Что будет дальше с "Газпромом"?

01.07.22 12:25 Новости и комментарии
Соловьев Владимир
Соловьев Владимир
главный аналитик "Промсвязьбанк"
ГАЗПРОМ ао (МосБиржа акции)

Сегодня акционеры Газпрома приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года, мотивировав это тем, что приоритетом в настоящее время являются реализация инвестиционной программы и повышенные налоговые выплаты.

Согласно дивидендной политике компании, принятие решения о выплате дивидендов по акциям является правом, а не обязанностью акционеров общества. Однако после рекомендации совета директоров компании в мае о выплате дивидендов в размере 52,53 руб. / акцию, инвесторы были настроены на положительное решение акционеров. После неожиданного отказа котировки акций Газпрома обвалились на 33%, до 200 руб., что оказалось почти в полтора раза больше, чем сам размер дивидендов.

На наш взгляд, такое падение обусловлено снижением инвестиционной привлекательности бумаг, поскольку дивидендный фактор был ключевым в определении стоимости бумаг российского рынка в последнее время, а ожидаемая дивидендная доходность Газпрома было одной из самых высоких на российском фондовом рынке (около 17%).

Само решение об отказе обусловлено необходимостью финансирования инвестиционной программы. Планируемый объем капитальных расходов в 2022 году составлял 1,758 трлн руб., однако можно ожидать, что в новых реалиях объем капитальной программы может увеличиться.

Негативно на финансовых показателях скажется и введение надбавки к НДПИ, которая предусматривает дополнительное изъятие 416 млрд рублей с сентября по ноябрь за один налоговый период. То есть общая сумма единовременных налоговых отчислений Газпрома составит 1,248 трлн рублей.

Теперь основным драйвером движение цены в обозримом будущем станет динамика финансовых показателей компании, которые будут зависеть от цен на газ в Европе и объёмов прокачки.

Ситуация с поставками выглядит в высокой степени неопределенной. Поставки газа в Европу снизились, в частности, после отказа отдельных стран приобретать российский газ за рубли. Оценочно снижение может составлять 30-50% г/г. Однако мы считаем, что по мере приближения отопительного сезона в ЕС объемы прокачки газа в Европу восстановятся.

В то же время компания активно переориентирует экспортные поставки газа в Китай. Так, за первые 4 месяца 2022 года объём поставок газа в КНР вырос на 60% в сравнении с показателями прошлого года.

Мы считаем, что благоприятная ценовая конъюнктура для Газпрома сохранится. Ожидаем, что средние цены на газ в 2022г. в Европе вырастут на 49% г/г, что позволит показать компании рекордную выручку по итогам года при восстановлении прокачки.

На наш взгляд бизнес Газпрома остаётся фундаментально сильным. Несмотря на риски с поставками в Европу, стабильность денежных потоков обеспечена высокими ценами на газ. Спрос на газ на глобальном рынке остается сильным, в частности, повышенный спрос предъявляют азиатские компании. Мы не исключаем, что выручка Газпрома по итогам 2022 года окажется рекордной. Однако дополнительные налоговые отчисления отразятся и на будущих возможных дивидендах.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Джейсен Борн 01.07.22 16:05
Теперь еще нужно чтобы РОСНЕФТЬ отказала в выплате дивидендов и будет все хорошо от слова совсем ......
Ответить
Джейсен Борн 01.07.22 16:02
Мля нет слов.... Тут сразу несколько вопросов? и Ответов.  Как говорил актер Бурунов из к/ф "Полицейский с рублевки"  "Где то училище, ПТУ которое  вы(они) закончили, скажите мне я приду его сожгу, думать не хотят, учиться не хотят. Ходит мент по форме и хочет вора поймать."      Мне не хочется верить что совет директоров дураки рекомендовавшие такие дивиденды, могли сказать 10-15 (ну 20+-)  рублей и было бы понятно , тяжелое время Военная спец операция, санкции, на истребление России, заморозка наших средств, деньги на восстановление Домбасса ....все понятно.... Теперь собрание акционеров, они дураки или очень умные люди, те которые голосовали с правом допуска к собранию, ладно у меня около 100 тысяч этих гребанных акций, они где то учились экономике, менеджменту, чувство здравого смысла,  я не говорю уже про имидж государственной компании. Этим непонятным решением они ударили себя  2 ( ДВА) РАЗА , потеряли возможность получить прибыль (дивиденды законные и долгожданные с 2015 годов обещанные ) и потерю стоимости акций , котировки просто ехнулись ...   Или все решило государство у которого 35 % голосов , и номинальные акционеры миноритарии просто послали....   Про убийство фондового рынка многие аналитики эксперты уже второй день рассуждают ....  Как говорил мой знакомый у нас в России нет и не было фондового рынка , ЕСТЬ БАЗАР .... И хрен с этим фондовым рынком, мне больше всего жалко и обидно за государственную компанию ПАО ГАЗПРОМ, которую на протяжении уже более 20 лет так убивают такими решениями , и все не как не убьются ....  А люди покупали акции за деньги, ладно  являюсь ваучерным акционером,  и то все глупо и не разумно ....  А акционеров на сколько я помню тысяч 500 или 800 ..... А пенсионные фонды которые вкладывали деньги .   А про 416-420 млрд руб. налогов НДПИ  министерство финансов за прибыль с сентября -декабря  , так это мелочь для Газпрома  была , с прибылью в 2,5 триллиона за 21 год .... смешно ....        Умерла вера в так называемый фондовый рынок (базар) , в акции , в экономические теории, в рыночную экономику, и кто теперь пойдет покупать акции...... Фондовый рынок по подобию Ирана или Китая.....
Ответить
савок 01.07.22 13:48
После того как обьявили  416 млрд руб дополнительных налогов и то что  нерезидентов еще не выпустили плюс  деньги нужны на Украину  -  следовало ожидать либо отмену дивов либо их значительное уменьшение. Все логично.
Ответить
fn874749 01.07.22 12:34
И с тех пор не стало Билла - жадность Билла погубила... Молодец *государство*, одним легким движением убило фондовый рынок и доверие к гос. компаниям:)))
Ответить
Загружаем...