Chevron нейтрально отчитался за первый квартал
Второй по величине американский нефтегазовый мейджор Chevon представил отчётность за первый квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 6,6% г/г до $ 50,8 млрд, EBITDA на 10,1% г/г до $ 13,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 5,7% г/г до $ 3,55.
При этом негативную динамику показал свободный денежный поток, который снизился на 31% г/г до $ 4,2 млрд. Во многом это связано с ростом капитальных затрат до $ 3 млрд и увеличением оборотного капитала. В то же время низкая долговая нагрузка позволяет Chevron продолжать проводить байбэк и выплачивать дивиденды. Суммарный размер дивидендов и обратного выкупа за прошедший квартал составил $ 6,6 млрд, что соответствует 1,9% доходности.
На финансовых результатах Chevron неизбежным образом начинает негативно сказываться снижение цен на нефть. Средние цены реализации ЖУВ на международных рынках снизились на 24% г/г и на 12% кв/кв до $ 69 за баррель. При этом в годовом выражении сильную динамику показывает сегмент нефтепереработки – его прибыль увеличилась в 2 раза г/г до $ 977 млн.
Chevron: основные финпоказатели за 1 квартал 2023 г. ($ млрд)
| Показатель | 1кв 2023 | 1кв 2022 | Изм.,% | 1кв 2023 | 4кв 2022 | Изм.,% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 50,8 | 54,4 | -6,6% | 50,8 | 56,5 | -10,1% |
| EBITDA | 13,2 | 14,6 | -10,1% | 13,2 | 14,7 | -10,4% |
| Маржа EBITDA | 25,9% | 26,9% | -1,0 п.п. | 25,9% | 26,0% | -0,1 п.п. |
| Чистая прибыль на акцию скорр. | 3,55 | 3,36 | 5,7% | 3,55 | 4,09 | -13,2% |
| Свободный денежный поток | 4,2 | 6,1 | -31,1% | 4,2 | 8,7 | -51,7% |
| Капитальные затраты | 3,0 | 2,0 | 50,0% | 3,0 | 3,8 | -21,1% |
| Чистый долг | 7,4 | 17,6 | -58,0% | 7,4 | 5,4 | 36,2% |
| Добыча углеводородов, тыс. б/с | 2979 | 3060 | -2,6% | 2979 | 3011 | -1,1% |
| Средняя реализованная цена ЖУВ на международных рынках, $ за баррель | 69 | 91 | -24,2% | 69 | 78 | -11,5% |
| Средняя реализованная цена газа в США, $/mcf | 2,58 | 4,10 | -37,1% | 2,58 | 4,94 | -47,8% |
На наш взгляд, отчётность Chevron выглядит нейтрально. Основные финансовые результаты немного превысили ожидания консенсуса. Однако текущие темпы генерации свободного денежного потока не позволяют менеджменту поднять уровень выплат акционеров, а без этого суммарная доходность дивидендов и байбэка составляет около 2% в квартал – нейтральное значение для нефтяника на пике цикла.
Наш текущий рейтинг по акциям Chevron – "Держать". Целевая цена находится на уровне $ 170,6, что соответствует апсайду 2,2%.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.04.2023.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в Финаме