Chevron наконец возобновил байбэк
Сегодня Chevron представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 178,6% г/г до $ 37,6 млрд, EBITDA и чистая прибыль на акцию стали положительными и достигли $ 9,1 млрд и $ 1,71 соответственно.
Что более важно, свободный денежный поток более, чем удвоился по сравнению с первым кварталом и достиг впечатляющих $ 5,2 млрд, хотя консенсус ждал роста только до $ 4,9 млрд. Это вместе с постепенным снижением чистого долга позволило менеджменту нефтяника наконец принять решение о возобновлении обратного выкупа акций, на что надеялись многие аналитики, включая нас. Целевой объём байбэка составляет $ 2-3 млрд в год, что соответствует доходности в 1-1,5%.
Ключевыми драйверами роста финансовых результатов Chevron, конечно, стали рост цен на нефть во втором квартале в 2,35 раза г/г и цен на газ (Henry Hub) на 77% г/г. Кроме того, стоит отметить восстановление сегмента нефтепереработки и розничной реализации. Во втором квартале данный сегмент получил прибыль в $ 839 млн против убытка годом ранее и символической прибыли в $ 5 млн в первом квартале. Также позитивно на результатах отразился рост добычи углеводородов на 4,6% г/г в основном за счёт поглощения Noble Energy.
Chevron: основные финпоказатели за 2 квартал 2021 г. ($ млрд)
|
Показатель |
2кв 2021 |
2кв 2020 |
Изм.,% |
2кв 2021 |
1кв 2021 |
Изм.,% |
|
Выручка |
37,6 |
13,5 |
178,6% |
37,6 |
32,0 |
17,4% |
|
EBITDA |
9,1 |
-3,7 |
-345,4% |
9,1 |
6,7 |
36,6% |
|
маржа EBITDA |
24,2% |
-27,5% |
51,7% |
24,2% |
20,8% |
3,4% |
|
Чистая прибыль на акцию скорр. |
1,71 |
-1,59 |
-207,5% |
1,71 |
0,90 |
90,0% |
|
Свободный денежный поток |
5,2 |
-0,4 |
-1400,0% |
5,2 |
2,5 |
108,0% |
|
Капитальные затраты |
1,8 |
5,2 |
-65,4% |
1,8 |
1,7 |
5,9% |
|
Чистый долг |
35,5 |
27,1 |
30,6% |
35,5 |
38,8 |
-8,7% |
|
Добыча углеводородов, тыс. б/с |
3126 |
2988 |
4,6% |
3126 |
3121 |
0,2% |
На наш взгляд, результаты Chevron выглядят позитивно, о чём также свидетельствует рост акций на 2% на премаркете. Крайне важный для нефтяника сегмент нефтепереработки наконец смог восстановиться, что позволило компании вернуться к доковидному уровню результатов. Кроме того, последние месяцы акции Chevron отставали от сектора из-за отсутствия определённости по байбэку – сегодня эта неопределённость была устранена.
На этом фоне мы подтверждаем рекомендацию “Покупать” по акциям Chevron с целевой ценой $ 122,6, что соответствует апсайду 19,5%.