Что не дает рынку выйти в плюс

Несмотря на вчерашнюю позитивную динамику в сентябрь рынок входит в «красном». На утренних торгах индекс МосБиржи проседает на 0,4% до 2169,64 пункта.

Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков отмечает, что главный драйвер предыдущего движения был политическим: рынок отыгрывал надежды на переговоры и возможное смягчение геополитического давления. «Но встреча Антона Силуанова и Скотта Бессента в рамках G20 показала предел этих ожиданий: американская сторона не готова обсуждать экономическое сотрудничество до окончания конфликта», - пишет он.

В числе позитивных факторов, которые будут поддерживать рынок на плаву, - заявления Владимира Путина о движении к завершению конфликта. На полях саммита ШОС в Бишкеке Путин в ходе встречи с премьер-министром Индии Нарендрой Моди заявил, что Россия движется по пути завершения украинского конфликта.

«Если переговорный трек не получит конкретного продолжения, рынок быстро вернет геополитическую премию обратно в дисконт. В ближайшие дни я бы не закладывал сценарий устойчивого выхода индекса МосБиржи выше 2200 пунктов. Для настоящего движения вверх нужны реальные признаки деэскалации и дальнейшее снижение ставки и доходностей внутри страны», - комментирует Ярослав Кабаков.

Давление на рынок оказывают удары по Усть-Луге и проблемы с судоходством в Черном море. При ударе БПЛА по порту Усть-Луга Ленинградской области произошел пожар. Атаки на инфраструктуру СПГ нельзя считать исключительно политическим шумом, поскольку они напрямую затрагивают экспортную способность.

Нервозность рынка поддерживают планы ЕС в середине октября внести около 1,6 тыс. физических и юридических лиц в новый пакет антироссийских санкций, который станет одним из самых крупных с начала конфликта. Вопрос предварительно рассмотрят 1–2 сентября на неформальной встрече глав МИД стран ЕС в Ирландии.

Палата представителей США вернулась с каникул и планирует рассмотреть законопроект об «адских санкциях». Politico считает, что законопроект может «забуксовать» из-за раскола среди республиканцев и опасений демократов.

Сильное влияние на динамику рынка оказывают ожидания по дальнейшей монетарной политике ЦБ. Российский регулятор опубликовал проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы и фактически предупредил рынок: быстрых денег больше не будет. В базовом сценарии ЦБ видит инфляцию на уровне 4% в 2027 году и среднюю ставку 10,5–12,5%, но одновременно допускает проинфляционный сценарий, в котором ставка в среднем остается на уровне 13–15%, а инфляция составляет 4,5–5,5%. «Рынок слишком долго торговал идею механического снижения ставки. Теперь она становится условной. Если инфляция в 2027 году останется около 5% и бюджетный дефицит будет выше ожидаемого, ставка может оставаться двузначной значительно дольше. Для облигаций это означает, что длинный конец кривой еще не получил права на агрессивное снижение доходностей. Для акций ситуация сложнее: высокие ставки давят на оценку компаний, но и создают огромный потенциал переоценки в случае устойчивой дезинфляции. Поэтому сейчас рынок будет платить не за обещания роста, а за доказательства роста прибыли и свободного денежного потока», - говорит Ярослав Кабаков.

Нефтяные котировки продолжают рост, удерживаясь выше $90 за баррель Brent. Конфликт на Ближнем Востоке поддерживает премию за риск, но одновременно слабый мировой спрос ограничивает потенциал дальнейшего роста. Трамп рассматривает возможность нанесения ограниченных ударов по Ирану. Президент Ирана заявил, что Тегеран по-прежнему стремится к мирному урегулированию конфликта с США путем переговоров, несмотря на эскалацию боевых действий за последние 24 часа. К настоящему моменту фьючерс на нефть марки Brent растет на 0,7% до $91,1 за баррель, фьючерс на нефть марки Light укрепляется на 0,9% до $86,51 за баррель.

Ослабление рубля на фоне снижения нефтяных цен помогает экспортерам, но говорить о полноценном развороте валютного тренда рано. Если нефть удержится выше $90, рубль останется относительно крепким благодаря экспортной выручке и высокой реальной ставке. Если же нефтяной импульс окажется краткосрочным, а бюджетный дефицит сохранится, давление на рубль усилится. Для рынка акций умеренно более слабый рубль сейчас скорее позитивен.

Сегодняшнее массовое внедрение цифрового рубля и запуск системы быстрых переводов ценных бумаг важны скорее стратегически, чем для котировок конкретного дня. Цифровой рубль становится частью платежной инфраструктуры крупнейших банков и компаний, а его влияние на финансовый сектор будет проявляться через снижение транзакционных издержек и изменение структуры расчетов. Одновременно вступление в силу нового регулирования крипторынка делает российский финансовый рынок заметно более формализованным. Для банков это потенциально новая инфраструктурная ниша, для традиционных платежных сервисов в долгосрочной перспективе скорее вызов.

Выбирайте лучших инвесторов — и копируйте их сделки. Просто подключите стратегию «Финам Автоследования» — все остальное сделает ее автор. Чтобы понять эффективность стратегии, используйте опцию сравнения с индексами Мосбиржи, РТС, S&P 500. Для подключения к стратегии, по которой ведется торговля иностранными ценными бумагами, нужен статус «квала».