Что происходит с акциями HIMS?
Hims & Hers Health (NASDAQ: HIMS) испытала резкое падение своей цены акций на 35% 23 июня 2025 года после неожиданного прекращения партнерства с Novo Nordisk. Это резкое снижение отражает не только немедленную потерю ключевого альянса, но и вызывает более широкие опасения о долгосрочных перспективах компании на рынке медикаментов для похудения.
Если вы ищете потенциал роста с меньшей волатильностью по сравнению с отдельными акциями, рассмотрите портфель High Quality, который обогнал S&P 500 и принес более 91% доходности с момента создания. В другом контексте см. – Блефует ли Иран, готовясь к атаке?
Партнерство, которого не было
Альянс между HIMS и Novo Nordisk, инициированный в апреле 2025 года, ожидался как трансформирующий для телемедицинской фирмы. Он предоставлял прямой доступ к Wegovy, наиболее продаваемому препарату для похудения от Novo Nordisk, через платформу HIMS. Эта возможность значительно способствовала росту акций HIMS на 150% ранее в этом году, вызванному оптимизмом инвесторов по поводу надежного пути роста доходов.
Но сотрудничество распалось всего через два месяца. Novo Nordisk выразила опасения по поводу того, что они описали как «незаконное массовое компаундирование и обманчивый маркетинг» со стороны HIMS, конкретно критикуя продолжающуюся продажу индивидуализированных, компаундированных версий семаглутида (активного ингредиента в Wegovy) вместо того, чтобы придерживаться брендированного препарата.
Основной конфликт
Этот спор подчеркивает ключевое напряжение в сфере медикаментов для похудения. После того как FDA объявила о завершении нехватки семаглутида, компаундные аптеки технически потеряли свои законные основания для производства альтернативных версий препарата. Тем не менее, HIMS продолжала продвигать персонализированные формулы, которые Novo Nordisk рассматривала как угрозу своему брендированному предложению и, возможно, как нарушение нормативных стандартов.
Если бы HIMS вернулась к своему историческому мультипликатору оценки в три раза больше выручки, акции могли бы упасть до около 25 долларов, что подразумевает дальнейшее снижение на 40% от текущих уровней. Это указывает на то, что распродажа может быть не окончена, особенно учитывая, что инвесторы переоценивают перспективы компании без ключевого партнерства.
Ограниченный путь вперед
Хотя HIMS может продолжать предлагать персонализированные методы лечения ожирения, эта стратегия полна трудностей. Регуляторная неопределенность является серьезной проблемой, поскольку FDA потенциально может ужесточить контроль над компаниями, которые эксплуатируют исключения для компаундирования, вместо того чтобы предлагать действительно индивидуализированное лечение. Более того, отсутствие прямых продаж Wegovy устраняет значительный потенциальный канал доходов из базы членов компании.
Критический вопрос заключается в том, сможет ли существующая бизнес-модель HIMS поддерживать достаточный рост, чтобы оправдать любое премиальное оценивание. Хотя персонализированная модель может обслуживать нишу, вряд ли она сможет воспроизвести масштаб, который могла бы обеспечить Wegovy.
Вердикт
Ситуация HIMS является классическим примером того, почему инвесторы должны быть осторожны с «покупкой на дне». Падение на 35% является резким, но оно вытекает из фундаментального изменения инвестиционного нарратива. Компания потеряла свой самый многообещающий рычаг роста и теперь сталкивается с повышенными регуляторными рисками.
На данном этапе стратегия ожидания и наблюдения может быть более разумной. Хотя HIMS могла бы преследовать другие пути роста, они, вероятно, будут менее предсказуемыми и потенциально менее прибыльными без связи с Novo Nordisk. Быстрая реакция рынка на разрыв партнерства посылает четкое предупреждение: когда основной двигатель роста компании исчезает, даже резкое падение акций может не сбалансировать риски и вознаграждения привлекательно.
Сегодня регуляторный риск является лишь одним из многих факторов, которые мы оцениваем при формировании 30-акционного портфеля Trefis High Quality (HQ), который последовательно обгоняет S&P 500 на протяжении последних четырех лет. Какова причина? В совокупности акции HQ Portfolio принесли лучшие результаты с меньшей волатильностью по сравнению с эталонным индексом, предлагая более плавное движение, как подчеркивают показатели эффективности портфеля HQ.
Инвестируйте в портфели Trefis, обгоняющие рынок
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод