Что нужно знать инвестору про SPO «Озон Фармацевтики»
Девять месяцев назад я рассказывал вам про IPO OZPH — и с тех пор акции выросли более чем на 40%, значительно обгоняя широкий рынок. Вчера компания объявила о проведении вторичного размещения акций — SPO, так что считаю правильным прокомментировать этот момент.
Напомню, что «Озон Фармацевтика» не имеет никакого отношения к OZON и является крупнейшим производителем дженериков (лекарственных препаратов-аналогов) в России. В прошлом году выручка выросла на 30% до 25,6 млрд рублей, в три раза опережая рост рынка лекарственных препаратов в целом, а чистая прибыль — на 15% до 4,6 млрд рублей.
SPO «Озон Фармацевтики» проводится в формате cash-in. Цель сделки в первую очередь — привлечение средств в компанию и повышение ликвидности бумаг. Сначала свои акции предоставит основной акционер, однако затем пройдёт неотъемлемая часть вторичного публичного предложений - дополнительная эмиссия, и он получит их обратно. То есть число акций у текущих акционеров по итогу сделки не изменится. После SPO доля акций в свободном обращении может увеличиться, что открывает дорогу для вхождения в Индекс Мосбиржи (MOEX).
Сейчас компания решает, сколько акций предложить инвесторам: разброс от 5% до 7,5% от общего количества размещенных акций компании (55–82 млн штук), а цену определят 20 июня. Цена будет в диапазоне 42–45 рублей, но не будет превышать цену закрытия основной торговой сессии на Московской бирже 19 июня. Сбор заявок также продлится до вечера 19 июня. Спрос уже превышает предложение, но есть еще возможность принять участие до того, как брокеры завершат прием заявок - обращайте внимание на режим работы вашего брокера.
А вообще, это значит, что у компании проблемы? Зачем делать SPO? Акционер хочет выйти?
Нет, никто никуда не выходит, доля основного акционера не меняется. Проблем у «Озон Фармацевтика» тоже нет: чистый долг к 12M EBITDA составляет 1,1x, что значительно ниже критического уровня 3x. По словам компании, цель вторичного размещения - повысить ликвидность бумаг, привлечь новых инвесторов, сделать следующий шаг к включению в Индекс Мосбиржи и продолжить реализацию стратегии.
Логика тут простая. Общая стоимость акций в свободном обращении — 5,1 млрд рублей. Представьте, что вы — фонд, у которого под управлением миллиардов тридцать. Если вы купите OZPH на скромные 5%, вы уже заберёте почти треть акций на рынке. Что будет с ценой? А как вы будете выходить? Поэтому компании стремятся увеличить ликвидность и доступность своих бумаг для «крупняка».