Что изменит запуск USDRUB на Мосбирже
На Мосбирже вновь запущен инструмент USDRUB в биржевом режиме. Но это не полноценное возвращение валютного рынка: контракт беспоставочный, реальные доллары не обращаются, расчёты проходят в рублях внутри системы.
Поэтому влияние на курс пока ограничено. Основная функция инструмента — арбитраж и хеджирование для банков и крупных участников. На первом этапе его влияние на рубль будет минимальным.
Лишь при росте ликвидности этот инструмент может частично учитываться в методологии расчёта курса Банка России.
Напомню, что биржевые операции с долларом были остановлены после санкций США против Мосбиржи и НКЦ в июне 2024 года. С тех пор рынок ориентировался на курс Банка России, а также на котировки Forex и P2P.
Раз уж мы заговорили о рубле, посмотрим на текущие ожидания.
- Фундаментальная поддержка. Рубль остаётся стабильным благодаря жёсткой денежно-кредитной политике. Несмотря на снижение ключевой ставки до 15,5%, реальные ставки остаются высокими, что поддерживает интерес к рублёвым активам.
- Внешние риски. ЦБ существенно снизил прогноз по цене нефти Urals на 2026 год — до $45 за баррель. Снижение экспортной выручки уже ощущается, но частично компенсируется бюджетным правилом.
- Бюджетный фактор. В январе нефтегазовые доходы сократились на 50,2% г/г из-за цен на нефть. В ответ Минфин задействует средства ФНБ для финансирования дефицита. Фактически это означает продажи валюты и золота, что поддерживает курс.
- Импорт и спрос. Охлаждение потребительской активности после всплеска перед повышением НДС, а также структурные ограничения импорта снижают спрос на иностранную валюту.
Сейчас для рубля критичны два фактора: способность нефтяных котировок удерживаться выше стрессовых уровней и темпы дезинфляции. ЦБ ожидает инфляцию в 2026 году на уровне 4,5–5,5%.
Если прогноз подтвердится, резкой девальвации ждать не стоит — регулятор сможет плавно снижать ставку, сохраняя привлекательность рублёвых инструментов. Вероятнее всего, рубль продолжит колебаться в диапазоне 76–80 за доллар до конца мая.
Комментарии