. Компанию им составили бумаги Озона (-2%).

Сегодня ожидаем попыток продолжения коррекционного роста российского рынка. Однако оцениваем данную динамику как не устойчивую, считая, что пока преждевременно формировать средне- и долгосрочные позиции, а покупки «под отскок», на наш взгляд, несут на себе повышенные риски. В отсутствии позитивных изменений на геополитическом треке и в ожиданиях по экономике и динамике ключевой ставки рост цен на акции может быть воспринят частью инвесторов, продолжающих удерживать длинные позиции, как возможность сократить аллокацию на долевые бумаги в портфеле, сместив фокус в пользу более консервативных инструментов.  Целевым диапазоном по индексу МосБиржи на сегодня видим коридор 2000 – 2100 пунктов.

В ходе сессии рубль может попытаться перейти к восстановлению

В понедельник несмотря на новые локальные максимумы в ценах на нефть и некоторое снижение стоимости биржевых юаневых свопов, что говорит об улучшении ситуации с валютной ликвидностью, рубль продолжил волну ослабления на фоне повышенного спроса со стороны импортеров и инвесторов. В результате, по итогам торгов юань прибавил 0,6%, вплотную подойдя к локальным максимумам, установленным в начале месяца в районе 11,7 рубля.

Сегодня ожидаем продолжения движения пары юань/рубль в диапазоне 11,3 – 11,8 рубля. При этом в начале сессии тенденция на ослабление национальной валюты может сохраниться, однако в ходе торгов ожидаем попыток рубля перейти к восстановлению. На фоне локальной перекупленности и ожидании роста предложения иностранной валюты со стороны экспортеров ближе к концу недели, участники торгов могут перейти к фиксации прибыли по длинным позициям в китайской валюте, что поддержит рубль. В результате, к концу дня юань может вернуться в середину обозначенного диапазона.