Чистая прибыль "Т-Технологий" может вырасти почти в 2 раза

Т-Технологии 20 марта раскроют финансовую отчетность за IV квартал 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). В этот же день менеджмент компании проведет телеконференцию с инвесторами. Наши основные ожидания представлены ниже. Цифры приведены в годовом (г/г) и квартальном (к/к) сопоставлении. 

- Мы ожидаем чистую прибыль за квартал в размере 40,3 млрд руб. (+97% г/г, +6% к/к) с коэффициентом достаточности капитала ROE 30,3%.

- По нашей оценке, чистый процентный доход компании увеличился на 83% г/г и 20% к/к до 124,4 млрд руб. за счет роста процентных ставок. Также свой вклад внесла консолидация Росбанка — с ним кредитный портфель Т-Технологий подрос на 197% г/г до 2,9 трлн руб. 

- Комиссионный доход, по нашим прогнозам, повысился на 56% г/г и 12% к/к до 33 млрд руб. — клиентские база и активность продолжают расширяться.

- Отчисления в резерв, вероятно, снизились до 32,1 млрд руб. (+119% г/г, -23% к/к) со стоимостью риска 4,4%. Это ниже, чем в III квартале 2024 г.

- Мы ожидаем, что операционные расходы в IV квартале выросли на 53% г/г и 17% к/к до 87,7 млрд руб. ввиду расширения бизнеса. Соотношение операционных расходов и операционных доходов (CIR), по нашему прогнозу, составило 51,9% после 46% кварталом ранее.

Телеконференция — в фокусе:

- Взгляд на 2025 г.

- Уровень достаточности капитала и дивиденды

- Влияние высоких ставок на маржинальность

- Стоимость риска и качество активов

Оценка

Акции Т-Технологий торгуются с мультипликатором P/E 5,8х на базе нашего прогноза прибыли за 2025 г. при среднеисторическом уровне 9,3х. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу.