CHF/SGD: И Альпы склонятся перед Львом*

Эта валютная пара привлекла наше внимание тем фактом, что Швейцария и Сингапур во многом похожи, не даром Сингапур нередко называют "азиатской Швейцарией".

На данный момент швейцарский франк является одной из наиболее сильных валют в мире. Он находится недалеко от исторических максимумов, как против доллара США, так и против евро. Также и против сингапурского доллара он торгуется на довольно высоких уровнях, в районе 1,36. Не в коей мере не отрицая того факта, что экономическая ситуация в Швейцарии лучше чем в США и Еврозоне, хочу подчеркнуть что в значительной степени сила франка вызвана тем фактом, что он является одной из "валют убежища" ( save heaven currency).

Однако, текущая монетарная политика ведущих государств мира, в частности выкуп ЕЦБ гособлигаций стран Еврозоны, "нестерилизованная" валютная интервенция банка Японии, стремительно материализующийся призрак QE2 в США и т.д. вызывает массу вопросов. Кстати, даже Швейцарский ЦБ c марта 2009 года по июнь 2010 предпринимал массированные валютные интервенции, направленные на ослабление франка против евро и удержание пары EUR/ CHF выше 1.50. На фоне всего этого гораздо более надёжными вложениями являются золото и серебро. И сама идея искать "убежище" в какой-либо валюте, пусть даже такой хорошей как швейцарский франк, выглядит весьма сомнительной.

Как ночь сменяется днём, так и экономический спад неизбежно сменяется подъёмом. И тогда главным фактором выступает конкурентоспособность национальной экономики в глобальном мире. И если посмотреть на основные макроэкономические показатели (табл. 1), то уже даже на данный момент ситуация в Сингапуре выглядит как минимум не хуже, чем в Швейцарии. Хотя абсолютное значение ВВП Сингапура по паритету покупательной способности (ППС) значительно уступает Швейцарскому, однако с ВВП на душу населения по ППС ситуация уже обратная. Уровень безработицы в Сингапуре значительно ниже, чем в Швейцарии, и это при том, что в самой Швейцарии уровень безработицы весьма низкий. Инфляция в Сингапуре, к сожалению, выше, чем следовало бы. Однако этот фактор, на мой взгляд, является позитивным для SGD в краткосрочной перспективе. При таком уровне инфляции монетарные власти не будут предпринимать меры по искусственному ослаблению национальной валюты, в частности путём интервенций.

Табл. 1 Основные макроэкономические показатели

Если же посмотреть на темпы роста ВВП в последнее время (табл. 2), то здесь преимущество Сингапура неоспоримо. Помимо невероятно высоких темпов роста экономики в этом году, которые не снились даже Китаю, обращает на себя внимание 2009 год, который был весьма непростым для мировой экономики. Темпы падения ВВП в Сингапуре, оказались ниже, чем в Швейцарии. Что говорит о значительном запасе прочности и высокой адаптивности экономики Сингапура.

Табл. 2 Рост ВВП

Так как население и Швейцарии и Сингапура относительно невелико, 7.6 и 5.0 млн. человек соответственно, то основывать рост национальной экономики исключительно на внутреннем спросе для них весьма проблематично. Поэтому большое значение для них имеет международная торговля (табл. 3). И здесь, снова уверенно лидирует Сингапур, как по абсолютной величине экспорта, так и по размеру торгового профицита.

Табл. 3 Международная торговля

Если смотреть на географическую структуру экспорта, то у Сингапура она выглядит гораздо более сбалансированной по сравнению с Швейцарией (табл. 4).

Табл. 4 Географическая структура экспорта

По экспортной конкурентоспособности отраслей в мировой торговле, Сингапур также смотрится весьма достойно. Хотя в большинстве случаев Швейцария по объёму экспорта своих ведущих отраслей опережает Сингапур, однако количество отраслей, которые вошли в число 15 крупнейших стран-экспортёров в мире оказывается больше уже у Сингапура (табл. 5). То есть и в этом случае, в Сингапуре, мы имеем большую диверсификацию, что соответственно повышает устойчивость экономики. В таблицу вошли только отрасли, которые хотя бы в одной из стран входят в Топ 15 в мире.

Табл. 5 Рэнкинг отраслей в мировом экспорте

Что же касается перспектив на ближайшие несколько лет, то здесь Сингапур смотрится гораздо предпочтительнее. Экономический рост в Азии в значительно большей степени позитивно скажется на экономике Сингапура, чем Швейцарии.

В частности, стратегическое расположение Сингапура на пересечении тысячелетних морских путей из Китая в Юго-Восточную Азию, Индию и Ближний Восток позволит динамично развивать транспортные услуги.

Рост благосостояния населения в регионе будет способствовать увеличению дохода от туризма. Так как Сингапур является удобным транзитным пунктом, как для путешествий в Европу, так и по Азии. Также, популярности ему должно добавить, недавнее разрешение правительства на функционирование казино в стране.

Наиболее состоятельных лиц будут привлекать услуги Private Banking и Wealth Management в Сингапуре. И вот в этом секторе рост в значительной степени будет происходить за счёт Швейцарии. Эту тенденцию прекрасно осознают швейцарские банки, чему свидетельство активное расширение ими бизнеса в Сингапуре.

Исходя из всего перечисленного, я полагаю, что сингапурский доллар достигнет паритета со швейцарским франком в первой половине следующей декады.

* В переводе с санскрита Сингапур означает Город Льва (синга - лев, пура - город).