Что доходнее: ОФЗ или золото?
Инвесторы часто задают вопрос: что выгоднее держать в портфеле - государственные облигации РФ или золото. Но важно начать с базовой теории. Эти инструменты выполняют разные задачи и несут разные риски.
Теория: разные цели инструментов
ОФЗ - это инструмент доходности. Покупая облигации, инвестор фактически дает деньги государству в долг и получает купонный доход. Основные риски здесь связаны с инфляцией и изменением процентных ставок.
Золото - это защитный актив. Оно не платит купоны и не генерирует денежный поток. Его задача - сохранять покупательную способность капитала в периоды кризисов, высокой инфляции и девальваций валют.
Поэтому эти инструменты часто используются в разных ролях внутри портфеля.
Войти
Подписаться бесплатно на аналитику
Доходность ОФЗ через индекс RGBI
Для оценки рынка государственных облигаций используется индекс RGBI. Он отражает динамику цен наиболее ликвидных ОФЗ.
Индекс начал рассчитываться 31 декабря 2002 года с базового значения 100 пунктов.
На текущий момент значение индекса составляет примерно 119,86 пункта.
Если смотреть только на рост цены индекса, получается: Рост за весь период ≈ 19,9%. Это примерно 0,8% годовых за более чем 20 лет.
Но важно понимать ключевой момент. Индекс RGBI учитывает только изменение цен, а купонные выплаты не включены.
Если учитывать купоны, то полная доходность ОФЗ за длительный период обычно находится в диапазоне 7-9% годовых.
Доходность золота
Золото за тот же период в рублях росло заметно быстрее. Причина проста: кроме мирового роста цены золота на доходность сильно влияла девальвация рубля.
Если взять долгосрочную динамику с начала 2000-х, среднегодовая доходность золота в рублях составляет примерно 10–12% годовых.
Сравнение доходности:
ОФЗ (полная доходность): ≈ 7-9% годовых
Золото в рублях: ≈ 10-12% годовых
Но это не означает, что золото всегда лучше.
Когда выигрывают ОФЗ
Государственные облигации обычно показывают лучшие результаты:
- при снижении процентных ставок
- в стабильной экономике
- при умеренной инфляции
Когда выигрывает золото
Золото показывает лучшие результаты:
- в периоды кризисов
- при высокой инфляции
- при девальвации валют
Сравнивать золото и ОФЗ как прямых конкурентов не совсем корректно.
ОФЗ - инструмент дохода и предсказуемости.
Золото - инструмент защиты капитала.
Поэтому в долгосрочных портфелях их чаще используют вместе, а не вместо друг друга. Именно сочетание доходных и защитных активов обычно делает портфель устойчивым к разным экономическим сценариям.
Я бы на долю золота отвел бы 20% не больше. И если задача сохранить капитал с получением купонов, то в этом конкретном кейсе остальное бы аллоцировал в ОФЗ. Не ИИР!
Комментарии