Чрезвычайно высокий спрос на доллар сделал его перекупленным
Стремительный рост процентных ставок в США в текущем году, сравнительно сильная американская экономика и спрос на «тихую гавань» в надежде найти защиту от резкой волатильности цен на активы создали условия раллийного роста индекса доллара DXY. В результате он вырос c начала года примерно на 20% по отношению к корзине валют.
На прошедшей неделе дополнительным драйвером роста индекса доллара DXY стало заседание ФРС и комментарии ее главы, Дж. Пауэлла, который сказал, что точно не знает, случится рецессия или нет.
Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что чрезвычайно высокий спрос на доллар сделал его перекупленным. Это повышает риск резкого снижения, если появятся какие-то предпосылки улучшения инфляционной ситуации и инвесторы попытаются закрыть свои позиции все сразу.
Любые признаки того, что инфляция в США может ослабнуть, могут помочь возродить ожидания «голубиного» поворота со стороны ФРС, лишив доллар важнейшего драйвера.
С точки зрения ТА образовалась фигура продолжения тренда «треугольник», но, учитывая наличие важной экономической статистики до конца текущей недели, возможна весьма существенная коррекция. В нынешних условиях наиболее целесообразно воздержаться от сделок на текущем уровне, а заходить в рынок на границах торгового коридора 112,5–115,0.
Следуя в фарватере ДКП ФРС, почти каждый крупный центральный банк, включая ЕЦБ и Банк Англии, повысил ставки, поскольку они усиливают борьбу с высокой инфляцией, помогая увеличить привлекательность своих обесценившихся валют.
Трейдеры уверены, что в октябре ЕЦБ вновь повысит процентные ставки сразу на 0,75%, до самого высокого уровня с 2008 года на фоне активизации борьбы с инфляцией. По данным Bloomberg, денежный рынок сегодня оценивает вероятность такого события в 100%.
Ожидания очередного агрессивного шага от ЕЦБ выросли на фоне все новых ястребиных комментариев со стороны официальных представителей регулятора. Причем произошло это всего за несколько дней до публикации в пятницу, 30 сентября, предварительных данных по инфляции в еврозоне за сентябрь (ожидается ускорение до 9,6% г/г с 9,1% г/г).
Изменение ожиданий по ставкам совпало с выступлением главы ЕЦБ Кристин Лагард в Европарламенте. Она сказала, что регулятор рассчитывает продолжить ужесточение ДКП «в течение следующих нескольких заседаний», чтобы снизить спрос в экономике и защититься от риска постоянного повышения инфляционных ожиданий.
Однако словесные интервенции чиновников ЕЦБ не дают ожидаемого эффекта. На первый план выходят проблемы европейской экономики в связи с энергетическим кризисом, и в этих условиях любые краткосрочные коррекции вверх целесообразно использовать для открытия коротких позиций в паре «евро — доллар». На текущей неделе может быть протестирован уровень 0,95.
Ценообразование валютной пары «доллар — рубль» в РФ уже давно идет вне корреляции с мировыми процессами. В условиях обвала фондового рынка доллар также падает. Это связано с тем, что в последнее время все более муссируются слухи о прекращении биржевых торгов долларом в случае введения санкций против НКЦ. В подобных условиях инвесторы стараются избавиться от токсичной валюты.
На текущей неделе наиболее вероятно продолжение укрепления рубля, возможно меньшими темпами. В течение ближайшей недели может быть тестирование уровня 58 руб.
Народный банк Китая в понедельник заявил, что введет требование резерва риска в размере 20% на форвардные продажи иностранной валюты клиентам. Это произошло после того, как юань стал торговаться на минимальном разрешенном пределе внутридневного торгового коридора. В последнее время давление на юань по отношению к доллару усилилось из-за все возрастающих нерешенных проблем китайской экономики.
Дополнительные требования к резерву риска сделают покупку иностранной валюты через форварды или опционы дорогостоящей для трейдеров сделкой, что может ограничить короткие позиции по юаню.
В валютной паре «юань — рубль» наблюдается достаточно высокая корреляция с парой «доллар — рубль»:
На текущей неделе возможно продолжение укрепления рубля с тестированием уровня 8 рублей за юань.