Чистая прибыль ГК "Медикал Груп" может вырасти на 30%

ГК Медикал Груп 29 августа опубликует финансовые результаты за 1П24. Данные по выручке за первое полугодие, которые ранее уже раскрывались одновременно с операционными результатами, свидетельствуют о том, что в 1П24 она выросла на 23% г/г, до 15,7 млрд руб.

Скорректированная EBITDA за 1П24, по нашим расчетам, должна увеличиться на 19% г/г, до 4,9 млрд руб., что подразумевает рентабельность по этому показателю 31,6% – на уровне прошлого года. 

Обратите внимание, что в первом полугодии рентабельность всегда сезонно несколько ниже, чем во втором – из-за выплаты премиальных в начале календарного года. С учетом этого фактора, а также принимая во внимание общую тенденцию к подорожанию рабочей силы в российской экономике, мы ожидаем, что расходы на оплату труда по итогам 1П24 увеличатся на 26% г/г. Мы также прогнозируем рост издержек на расходные материалы, но в этом случае темпы, по нашим оценкам, будут существенно ниже темпов роста выручки и составят 15% г/г. Отметим также, что недавно запущенные мощности, в первую очередь госпиталь «Мичуринский», еще не вышли на проектную мощность, и это будет негативно влиять на маржу.

Чистая прибыль до выплаты долей миноритариев в первом полугодии, по нашим оценкам, увеличилась на 30% г/г, до 4.3 млрд руб., благодаря кратному росту финансовых доходов из-за значительного объема денежных средств на балансе компании. Чистый денежный поток, вероятно, составит 3,7 млрд руб., превысив уровень 1П23 на 53% за счет роста операционной прибыли и сравнительно низких капитальных затрат. Данные по капиталовложениям за 1П24 компания уже опубликовала ранее – они составили 946 млн руб.

Мы также не исключаем, что компания объявит о выплате промежуточных дивидендов. С учетом уже выплаченных дивидендов за 1К24, объем выплат акционерам по итогам 2К24 (в зависимости от фактической чистой прибыли и того, какая ее часть будет направлена на дивиденды) может составить от 1,4 млрд руб. до 1,7 млрд руб., или по 18-23 руб. на акцию.