Что будет с рынками в июле-августе

Прогнозы. Авторитетные эксперты высказывают свое мнение о ближайших перспективах финансовых рынков в ходе традиционного ежемесячного опроса журнала «Финанс.»

ДЕНИС ПРЯНИЧНИКОВ, начальник аналитического отдела брокерского дома «Открытие»:

- Июль-август — традиционная пора отпусков, поэтому не стоит ожидать кардинальных изменений на рынке российских акций. Между тем традиционное затишье может быть нарушено появлением новых деталей сделки по увеличению доли государства в «Газпроме». Наибольший интерес представляют конкретные сроки либерализации рынка акций концерна — скорее всего она состоится не раньше конца года. Катализатором роста в нефтяном секторе могут стать возможные приобретения «Газпрома» после получения денег за 10,74% своих акций — по некоторым данным, интерес для него могут представлять доли в «Сибнефти» и «Сургутнефтегазе». В случае объявления о возможных сделках в нефтегазовом секторе можно ожидать значительного роста всего рынка. Также интересна дальнейшая судьба «Роснефти» — пройдет IPO или доля в госкомпании будет продана иностранному стратегическому инвестору.

При отсутствии громких новостей рынок акций продолжит дрейф в диапазоне 650-690 пунктов по индексу РТС, однако в случае появления потока позитивной информации возможен рост до 720 пунктов. Из отдельных секторов интерес представляют телекоммуникации — в мае после ребалансировки индекса MSCI их доля в основном ориентире для глобальных инвесторов выросла с 4 до 18%. Это может положительно сказаться на акциях сектора с началом нового квартала. Между тем для роста бумаг операторов фиксированной связи ограничением является затягивание процесса приватизации «Связьинвеста» — судя по всему, давно ожидаемое событие не состоится в этом году.

МИХАИЛ ПАК, начальник аналитического департамента ИГ «СТМ»:

- Наиболее вероятный сценарий июля-августа — умеренно повышательный тренд в рамках 680-720 пунктов по РТС. Сдерживающим фактором остается политика повышения ставок ФРС США, способствующая перераспределению средств в пользу долларовых активов. Впрочем, на фоне замедления роста американской экономики она по всей видимости останется взвешенной, что, с одной стороны, не приведет к массовым продажам российских активов иностранными инвесторами, а с другой — вряд ли вызовет всплеск покупательской активности с их стороны. Локомотивами роста останутся компании нефтегазового сектора: рекордно высокие цены на нефть, снижение которых в свете опасений «ураганного» сезона в Мексиканском заливе маловероятно, а также развязка «дела „Газпрома“» и как следствие прояснение ситуации вокруг либерализации рынка акций газового концерна — все это окажет поддержку бумагам данного сегмента. Таким образом, вполне вероятно, что к концу лета акции «Лукойла» смогут закрепиться в районе $36-38, ценовой диапазон для «Газпрома» на этот период — $3-3,2. В свете выплаты части долга Парижскому клубу можно ожидать спекулятивного всплеска активности по ряду бумаг, в том числе и по Сбербанку, ценовой ориентир для которого — $670-680.

СТАНИСЛАВ КЛЕЩЕВ, заместитель начальника аналитического отдела ИК «Файненшл Бридж»:

- В ближайшие один-два месяца мы ожидаем слабоповышательной тенденции на российском фондовом рынке. Основным драйвером станет объявление о консолидации государством контрольного пакета акций «Газпрома». Снятие ограничений для либерализации рынка акций газового холдинга приведет к росту котировок не только самого концерна, но и других «голубых фишек». Суета вокруг продажи доли в «Роснефти» стратегическому инвестору или IPO компании будет подогревать интерес к российской «нефтянке». Высокие цены на сырье не дадут иностранным инвесторам забыть о России как о стране с дешевыми энергоресурсами. Кроме того, вероятно по окончании первого полугодия инвестиционные компании повысят расчетные цены акций нефтяных компаний исходя из более высоких, чем прогнозировалось, цен на нефть. Факторами роста для компаний ТЭКа второго эшелона станут интерес «Роснефти» к башкирским НПЗ, корпоративные процедуры разделения «Славнефти» и переход ТНК-ВР на единую акцию.

Каких-либо ключевых решений по реформе энергетики мы не ожидаем, соответственно и потенциал роста в бумагах данного сектора летом будет ограничен. Аналогичная ситуация и по акциям телекоммуникационных компаний. Металлургия также не сможет подняться из-за традиционного летнего снижения мирового спроса на металл. На конец августа мы ожидаем индекс РТС на уровне 740-760 пунктов.

