Чистая прибыль "Сбера" в 2023 году может приблизиться к докризисному уровню

Наблюдательный совет «Сбербанка» 17 марта рекомендовал выплату дивидендов в размере 565 млрд руб. или 25 руб. на акцию. Дивиденды для обыкновенной и привилегированной акции равны.

Глава «Сбербанка» Герман Греф уже заявил, что банк заложил в свои прогнозы на 2023 год возможность выплаты из дополнительной прибыли разового налогового платежа в бюджет РФ (windfall tax).

Наш взгляд. Алексей Корнилов, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

Новость о рекордной выплате дивидендов однозначно положительная для акций «Сбера» и рынка в целом. Рекомендованная сумма дивидендов превзошла ожидания, став положительным сюрпризом для инвесторов. Как мы знаем, чистая прибыль по МСФО за 2022 г. составила 270 млрд руб., а сумма рекомендованных дивидендов оказалась более чем в два раза выше. Это стало возможным благодаря двум факторам.

Во-первых, даже после выплаты рекордных дивидендов уровень достаточности капитала будет выше ограничений ЦБ и лимитов, установленных наблюдательным советом. Во-вторых, у «Сбера» положительные прогнозы относительно 2023 г. За первые два месяца текущего года банк показал хорошие результаты, заработав 225 млрд руб. Также отмечается рост спроса на ипотеку с начала года. В итоге чистая прибыль в 2023 г. может приблизиться к докризисному уровню.

Что делать инвестору. В результате положительного решения по дивидендам на обыкновенные акции Сбербанка преодолели наш целевой уровень в размере 190 руб. за акцию. Учитывая новые данные относительно состояния бизнеса и его перспектив, мы ставим идею по Сбербанку на пересмотр.

Дивполитика. Дивиденды рассчитываются от чистой прибыли по МСФО. Дивполитика с 2020 г., которая установлена на 3 года: уровень дивидендных выплат установлен в размере 50% от чистой прибыли Группы по МСФО, скорректированной на выплаты процентов за вычетом налогового эффекта по учтенным в капитале долевым финансовым инструментам, отличным от акций. Ключевое условие выплаты дивидендов — достаточность базового капитала не менее 12,5% (по МСФО) и соблюдение обязательных нормативов достаточности капитала Банка России.

Динамика акций. Акции Сбербанка в пятницу, 17 марта, стали лидерами роста среди всех акций, которые торгуются на Московской бирже.

Обычка подорожала на 10,3% до 193,59 руб. Акции завершили торги на максимуме, достигнув пика с 22 февраля 2022 года. Торговый объем составил 72,5 млрд руб. — максимум с 24 февраля 2022 года.

Префы подорожали на 11% до 193,2 руб. Максимум сессии 193,64 руб. — пик с 22 февраля 2022 года. Торговый объем составил 6,97 млрд руб. Также максимум с 22 февраля прошлого года.

Торговый объем по Индексу МосБиржи составил 108,1 млрд руб. Из них 73,5% пришлось на префы и обычку «Сбера». Индекс МосБиржи вырос на 2,9%, а отраслевой индекс «Финансов» — на 3,3%. Поэтому бумаги Сбербанка были лучше рынка и лучше сектора.

Акции крупнейшего в РФ кредитора лидируют по темпам роста с начала года в своем секторе (+36%). Средний торговый объем за 20 дней вырос относительно среднего значения за 3 месяца примерно на 40%. Технически акции выглядят перекупленными. Однако они имели мощный фундаментальный драйвер для роста.