Что означает «рисковый сценарий» для российской экономики

Глава Банка России Эльвира Набиуллина во время отчёта в Госдуме 9 апреля сообщила о том, что ЦБ РФ в прогнозах учитывает возможный «рисковый сценарий», связанный с торговой войной США и Китая, который может привести к «сжатию» российской экономики. 

На наш взгляд, торговая война США не только с Китаем, но и со всем миром, уже привела к тому, что некоторые риски для мировой экономики реализовались. В частности, цена нефти Brent рухнула 9 апреля ниже $60 за баррель впервые с весны 2021 года. Для российской экономики обвал цены нефти ниже $60 за баррель и её сохранение ниже этой отметки длительное время представляет достаточно существенный риск. Российский бюджет балансируется при мировой цене нефти в $60 за баррель, при этом цена Urals, которая продаётся с дисконтом в $10-18 с барреля, в ряде портов, особенно на Западе, будет ещё ниже. То есть бюджетный дефицит в России по итогам года при таком развитии событий может быть гораздо больше, чем планируемые 0,5% от ВВП, а инфляция будет снижаться гораздо медленнее, чем планировалось. 

В то же время у «рискового» сценария развития событий могут быть и иные последствия – например, ОПЕК+ вместо ожидаемого увеличения добычи нефти вернётся к её сокращению, чтобы поддержать цены на нефть, тем более, что другим ключевым игрокам нефтяного альянса, прежде всего Саудовской Аравии, невыгодно длительное нахождение цены нефти ниже комфортного для производителей и потребителей коридора в $60-70 за баррель. Кроме того, поскольку Urals торгуется на мировом рынке с дисконтом к Brent, это значит, что при цене Urals ниже $60 за баррель, то есть «потолка цен», российская нефть сможет перевозиться легально танкерами из дружественных РФ стран и страховаться известными компаниями с мировым именем. А при невысокой цене Китай и Индия увеличат импорт нефти в стратегический резерв. 

Таким образом, на наш взгляд, «рисковый сценарий» необходимо принимать во внимание в прогнозах на текущий год, но также важно учитывать его возможные плюсы для российской экономики, предполагающие, что текущий год не окажется для РФ годом экономического спада.