Что нужно знать инвестору о структурных облигациях

Благодаря механизму формирования цены, дохода и конечной суммы выплат с каждым годом структурные облигации привлекают все больше инвесторов. Разбираемся, что это такое и как работает.

Структурная облигация — это ценная бумага, выплата купона и номинала по которой зависит от заранее оговоренных условий. Как правило, речь идет о динамике акций, входящих в структурную облигацию. При этом акции из корзины не обязательно должны расти, чтобы инвестор получил повышенный доход. Они могут даже существенно упасть в цене, но повышенный купон все равно будет выплачен.

Проще говоря, в основе структурной облигации лежит своего рода торговая стратегия: если она реализуется, то инвестор получит деньги. В ином случае держатель бумаг рискует частично или полностью потерять все вложенные средства. 

Выпускать такие бумаги могут банки, инвестиционные компании, брокеры и дилеры.

Как работают структурные облигации

Все выплаты по структурным облигациям зависят от изменения финансовых показателей или цен на активы, о которых прописано в условиях. Порядок выплаты номинала и дохода устанавливается перед размещением ценной бумаги. После выпуска их поменять невозможно. 

Инвестору, выбирающему структурную облигацию, стоит обратить внимание на два показателя: 

Защита капитала — это доля от номинала, которую эмитент облигации гарантирует выплатить в любом случае. Это преимущество структурных облигаций перед прямыми инвестициями в базовый актив. К примеру, условия ценной бумаги гарантируют защиту капитала в 65%. Это означает, что компания-эмитент выплатит инвесторам 65% от номинала бумаги в любом случае, даже если стоимость актива опустится до нуля. 

Коэффициент участия — это доля от роста цены базового актива, которую владелец структурной облигации получит в виде купонного дохода. Если цена базового актива вырастет, эмитент заберет себе часть прибыли в качестве платы за ограничение возможных потерь инвесторов. Этот коэффициент известен заранее и показывает инвестору, какой процент от роста базового актива он получит в качестве дополнительного дохода. Как правило, этот показатель составляет менее 100%.

Какие события могут вноситься в условия выпуска структурных облигаций

Структурная облигация напрямую отражает инвестиционную идею продукта. Оценить эту идею, предугадать риски и доходность бумаги способен не каждый. Поэтому, как правило, структурные облигации доступны для квалифицированных инвесторов. 

Право держателей структурных облигаций может быть привязано к следующим событиям: 

• изменение рыночных или макроэкономических индикаторов, к которым относятся уровни котировок ценных бумаг или товаров, курсы валют, значения биржевых индексов, уровни инфляции;
• выполнение или невыполнение некоторых обязательств компаниями, региональными и муниципальными органами или государством в целом;
• комбинированные показатели, рассчитанные на основании предыдущих.

В реальности к таким условиям относят множество событий: рост или падение цен акций или облигаций, биржевые индексы, наступление дефолтов, изменение параметров срочных контрактов.

Виды структурных облигаций

По виду выплат, которые инвестор получит при выкупе бумаг, структурные облигации делятся на несколько видов.

• Облигации с полной защитой капитала. При погашении бумаги инвестор получает возврат номинальной стоимости облигации. Такой продукт гарантирует инвестору защиту от потери своего капитала. Этот вид облигаций менее всего выгоден для эмитента, поэтому количество таких выпусков бывает небольшим.
• Облигации с условной (частичной) защитой капитала. В этом случае сумма выкупа может быть меньше номинала облигации и зависит от условий. Этот продукт часто предусматривает возможность передачи других активов в погашение долговых обязательств. 
• Облигации без защиты капитала. Это наиболее распространенный вид структурных облигаций, но и наиболее сложный для инвесторов. В качестве базы здесь выступают срочные контракты, а цена выкупа полностью зависит от изменений базового актива.

Риски структурных облигаций

Структурные облигации подразумевают определенные риски. К ним можно отнести:

• Риск не найти покупателя. Структурные облигации — это низколиквидные ценные бумаги, объемы торгов у них небольшие, поэтому найти покупателя бывает сложно. В этом случае планируйте инвестицию до погашения структурной облигации. Кроме того, существует вероятность, что продать ценную бумагу до даты погашения на биржевом или внебиржевом рынке можно только ниже номинальной цены. Это возможно даже в том случае, если эмитент гарантирует 100-процентную выплату от номинала в день погашения. 
• Риск банкротства. Инвестор может получить потери при банкротстве одной из двух организаций — эмитента структурной облигации или компании, бумаги которой эмитент покупает на полученные деньги. Это необходимо учитывать при вложении средств в структурные облигации.
• Риск неполучения дохода. При снижении рыночной цены базового актива, от которого зависит выплата дохода по облигации, инвестор может не получить доход. По некоторым бумагам изначально предусмотрен только частичный возврат номинала при снижении цены базового актива.

Структурные облигации могут быть очень привлекательным активом для инвестора благодаря потенциально высокому дополнительному доходу и возможности получить сумму больше номинала при погашении. В «Финаме» вы сможете приобрести структурные облигации с потенциальным доходом до 24% годовых даже при снижении цен активов в портфеле. Переходите по ссылке, чтобы узнать подробности.