Чистая прибыль ВТБ снизится, но останется высокой

ВТБ опубликует финансовые результаты за 3К23 по МСФО в четверг, 26 октября. В 2022 г. квартальная отчетность не раскрывалась, поэтому сравнение г/г отсутствует.

Наши ожидания представлены ниже и учитывают опубликованные ранее сокращенные результаты за 8М23 по МСФО.

• Чистый процентный доход, по нашим оценкам, составил RUB 198.8 млрд (+2% к/к) на фоне повышения уровня процентных ставок, а также при поддержке роста кредитования на 6% к/к. Мы ожидаем, что в 3К23 чистая процентная маржа (NIM) останется на уровне 3.3% при прогнозе банка на 2023 г. более 3%.

• Комиссионный доход, как мы полагаем, показал дальнейший рост до RUB 64 млрд (+15% к/к) благодаря росту потребительской и деловой активности.

• Стоимость риска, по нашим оценкам, повысилась до 1.5% с учетом обесценения рубля, в то время как прогноз банка на 2023 г. предполагает стоимость риска на уровне 1.0%.

• Мы ожидаем дальнейшего роста операционных расходов до RUB 96.6 млрд (+4% к/к) при повышении соотношения Расходы/Доходы до 33%, что хорошо укладывается в прогноз банка на 2023 г. (менее 40%).

Мы полагаем, что чистая прибыль снизилась, но осталась высокой — RUB 92 млрд (-36% к/к) при хорошей рентабельности ROE на уровне 17.5% — чистые процентные и комиссионные доходы показали уверенную динамику, но отчисления в резервы увеличились. Наша рекомендация по бумаге не меняется — «Покупать».