Чистая прибыль "Ленты" по итогам 2024 года может превысить 20 млрд рублей

Основные операционные и финансовые показатели за II кв. 2024 г.:
· Выручка: 211,6 млрд руб. (+59,7% г/г);
· Сопоставимые продажи (LFL): +14,6% г/г, средний чек (LFL): +9,1% г/г, трафик (LFL): +5,1% г/г;
· Онлайн-продажи: 15,4 млрд руб. (+29,7% г/г);
· EBITDA: 16,7 млрд руб. (2,8х г/г);
· Рентабельность по EBITDA: 7,9% (+3,4 п.п. г/г);
· Чистая прибыль: 7,4 млрд руб. (х72 г/г);
· Рентабельность по чистой прибыли: 3,5% (+3,4 п.п. г/г);
· Чистый долг/EBITDA: 1,7х (против 2,8х на конец 2023 г.).

Наше мнение: Выручка компании показала высокие темпы роста во II кв., в основном, за счет опережающего развития сегмента «у дома» (66,3 млрд руб., х23 г/г), который является самым востребованным в настоящее время и занимает уже 31,3% от выручки компании. Лента сделала на него ставку, купив в прошлом году сеть Монеточка, а также развивая сеть магазинов Мини Лента и Вингараж.

Продажи гипермаркетов и супермаркетов (+13,7% г/г и +11,9% г/г соответственно) поддерживаются опережающим развитием онлайн-сегмента, который составляет 7,3% от выручки. По этому показателю Лента стабильно опережает конкурентов (Х5, Магнит и Окей).

Компания существенно нарастила рентабельность по EBITDA, за квартал на 1,5 п.п., до 7,9%, в результате успешного контроля расходов. На этом фоне Ленте удалось и значительно снизить долговую нагрузку.

Представленную отчетность оцениваем как сильную, подтверждающую потенциал органического роста бизнеса. Отмечаем, что чистая прибыль Ленты по итогам 6 мес. года достигла 10,9 млрд руб., что позволяет нам ожидать по итогам 2024 г. превышения этого показателя 20 млрд руб. Это предполагает и привлекательную оценку P/E2024 Ленты на уровне (6,2х), близком к X5, по нашему мнению, формирующую неплохую базу для среднесрочного роста котировок. Вчера бумаги компании на фоне данной новости смогли выглядеть заметно «лучше рынка».