«Черкизово» - пока безыдейная история
По итогам прошлого года компания достигла следующих результатов:
- Выручка: 259,3 млрд руб. (+13,7% г/г);
- EBITDA: 46,4 млрд руб. (4,7% г/г);
- Маржинальность EBITDA: 18% (21%);
- Чистая прибыль: 19,9 млрд руб. (39,7% г/г);
- Чистый долг/EBITDA: 3,0х (2,1х на конец прошлого года).
Финансовые результаты невыразительны. Себестоимость росла быстрее продаж, из-за чего валовая прибыль снизилась на 6%.
На снижение маржинальности повлияло введение беспошлинного импорта мяса птицы - самого крупного сегмента Черкизово. Эта мера сдерживала рост цен на продукцию. При этом компании пока не удалось получить разрешение на экспорт свинины в Китай, что оказало давление на маржинальность этого сегмента, сильно зависящего от экспорта.
Чистая прибыль просела на фоне роста долговой нагрузки в условиях сохранения курса на инвестиции. В результате дивиденды за 2024 г. оказались минимальными за 3 года - 98 руб./акция (доходность 2,1%).
В текущих условиях мы не видим инвестиционной идеи в бумагах Черкизово. Компания пока не может порадовать высокими дивидендами, а ликвидность бумаг низкая из-за их невысокого числа в обращении (free-float всего 3%).
Комментарии