ПАВЕЛ ИОРДАНСКИЙ, аналитик ИК «Эми траст»:

- Боковое движение на российском рынке акций представляется наиболее вероятным. Это связано как с традиционным летним затишьем, так и с отсутствием инвестиционных идей, способных придать рынку определенную динамику. Тема приватизации «Связьинвеста» не представляется движущим фактором — аукцион, вероятно, будет перенесен на следующий год. Что касается либерализации рынка акций «Газпрома», то это достаточно долгий процесс, в котором вероятны задержки. Негативно будет влиять на ситуацию на рынке акций укрепление доллара, что соответственно снижает привлекательность вложений в рублевые активы. Поддержкой российским акциям будут служить высокие цены на нефть, которые могут продолжить движение вверх на опасениях ее нехватки в четвертом квартале, на который приходится максимальный спрос на топливо, и неспособности ОПЕК кардинально повлиять на цены из-за отсутствия мощностей. Колебания индекса РТС вероятны в пределах 640-720 пунктов.

КОНСТАНТИН КУХОЦКИЙ, старший аналитик компании «АВК-аналитика»:

- В июле-августе традиционно происходит сезонное снижение активности торгов, вызванное периодом отпусков. В результате изменение котировок, как правило, незначительно, однако в случае выхода каких-либо новостей существует угроза резкого спекулятивного движения. В целом изменение индекса РТС в данный период обычно оказывается слабым.

Потенциал роста рынка сейчас ограничен мощным техническим сопротивлением на уровне 720 пунктов по индексу РТС, с другой стороны, на отметке в 660 пунктов есть сильная техническая поддержка. Учитывая, что рынок уже достаточно долго находится в указанных границах, маловероятно, чтобы индекс сумел надолго покинуть данный диапазон в период летнего затишья. В связи с этим мы настроены на продолжение бокового движения в диапазоне 660-720 пунктов.

Из факторов, оказывающих поддержку рынку акций, выделим прекрасную конъюнктуру на мировых рынках сырья и ожидания либерализации рынка акций «Газпрома». Негативное давление будут оказывать рост процентных ставок в США и угроза продолжения серьезного укрепление курса американской валюты.

АЛЕКСАНДР ЕРМАК, директор департамента аналитических исследований ГК «Регион»:

- В июле-августе мы не ждем существенного изменения процентных ставок муниципальных и корпоративных облигаций. Доходность бумаг первого эшелона в долгосрочном секторе сохранится в пределах 7,5-8,0% годовых. В то же время возможно плавное повышение цен второго и третьего эшелонов в рамках сужения спрэда к первому. Наибольший потенциал роста мы видим в субфедеральных облигациях с дюрацией порядка трех лет (Волгоградская, Воронежская, Костромская, Нижегородская области, Чувашия), снижение доходности которых мы ожидаем до уровня порядка 10% годовых. В качестве положительных факторов можно назвать ожидаемое повышение суверенного рейтинга России из-за досрочного погашения части долга перед Парижским клубом, которое должно быть осуществлено в течение лета текущего года. Это в свою очередь усиливает вероятность притока средств нерезидентов на российский долговой рынок. Кроме того, как показали последние дни, котировки рублевых облигаций пока слабо реагируют на колебания валютного курса, очевидно, многие участники полагают, что это явление временное, основываясь на высоком уровне цен на нефть. Что касается ожидания роста ставки ФРС и соответственно процентных ставок на мировых рынках, то, как показывают события последнего времени, ее повышение, очевидно, будет вполне умеренным и прогнозируемым.

МИХАИЛ ЗАК, аналитик Газпромбанка:

- Сильная американская макроэкономическая статистика, вышедшая в мае, продолжение роста ставки ФРС (разница между еврозоной и США достигла 1%) и проблемы с евроинтеграцией обвалили курс евро, прервав его трехлетний рост. При этом, на наш взгляд, слом тенденции означает не разворот вниз, а смену растущего тренда на боковой, в рамках которого можно будет ожидать высокую амплитуду колебаний курсов в течение всего 2005 года, а возможно, и более длительного времени. Экономика США еще не настолько сильна, чтобы спровоцировать кардинальный перевод инвестиционных потоков в доллары, а экономика еврозоны еще не настолько слаба, чтобы к ней совсем потеряли интерес инвесторы.

Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы курс евро стабилизируется в диапазоне $1,20-1,28. Курс доллара к рублю через бивалютную корзину напрямую зависит от ситуации на Forex. В случае стабилизации евро-доллара у верхней границы указанного диапазона мы прогнозируем курс рубль/доллар на уровне 27,80-28,10 в ближайшие 2-3 месяца.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Правительство намерено передать законопроект об амнистии капитала в Госдуму	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ЛУКойл показал хорошие результаты I квартала	C
Северсталь показала неплохие резульаты за 2004 г. по МСФО	C
Собрание акционеров Сибнефти не состоялось	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный